投资者情绪对股指期现货波动溢出效应的影响研究

发布时间：2017-10-29 23:25

  本文关键词：投资者情绪对股指期现货波动溢出效应的影响研究

  更多相关文章： 投资者情绪 波动溢出效应 VAR模型 滚动样本法

【摘要】：沪深300股指期货合约自正式问世以来,便一直受到业界和学者的广泛关注。一方面,股指期货具有规避风险,避免股票市场价格剧烈波动的功能,运用得当就能够为现货市场的平稳运行保驾护航;另一方面由于股指期货会吸引众多投机者,在一定程度上加剧股票市场的价格波动。因此,为了充分发挥股指期货的作用,需要对我国股指期货市场与股票现货市场之间的关系进行深入研究。在此前的研究中,国内学者并没有结合行为金融学对于股票市场与期货市场波动溢出效应进行研究。将投资者情绪引入波动溢出研究,使得研究更加全面,有望得出更具有可信性和启发性的结论。故在基于投资者情绪的基础下,探讨股指期现货之间的波动溢出效应,是具有理论和现实双重意义的。本文在前人研究的基础上,选取客观指标作为投资者情绪构建的源指标,并通过行之有效的筛选方法,最终通过主成分分析法,用市场换手率、市盈率、市净率、腾落指标滞后一阶、买卖不均衡指标滞后一阶这五个指标构建了投资者情绪指数ISI。本文根据广义方差分解溢出指数理论,利用广义预测误差方差分解技术和固定窗口滚动估计的方法,得到期现货市场双向动态波动溢出指数。其次通过VAR模型回归、格兰杰因果检验、脉冲响应分析来研究投资者情绪对股指期现货市场波动溢出效应的影响。最后基于牛市和熊市行情下研究投资者情绪对股指期现货波动溢出效应的影响。得到结论:股指期货向现货市场波动溢出与现货市场向期货市场波动溢出效应存在不对称的情况。投资者情绪与现货向期货市场的波动溢出效应呈负相关关系。投资者情绪与期货向现货市场的波动溢出效应也呈负相关关系。而现货向期货市场的波动溢出效应受投资者情绪的影响比期货向现货市场的波动溢出效应受影响大。
【关键词】：投资者情绪 波动溢出效应 VAR模型 滚动样本法
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-19
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景及问题的提出8-9
• 1.1.2 研究目的与意义9
• 1.2 国内外研究综述9-16
• 1.2.1 波动溢出效应研究9-12
• 1.2.2 溢出效应度量研究12-14
• 1.2.3 投资者情绪对证券市场的影响研究14-15
• 1.2.4 国内外文献综述简析15-16
• 1.3 研究内容与研究方法16-19
• 1.3.1 研究内容16-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 第2章 投资者情绪与波动溢出相关理论19-28
• 2.1 波动溢出效应19-23
• 2.1.1 金融市场波动的主要特征19
• 2.1.2 波动溢出效应的概念界定19-20
• 2.1.3 股指期现货波动溢出效应的机理20-21
• 2.1.4 波动溢出效应的度量21-23
• 2.2 投资者情绪指标23-25
• 2.2.1 直接指标23-24
• 2.2.2 间接指标24-25
• 2.2.3 综合指标25
• 2.3 投资者情绪指标构建的理论方法25-27
• 2.4 投资者情绪对波动溢出效应的影响机理27
• 2.5 本章小结27-28
• 第3章 研究假设与实证设计28-34
• 3.1 研究假设28-30
• 3.2 投资者情绪源指标的选取30-32
• 3.3 实证设计32-33
• 3.4 本章小结33-34
• 第4章 实证研究与分析34-52
• 4.1 数据来源34
• 4.2 投资者情绪指数的构建34-37
• 4.2.1 投资者情绪指标的筛选34-35
• 4.2.2 主成分分析法构建情绪指标35-37
• 4.3 波动溢出效应的度量37-40
• 4.3.1 静态波动溢出效应37-38
• 4.3.2 动态波动溢出效应38-40
• 4.4 投资者情绪对波动溢出效应影响研究40-51
• 4.4.1 平稳性检验41
• 4.4.2 投资者情绪对股指现货波动溢出效应影响41-45
• 4.4.3 投资者情绪对股指期货波动溢出效应影响45-48
• 4.4.4 基于牛熊市行情下波动溢出效应影响48-51
• 4.5 本章小结51-52
• 结论52-53
• 参考文献53-58
• 致谢58

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本文编号：1115119