沪深300股指期货与300ETF套利的实证研究

发布时间：2017-05-30 23:11

  本文关键词：沪深300股指期货与300ETF套利的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：华泰柏瑞300ETF基金在2012年5月成功上市，这为我国股指期货的期现套利又提供了新的发展动力。在此之前，沪深300股指期货的期现套利的现货选择一般是上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF等,它们是与沪深300股指期货相关性比较强的指数基金，但存在跟踪误差问题。别看误差率小，不到1%，可是股指期货的交易额一手都在60万以上，这样的误差额也得上万。 本文选取了从12年5月30日到11月9日共计的数据112个交易日的日数据和5分钟的数据。选取前80天的数据作为建模数据，后32天的数据作为模型的检验数据。先利用协整模型建模，再利用ECM模型进行修正。最后得到的模型比较理想，对检验数据的套利检验也比较成功。结果显示，5分钟高频套利的数据个数和收益明显高于日套利的，说明投资者正日益成熟，高频套利的投资交易已经初具规模。 具体的说，后32天检验数据，ECM模型中存在套利可能的仅有3个，我们选择其中的一个在价格回归正常的日期进行平仓，反向操作后，获得年收益率为138%；同样的ECM模型的5分钟的在相同的时间段内的1156个数据，存在套利可能的却有116个，且我们选择的数据，在价格回归正常的时刻进行平仓操作，获得年收益率却高达462%。同样的情况也出现在价差简单统计套利模型的结论中。后32天的日数据中，存在套利可能的也仅有3个(虽然个数与ECM相同，但数据不相同)。但我们选择的价差最大的一天进行验证套利，结果却是存在损失的。价差简单统计模型套利对日数据的套利检测失败。而该模型对5分钟数据的检测结果却是合理的。存在套利可能的个数为124个，其中有38条与ECM模型的一致。我们选择了一个存在套利可能的但又不是ECM模型中的数据，平仓套利后折合年收益率更是高达570%。 从结论分析知，市场上一旦价格出现扭曲，，就会立即被投资者发现。所以，为什么高频套利的机会和收益远远高于日套利的，这样就不难理解了。文中实证发现，期现套利的手续费，尤其是ETF交易的，还是很高的。这也制约股指期货期现套利发展的一个瓶颈。对此笔者也提出了一点建议。 模型不是万能的。实践中，一定要注意股指期货套利中的风险控制。最后简单说明了套利的风险控制问题。
【关键词】：ETF 套利 协整 ECM
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 选题背景和依据10
• 1.2 选题意义10-11
• 1.3 研究方法和写作思路11-12
• 1.4 文章的创新12-13
• 1.5 文章结构框图13-14
• 第2章 相关概念与文献综述14-24
• 2.1 股指期货概述14-15
• 2.2 300ETF基金简介15-16
• 2.2.1 ETF基金15
• 2.2.2 ETF的特点15-16
• 2.2.3 沪深300ETF16
• 2.3 股指期货套利的理论和类型16-19
• 2.3.1 市场有限理性理论16-17
• 2.3.2 市场非有效理论17-18
• 2.3.3 套利的种类18-19
• 2.4 国内外相关文献综述19-24
• 2.4.1 国外研究状况19-21
• 2.4.2 国内研究状况21-23
• 2.4.3 本文研究情况23-24
• 第3章 基于 ECM 模型的股指期货套利实证研究24-46
• 3.1 研究设计24
• 3.2 数据的来源和处理24
• 3.3 数据的直观分析24-29
• 3.4 协整模型的建立29-31
• 3.5 ECM模型的建立31-33
• 3.6 利用ECM模型进行实证研究33-40
• 3.6.1 利用ECM模型对日数据的实证研究34-36
• 3.6.2 利用ECM模型对5分钟数据的实证研究36-40
• 3.7 基于价差简单统计模型的套利40-44
• 3.7.1 基于价差简单统计套利分析日数据40-42
• 3.7.2 基于价差简单统计套利分析5分钟数据42-44
• 3.8 两种模型对比与适用性分析44-46
• 第4章 结论与建议46-48
• 4.1 研究结论46
• 4.2 笔者建议46-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陆珩tq,陈伟忠;指数期货套利交易策略设计[J];财贸研究;2004年04期

2 蔡黎;;股指期货套利策略及对金融市场稳定的影响[J];当代经理人;2006年13期

3 高辉;赵进文;;沪深300股指套期保值及投资组合实证研究[J];管理科学;2007年02期

4 张迹;郭洪钧;;套利功能应用于股指期货交易的理论分析[J];经济研究参考;2007年41期

5 宋青锋,刘学贵;试论股指期货交易的风险及其管理[J];经济体制改革;2005年03期

6 杨浩;;沪深300股指期货套期保值效果实证分析[J];金融经济;2007年02期

7 张敏;徐坚;;ETF在股指期货期现套利的现货组合中的应用[J];技术经济与管理研究;2007年03期

8 金虹;;论指数期货套利流程[J];经济研究导刊;2007年07期

9 郭洪钧;;股指期货的定价问题[J];上海财经大学学报;2007年03期

10 陈思;;股票指数期货的套利及其风险的规避[J];时代经贸(下旬刊);2007年01期

  本文关键词：沪深300股指期货与300ETF套利的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：408132