股指期权价格发现的动态过程研究——基于台湾股指期权高频数据的实证分析

发布时间：2017-08-18 09:20

  本文关键词：股指期权价格发现的动态过程研究——基于台湾股指期权高频数据的实证分析

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【摘要】：期权的重要作用之一就是促进市场价格发现。基于台湾加权股票指数及其期货、期权的高频数据,利用误差修正模型和分位数回归模型可对股指期权价格发现的动态过程进行研究。实证结果表明:首先,股票指数、股指期货和股指期权在短期内存在相互引领的关系,而股指期权在长期的价格调整速度最高,因而其价格发现速度最快;其次,金融危机期间三者之间的相互引领关系与平时有所不同;最后,随着涨跌幅的变化,股指期货和股指期权对现货的影响呈现非对称的"U"型,现货市场对期权市场的影响呈现正向"W"型,而期货市场对期权市场的影响呈现反向"W"型走势。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【关键词】： 股指期权 Put-Call Parity 价格发现 分位数回归
【基金】：国家自然科学基金青年项目“限价指令簿的信息内涵研究:基于市场微观结构的视角”(71301137)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言2000年以后,期权因其高杠杆、低成本、双向交易、交易灵活等特点,在全球场内衍生品市场上备受关注。期权在经济上的重要功能就是使市场更加完备,促进价格发现,提高市场效率。Black(1975)最早提出了期权的高杠杆优势理论,认为信息交易者会优先选择期权市场进行交易。Ba

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