股指期权的风险度量研究

发布时间：2017-06-06 07:56

  本文关键词：股指期权的风险度量研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文以股指期权定价模型及其标的资产所遵循的随机过程的参数估计和期权风险度量为核心,结合CEV期权定价模型和目前度量市场风险的主流方法—VaR,对股指期权的市场风险进行分析研究。 首先,引入能识别凸性或Gamma风险的VaR计算方法,即使用二阶泰勒展开式近似描述期权的价值变化。根据Ito引理推导出期权在持有期内较小时间间隔内其价值变化所遵循的随机过程,在VaR模型的理论之上运用DGT近似法得出基于标的资产股指计算的欧式看涨股指期权风险的VaR度量公式；参考B-S模型下期权VaR计算的原理,推导出了CEV模型下的欧式看涨股指期权(基于期权合约计算)VaR计算的解析式。 其次,通过隐含参数估计法,利用SP CNX Nifty股指期权的数据,估计了CEV期权定价模型的参数,将其结合上述两种股指期权风险度量方法,对SP CNX Nifty股指期权的风险进行度量。结果认为,从成功率来看,二者都通过检验；但在可获得股指期权数据的情况下,基于标的资产股指计算的欧式看涨股指期权风险的VaR解析式的效果优于DGT近似法,后者的均方误大于前者。此外,对SP CNX Nifty股指期权的数据分别采用历史模拟法、蒙特卡罗模拟法、GARCH模型法度量了其风险,并将这三种方法与CEV模型下VaR解析式计算的风险进行比较,结果认为,基于CEV模型下VaR解析式计算的效果较好。 第三,通过对E[δSi%昐i]取二阶泰勒近似,化简出了CEV过程的广义矩估计的矩条件,结合沪深300股指的历史数据,估计出了CEV模型的参数。通过GARCH模型拟合沪深300股指收益率的数据,得出沪深300股指收益率的波动率,并结合不变方差弹性的定义,利用样本数据计算出CEV过程参数的先验分布,进而将MCMC方法应到CEV过程的参数估计中,且估计误差相对较小,认为参数估计结果较广义矩估计准确。结合参数估计结果,分别用VaR计算的DGT法和解析法度量沪深300股指期权的风险,结果表明,在无真正期权数据的情况下,前者较后者更能准确的度量股指期权的风险；而且根据对印度SP CNX Nifty股指期权的风险实证结论,认为这两种不同角度的风险度量方法可以应用到中国即将推出的股指期权的风险度量中。
【关键词】：股指期权 CEV 参数估计 VaR
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F830.9
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-11
• 1.1 选题意义8
• 1.2 文献综述8-11
• 1.3 拟解决的问题11
• 2 CEV过程及CEV期权定价模型11-14
• 2.1 CEV过程及CEV期权定价模型介绍11-12
• 2.2 参数估计的基本方法12-14
• 2.2.1 隐含参数估计原理12-13
• 2.2.2 广义矩估计原理13
• 2.2.3 极大似然估计原理13
• 2.2.4 MCMC原理13-14
• 3 股指期权的风险VaR度量14-18
• 3.1 基于股指计算期权VaR的DGT法14-16
• 3.2 基于期权合约的期权VaR计算的基本方法16-17
• 3.3 VaR计算的准确性检验17-18
• 3.3.1 均方误差法17-18
• 3.3.2 成功次数和成功率18
• 4 S&P CNX Nifty股指期权风险度量的实证研究18-27
• 4.1 CEV模型的隐含参数估计18-22
• 4.2 S&P CNX Nifty股指期权风险的度量22-27
• 4.2.1 以S&P CNX Nifty指数为标的资产计算期权的风险VaR22-23
• 4.2.2 以S&P CNX Nifty期权合约为标的资产计算期权的风险VaR23-27
• 5 沪深300股指期权风险度量的仿真研究27-39
• 5.1 CEV过程参数的广义矩估计27-30
• 5.2 CEV过程参数的极大似然估计30-31
• 5.3 CEV过程参数的MCMC估计31-37
• 5.3.1 模型结构分析31-32
• 5.3.2 参数先验分布的选取32-34
• 5.3.3 参数估计结果34-35
• 5.3.4 模型收敛性诊断35-37
• 5.4 参数估计结果比较37
• 5.5 沪深300股指期权的风险VaR度量37-39
• 5.5.1 以沪深300指数为标的资产计算期权的风险VaR37-38
• 5.5.2 以模拟沪深300股指期权为标的资产计算期权的风险VaR38-39
• 6 结论39-40
• 参考文献40-43
• 部分程序附录43-45
• 申请学位期间的研究成果及发表的学术论文45-46
• 致谢46

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 张海霞;循环经济项目期权风险的评价研究[D];沈阳工业大学;2012年

  本文关键词：股指期权的风险度量研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：425710