论实物期权思想在并购协同效应评价上的应用

发布时间：2017-10-25 09:13

  本文关键词：论实物期权思想在并购协同效应评价上的应用

  更多相关文章： 实物期权 并购 协同效应 量化

【摘要】：近年来，随着中国经济的崛起，越来越多企业实施了“走出去的战略”，并购行为在最近几年所发生的次数越来越多。众所周知，并购是企业扩大规模的最有效的捷径，，但并购的成功率却并不高，归根结底，是由于并购之前没有做到应有的调研，而并购之后也没有进行有效的整合。因此，有效的评估并购活动所产生的协同效应，有益于并购方对于并购目标企业选择和制定相应的决策。 一般评价并购协同效应主要是贴现现金流量折现法，但是该方法没有考虑到并购之后双方所产生的“化学反应”，同时也只是站在现有资源或者资产的情况下识别增长现状。因此我们考虑引入实物期权思想来进行评价。实物期权的并购协同效应的评价方法可以有效地考虑到不确定性条件，同时也体现出了并购过程中并购方所拥有的选择权，这一思想可以有效地对传统方法进行补充，使结果更加科学合理。本文通过实物期权与并购协同效应之间的概念出发建立联系，并逐步引出利用实物期权思想来评价协同效应的模型及量化过程，分析实物期权思想应用上所需要的前提，最后通过案例来阐述这一思想的具体实施过程和应用步骤，并指出实现协同效应不仅需要数字来评价，同时需要组织个方面职能及战略的支持。 通过本文的分析，可以为评价并购协同效应的实物期权方法进行深化，因为目前理论界与实务界对于实物期权思想于协同效应上的应用研究所涉及的较少，因此这一领域急需要更为深刻的研究，同时这一思想在未来的发展也将更加蓬勃，实用性也将更加优越。
【关键词】：实物期权 并购 协同效应 量化
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F271;F275
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 绪论11-19
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.2 国外文献综述13-15
• 1.3 国内文献综述15-16
• 1.4 研究方法及目的16-17
• 1.5 主要工作及创新17
• 1.6 论文基本结构17-19
• 2 并购与实物期权理论概述19-33
• 2.1 企业并购的基本概念19
• 2.2 企业并购的类型19-20
• 2.2.1 按行业划分19-20
• 2.2.2 按行为态度划分20
• 2.2.3 按收购方式划分20
• 2.3 并购的动机与效应20-23
• 2.3.1 规模经济21
• 2.3.2 协同效应21-23
• 2.3.3 资产专用性23
• 2.4 期权与实物期权23-24
• 2.5 实物期权与金融期权24-26
• 2.5.1 标的资产的性质不同24
• 2.5.2 实物期权较为隐蔽24-25
• 2.5.3 实物期权的价格和行权时间不确定25
• 2.5.4 实物期权的定价方式较为复杂25-26
• 2.5.5 不同于金融期权，实物期权具有先占性和非独占性26
• 2.5.6 实物期权具有关联性的特点26
• 2.6 实物期权的分类26-28
• 2.6.1 延迟期权26-27
• 2.6.2 增长期权27
• 2.6.3 转换期权27
• 2.6.4 放弃期权27-28
• 2.7 实物期权定价方法28-32
• 2.7.1 布莱克－斯科尔斯（B-S）定价模型28-30
• 2.7.2 二叉树（二项式）定价模型30-32
• 2.8 并购过程中的实物期权32
• 2.9 本章小结32-33
• 3 以实物期权思想评价并购协同效应33-41
• 3.1 协同效应表现33
• 3.2 识别并购协同效应33-36
• 3.2.1 并购前协同效应出发点34-35
• 3.2.2 并购完成后的融合35-36
• 3.3 传统协同效应评价方法36-37
• 3.3.1 每股收益法36
• 3.3.2 内部计算模型36
• 3.3.3 现金流比较法36-37
• 3.3.4 协同效应价值评估的传统方法分析37
• 3.4 并购协同效应的实物期权思想分析37-38
• 3.5 实物期权法评估协同效应价值的模型建立38-40
• 3.6 本章小结40-41
• 4 案例应用41-46
• 4.1 案例背景及情况概述41-43
• 4.2 计算过程43-45
• 4.3 案例小结45-46
• 结论与展望46-48
• 结论46
• 展望46-48
• 附录48-50
• 附录 1 Z 置地股份有限公司拟向 W 国际股份有限公司转让部分股权项目资产评估报告书摘要（节选）48
• 附录 2 Z 置地股份有限公司拟向 W 国际股份有限公司转让部分股权项目资产评估报告书正文（节选）48-50
• 参考文献50-53
• 致谢53-54
• 攻读硕士学位期间发表的论文54-55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 夏新平,宋光耀;企业并购中协同效应的计算[J];华中理工大学学报;1999年03期

2 方晓成;李姚矿;龙丹;;基于增长期权的并购目标企业价值评估[J];价值工程;2008年05期

3 张秋生,周琳;企业并购协同效应的研究与发展[J];会计研究;2003年06期

4 陈小悦,杨潜林;实物期权的分析与估值[J];系统工程理论方法应用;1998年03期

5 侯汉坡,邱菀华;基于实物期权的并购企业价值评估模型与应用[J];系统工程理论方法应用;2005年01期

6 曲怀国;;套期保值工具及其风险管理[J];时代金融;2010年02期

7 殷仲民;杨莎;;并购中企业实物期权价值评估的研究[J];中国资产评估;2006年05期

8 齐安甜;张维;;实物期权理论及在企业并购价值评估中的应用[J];中国软科学;2003年07期

本文编号：1093044