沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的实证研究

发布时间：2017-05-26 15:16

  本文关键词：沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：作为一个重要的金融创新衍生产品，股指期货在资本市场，资产管理和风险管理中起着非常重要的作用，已经成为一个国家的资本市场上最重要的金融衍生工具。沪深300股指期货正式上市改变了市场只能依靠做多获利的局势，同时也丰富主体投资多元化的投资策略，可以吸引大量的资金进入股市，帮助到提高股市的交易量和市场的流动性。沪深300股指期货作为一种风险管理工具，可以有效地降低股市的波动性，从而有利于股市的稳定。此外，沪深300股指期货也有利于优化投资者结构，提高机构投资者占有的比例。沪深300股指期货合约在过去的两年中，，整体走势较为平稳，主力合约成交量和持仓量稳步增加，为机构投资者提供对冲工具。 随着2012年5月28日沪深300ETF基金的正式上市交易，沪深300股指期货有对应现货沪深300ETF基金的情况下，本文对沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的效果进行实证研究。 本文第一章引言，主要介绍论文研究的背景和意义及基本框架和思路，并进行相关文献的综述，提出本文的创新和不足之处。第二章和第三章是对理论部分的回顾，主要包括介绍股指期货、沪深300股指期货、沪深300ETF基金的概念、特点、功能及推出的意义，以及套期保值相关理论的回顾。第四章和第五章是实证部分，其中第四章进行沪深300股指期货与沪深300ETF基金相关性检验分析，主要利用计量经济学分析软件EViews5.0，对沪深300股指期货与沪深300ETF基金的数据进行单位根检验、协整检验、误差修正模型估计以及Granger因果检验，并做出相关性检验结论。第五章是沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的效果分析。本章利用最小二乘法模型、向量自回归模型、向量误差修正模型、广义回归条件异方差模型进行套期保值的效果的比较研究，并得出相应的实证结论。第六章是对全文的总结，总结文章的研究结论并提出投资建议。 通过沪深300股指期货与沪深300ETF基金的相关性检验得到沪深300股指期货与沪深300ETF基金之间存在长期均衡关系，并且沪深300股指期货是沪深300ETF基金的原因，也就是说，沪深300股指期货的变化引导沪深300ETF基 金的变化，因此可以以沪深300ETF基金为因变量，沪深300股指期货为自变量建立动态的回归模型。此外，沪深300股指期货的当期波动对沪深300ETF基金的当期波动调整幅度很大，沪深300股指期货的价格每增加1%会引起沪深300ETF基金的价格增加0.9726%，说明两者具有很强的相关性。套期保值所选的现货应该与股指期货的线性关系越强越好，因此选取沪深300ETF基金与沪深300股指期货相匹配是最适合进行套期保值交易的。 通过四种模型的比较分析可以得到运用OLS模型对沪深300股指期货与沪深300ETF基金进行套期保值的效果最佳。因此，通过本文的检验和建模，投资者可以根据该套期保值模型，在进行套期保值前对套期保值比率和套期保值效果进行预测，投资者可以根据该套期保值模型，在进行套期保值前对套期保值比率和套期保值效果进行预测。
【关键词】：沪深300股指期货 沪深300ETF基金 套期保值
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 引言10-14
• 第一节 研究的背景及意义10
• 第二节 文献综述10-12
• 一、国外的文献综述10-11
• 二、国内的文献综述11-12
• 第三节 论文的研究思路与基本框架12-13
• 第四节 论文的创新与不足13-14
• 第二章 股指期货、沪深 300 股指期货与沪深 300ETF 基金简介14-24
• 第一节 股指期货14-15
• 一、股指期货的概念和特点14
• 二、股指期货的作用及对证券市场发展的重要意义14-15
• 第二节 沪深 300 股指期货15-20
• 一、沪深 300 指数15-16
• 二、沪深 300 股指期货16-20
• 第三节 沪深 300ETF 基金20-24
• 一、ETF 基金20-22
• 二、沪深 300ETF 基金22-24
• 第三章 套期保值理论回顾24-28
• 第一节 套期保值的概念及原理24
• 第二节 套期保值的基本交易方式24-26
• 一、卖出股指期货的套期保值24-25
• 二、买入股指期货的套期保值25-26
• 第三节 基差理论26-28
• 一、基差的概念26
• 二、基差风险对套期保值的影响26-28
• 第四章 沪深 300 股指期货与沪深 300ETF 基金相关性检验28-43
• 第一节 数据来源与说明及时序图28-29
• 第二节 单位根检验29-32
• 一、单位根检验的介绍29-30
• 二、单位根检验的结果30-32
• 第三节 协整检验32-35
• 一、协整检验的介绍32-33
• 二、协整检验的结果33-35
• 第四节 误差修正模型35-39
• 一、误差修正模型的介绍35-37
• 二、建立误差修正模型37-39
• 第五节 Granger 因果检验39-41
• 一、Granger 因果检验的介绍39-40
• 二、Granger 因果检验的结果40-41
• 第六节 沪深 300 股指期货与沪深 300ETF 基金的相关性检验结果小结41-43
• 第五章 沪深 300 股指期货套期保值效果实证分析43-57
• 第一节 最小二乘法回归模型（OLS）43-45
• 一、最小二乘法回归模型（OLS）介绍43
• 二、最小二乘法回归模型（OLS）实证结果43-45
• 第二节 向量自回归模型（VAR）45-47
• 一、向量自回归模型（VAR）介绍45
• 二、向量自回归模型（VAR）实证结果45-47
• 第三节 向量误差修正模型（VEC）47-51
• 一、向量误差修正模型（VEC）介绍47-49
• 二、向量误差修正模型（VEC）实证结果49-51
• 第四节 广义回归条件异方差模型（GARCH）51-55
• 一、广义回归条件异方差模型（GARCH）介绍51-52
• 二、广义回归条件异方差模型（GARCH）实证结果52-55
• 第五节 沪深 300 股指期货套期保值效果比较分析小结55-57
• 第六章 研究结论及建议57-59
• 第一节 主要研究结论57-58
• 第二节 投资建议58-59
• 参考文献59-62
• 附录 沪深 300 股指期货与沪深 300ETF 基金的实证数据62-67
• 致谢67-68
• 攻读硕士学位期间发表科研成果目录及获奖情况68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 蔡秀平;;我国股指期货的推出对股票市场的影响浅探[J];发展研究;2010年09期

2 唐曼;;股指期货对我国股票市场的影响——以沪深300股指期货为例[J];甘肃科技;2010年09期

3 王宝森,郑丕谔,李秋英;股票指数期货套期保值原理建模及其应用[J];河北建筑科技学院学报;2003年04期

4 高辉;赵进文;;沪深300股指套期保值及投资组合实证研究[J];管理科学;2007年02期

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6 杨浩;;沪深300股指期货套期保值效果实证分析[J];金融经济;2007年02期

7 杨梦琪;;股指期货套期保值策略及效果分析——沪深300股指期货的模拟分析[J];金融经济;2008年02期

8 王宏伟;;股指期货理论与实证研究方法初探[J];金融与经济;2006年03期

9 崔新琰;何春雄;;沪深300指数期货最优套期保值比率的估计[J];科学技术与工程;2008年15期

10 林祥友;代宏霞;何萧肖;;股指期货价格发现功能的实证研究——来自沪深300股指期货仿真交易的证据[J];山东经济;2011年01期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 张敏;股指期货套利与套期保值研究[D];华中科技大学;2007年

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本文编号：397240