煤炭资源投资项目价值形成机理研究——基于实物期权

发布时间：2017-08-22 05:32

  本文关键词：煤炭资源投资项目价值形成机理研究——基于实物期权

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【摘要】：建立基于实物期权的煤炭资源投资决策方法,必须揭示基于实物期权的煤炭资源投资项目价值形成机理。在分析煤炭资源投资期权特性的基础上,发现煤炭资源投资过程中分布着延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权。认为:煤炭资源投资过程就是管理这些实物期权的过程,忽略上述实物期权,必然低估煤炭资源投资价值。影响这些实物期权价值的不确定因素包括煤炭价格、煤炭深加工产品价格、煤炭价格或煤炭深加工产品价格波动率、无风险利率、资源赋存条件、便利收益、成本、开发规模、煤炭深加工生产规模和投资期限等。根据不确定因素的变化,投资者可以采取灵活的投资策略,以实现这些因素中所蕴涵的风险价值。建立实物期权下的煤炭资源投资决策流程,研究表明:煤炭资源投资是一个完整的价值链,煤炭资源投资项目价值不是各阶段投资项目的静态净现值之和,也不是上述单个实物期权价值的简单相加,而是多阶段、多因素复合期权的动态变化过程。
【作者单位】： 西安科技大学管理学院能源经济与管理研究中心;
【关键词】： 煤炭资源 投资决策 实物期权 价值形成机理
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70873094、71273206、71273207) 教育部博士点基金资助项目(200807040003) 陕西省自然科学基础研究计划基金资助项目(2010JQ9005) 陕西省教育厅科研计划基金资助项目(2010JK185)
【分类号】：F224;F426.21;F283
【正文快照】： 在全球能源形势复杂多变和国内经济增速放缓的背景下,煤炭资源投资受到诸多不确定性因素影响。决策者可根据不确定性因素的变化进行灵活而柔性的投资选择,实现其中所蕴涵的风险价值。由于传统DCF方法所存在的固有缺陷和局限性,使其无法评估这些不确定性因素所蕴涵的风险价值,

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