基于前景理论的经理人风险承担行为研究

发布时间：2017-08-14 00:11

  本文关键词：基于前景理论的经理人风险承担行为研究

  更多相关文章： 股权激励 风险承担 前景理论 委托代理

【摘要】：近年来学者们研究股票期权对经理人风险承担行为的影响所得出的结论充满了矛盾,传统理论的学者们认为股票期权能激励经理人承担更多风险,而行为理论的学者们却认为股票期权反而会使经理人更加厌恶风险。本文基于前景理论从新的视角构造了经理人风险投资决策模型,从理论上一定程度地解释了出现上述矛盾的原因。我们发现在被授予股票期权初期,经理人为了追求高收益将倾向于投资高风险的项目。但当股票期权累积了一定价值时,经理人将转变为相对保守的风险承担者,只有前景足够好时才会选择风险投资项目,并且更倾向于选择低风险的投资项目,而这些行为与股东利益并不一致。而当股票期权累积价值为负(即股价小于行权价格)时,股权激励对经理人风险承担行为没有影响。本文在此研究结果的基础上提出了一种改进的股权激励方式,并证明这种方式能有效缓解传统股权激励计划使经理人做出的不符合公司利益的行为的问题。基于以上的理论模型,本文利用我国2006-2014年上市公司的治理数据进行了实证分析,结果有效地支持了理论模型的推导结论,进一步揭露了股票期权对经理人风险承担行为影响的内在作用机理。本文为解决委托代理问题提供了新的研究思路,对现代公司实施股权激励计划具有重要意义。
【关键词】：股权激励 风险承担 前景理论 委托代理
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F272.91
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 1 引言7-15
• 1.1 研究目的和意义7-8
• 1.2 文献综述8-13
• 1.3 结构和创新13-15
• 2 经理人风险承担行为二阶段决策模型15-27
• 2.1 经理人决策模型基本假设15-17
• 2.2 经理人风险偏好17-20
• 2.3 期权授予初期经理人决策行为20-21
• 2.4 期权限制期内经理人决策行为21-24
• 2.5 改进的股权激励计划24-27
• 3 基于前景理论的经理人风险承担行为实证研究27-40
• 3.1 模型假设27-28
• 3.2 研究方法28
• 3.3 变量度量28-30
• 3.4 实证模型建立30
• 3.5 实证结果分析30-40
• 4 总结与展望40-43
• 4.1 基本结论40-41
• 4.2 研究局限性与展望41-43
• 致谢43-44
• 参考文献44-48

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本文编号：669735