高新技术上市公司价值评估实证研究

发布时间：2017-07-29 15:25

  本文关键词：高新技术上市公司价值评估实证研究

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【摘要】：随着知识经济时代的到来,高科技愈发成为推动国民经济发展的重要生产力。如今,高科技产业已经成为知识经济的第一支柱产业,高新技术行业成为发展最为迅猛的朝阳行业,其在经济中所占的比重和地位也越来越显著。一般传统企业相比,高新技术企业的特征非常显著,通过对比,可发现高新技术投入高、风险高,而且相对收益也比较高。许多高新技术企业在具有极大的发展潜力的同时也承受了巨大的风险。而且,随着我国高新技术企业迅速发展,企业间的竞争也将日益激烈。同时,随着我国市场的进一步发展以及企业的重组、兼并、破产清算以及整个企业的出售转让都越来越频繁,社会各界对企业价值评估的需求明显的上升趋势。本文从高新技术企业的特点入手,探究影响其企业价值的因素,立足于企业价值评估的基本方法理论和方法,然后对高新技术企业价值评估做出研究。首先,阐述了高新技术企业的含义和基本的评估方法；然后在高新技术企业特征的基础上,引出两种方法——现金流贴现法和实物期权法,做出具体介绍；最后结合具体案例对其模型做出实证分析对比,并做出总结。根据分析,可以发现现金流贴现法更适宜有稳定现金流的企业,运用该方法的结果是相对谨慎的；而实物期权法,鉴于其将不确定性作为可能性的特征,将风险视为获利可能性,其结果是相对的乐观的,而我们在评估的实际运用中最好将其相结合,以便得到更可靠结果。
【关键词】：高新技术企业 价值评估 现金流贴现法 实物期权法
【学位授予单位】：华北电力大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F276.44
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-15
• 1.1 研究背景9
• 1.2 研究意义9-10
• 1.3 国内外研究现状10-13
• 1.3.1 国外研究现状10-12
• 1.3.2 国内研究现状12-13
• 1.4 研究内容、结构框架及研究方法13-14
• 1.4.1 研究内容和结构框架13
• 1.4.2 研究方法13-14
• 1.5 本文创新之处14-15
• 第2章 高新技术企业价值评估相关理论15-24
• 2.1 高新技术企业概述15-17
• 2.1.1 高新技术企业的内涵及界定15-16
• 2.1.2 高新技术企业的特点16-17
• 2.2 企业价值的含义17-19
• 2.2.1 企业价值17
• 2.2.2 企业价值评估17-18
• 2.2.3 高新技术价值影响因素18-19
• 2.3 企业价值评估的基本方法19-23
• 2.3.1 成本法19-20
• 2.3.2 收益法20-21
• 2.3.3 市场法21
• 2.3.4 实物期权法21-22
• 2.3.5 企业价值评估方法选原则22-23
• 2.4 本章小结23-24
• 第3章 DCF模型和B-S模型在高新技术企业价值评估中运用24-32
• 3.1 高新技术上市公司价值评估方法选择24-26
• 3.1.1 高新技术上公司特征24-25
• 3.1.2 高新技术上市公司价值评估方法选择比较25-26
• 3.2 DCF模型26-28
• 3.2.1 DCF模型的分类26-27
• 3.2.2 DCF模型具体的计算27-28
• 3.2.3 DCF模型参数的选择与确定28
• 3.3 B-S模型28-30
• 3.3.1 B-S模型的内涵和假设前提28-29
• 3.3.2 B-S模型的具体计算29
• 3.3.3 B-S模型参数的选择与确定29-30
• 3.4 两种模型的适用性和局限性比较30-31
• 3.4.1 DCF模型的适用性和局限性30-31
• 3.4.2 B-S模型的适用性和局限性31
• 3.5 本章小结31-32
• 第4章 企业价值评估的实例研究——以大唐电信(600198)为例32-46
• 4.1 大唐电信概述32-34
• 4.1.1 大唐电信具体介绍32
• 4.1.2 大唐电信公司类型32-33
• 4.1.3 大唐电信基本财务状况分析33-34
• 4.2 DCF模型估值分析34-42
• 4.2.1 预测经营活动产生的现金流39
• 4.2.2 预测加权平均资本成本(WACC)39-40
• 4.2.3 预测永久增长率40
• 4.2.4 计算企业价值40-42
• 4.3 B-S模型估值分析42-43
• 4.3.1 参数的确定42-43
• 4.3.2 企业价值的计算43
• 4.4 基于股价的实证分析43-45
• 4.4.1 验证分析43-44
• 4.4.2 总结分析44-45
• 4.5 本章小结45-46
• 第5章 总结46-48
• 5.1 结论46
• 5.2 展望46-48
• 参考文献48-51
• 致谢51

【参考文献】

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1 章雁;高新技术企业价值评估探讨[J];商业研究;2005年12期

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本文编号：589839