基于金融因素的国际油价波动分析:理论与实证

发布时间：2021-03-24 19:16

　　近年来国际油价波动频繁而剧烈,仅从实体市场的供求因素对其解释难以令人信服,事实上,国际石油市场已经成为高度复杂、精密的金融市场,有必要从金融视角就油价波动进行分析与检验。本文基于多种金融因素构建油价波动内在机理框架理论,选取对应指标,设定VAR模型,使用ADF检验、协整分析、脉冲响应、方差分解等方法进行实证检验,结果表明:（1）"特里芬难题"、石油"计价货币"之争、石油美元、石油金融衍生工具、投机基金、美元汇率等多种金融因素之间相互影响、协同作用,促使近年来国际油价基本脱离供求规律制约呈现出频繁而剧烈的波动态势;（2）广义美元汇率、非商业交易头寸占比、原油供给与原油期货价格对数序列之间存在长期均衡关系,短期内对原油期货价格波动影响最大的是广义美元汇率,其次是用以反映石油投机信息的非商业交易头寸占比,原油供给影响最小。 

【文章来源】：宏观经济研究. 2013,(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析
    1、“特里芬难题”注定美元汇率不稳定
    2、石油“计价货币”之争动摇美元地位
    3、石油美元加剧美元汇率波动
    4、美元汇率波动对油价波动产生系统性影响
    5、投机基金是导致油价剧烈波动的直接原因
    6、石油金融衍生工具推波助澜
三、指标选取及数据来源
四、实证检验
    1、各变量波动趋势分析
    2、单位根检验
    3、VAR模型构建
    4、Johansen协整检验
    5、脉冲响应
    6、方差分解
五、研究结论及对策建议
    （一） 推进国际货币体系改革, 稳定汇率
    （二） 加强国际石油基金监管, 抑制过度投机
        1、加强大规模投机基金杠杆监控。
        2、完善信息披露机制。
        3、逐步设立一个超主权的国际金融监管机构。


【参考文献】：
期刊论文
[1]基于VAR模型的原油价格与汽、柴油零售价格传导机制实证研究:2003—2011年[J]. 姜春海.  宏观经济研究. 2013(04)
[2]国际油价波动与石油冲击——基于符号约束VAR模型实证分析[J]. 李卓,张茜.  世界经济研究. 2012(08)
[3]从实际有效汇率与国际石油价格变动关系看美元体制——微观数据及其宏观含义[J]. 周学智,付争.  经济与管理研究. 2011(03)
[4]国际石油价格动荡的原因探析——兼论石油金融化及中国石油金融体系构建[J]. 马登科.  金融教学与研究. 2010(03)
[5]投机基金持仓头寸与国际油价动荡:1994～2009[J]. 张昕,马登科.  广东金融学院学报. 2010(01)
[6]石油金融化与我国石油金融战略体系的构建[J]. 王军.  宏观经济研究. 2009(10)
[7]石油价格波动金融影响因素的实证研究——基于月度数据的VAR模型分析[J]. 蔡纯.  价格理论与实践. 2009(10)
[8]投机与国际石油价格波动——基于贸易中介视角的分析[J]. 孙泽生,管清友.  国际经济评论. 2009(02)
[9]金融稳定视角下的对冲基金监管框架研究[J]. 王刚,吴畏.  国际金融研究. 2009(03)
[10]石油金融理论研究评述[J]. 陈洪涛,周德群,王群伟.  经济学动态. 2008(07)



本文编号：3098248