基于多重期权法的中国可转债价值研究

发布时间：2017-10-19 00:32

  本文关键词：基于多重期权法的中国可转债价值研究

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【摘要】：可转债包含转股、回售、赎回和重置转股价等条款,可将其视为包含多重期权的衍生产品,不同的条款设计对可转债的理论价值产生重要的影响。文章探讨了适合复杂条款的多重期权分析方法,针对中国市场进行了实证研究。实证结果表明:中国市场可转债价值在近年来被高估了,这个结果与国内外大多数研究结果相异;重置转股价格条款和回售条件对可转债价格有较大的影响,是导致中国可转债价格高估的主要原因,不同条款的设计反映了发行人的不同目标。
【作者单位】： 天津工业大学经济学院;
【关键词】： 多重期权 成分模型 可转债 定价
【基金】：国家自然科学基金项目:“基于多标的、多重复合实物期权的价值研究”(70971098),“基于利差结构的信用违约互换研究”(71371136)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言可转债是一种包含了债券、股票和期权特征的混合证券,由于其发行成本较低、延缓股权稀释效应等优点,使可转债成为了非常受发行人欢迎的、被广泛使用的复杂的融资工具。比普通债券复杂的是,可转债包含着很多的期权:投资者按照约定的价格在约定期限内将债券转换成公司股

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本文编号：1058028