外部成本内部化条件下能源项目投资价值研究

发布时间：2017-08-22 08:02

  本文关键词：外部成本内部化条件下能源项目投资价值研究

  更多相关文章： 投资价值 实物期权 外部成本内部化 能源项目

【摘要】：随着能源领域向民营资本进一步放开,民营资本对能源领域的投资活动将趋于活跃。能源开发产生的外部成本是庞大的,外部成本内部化是实现可持续发展的重要方式,外部成本将是影响能源项目投资价值的又一重要因素；此外,能源产业也是一个高风险行业,采用恰当的估值方法对充满不确定性的能源项目进行评价便成为关键所在。 本文在梳理现有研究成果的基础上,对常用价值评估方法进行对比分析,指出各自的特点及适用范围。其次,采用边际分析法分析了煤炭项目外部成本产生的逻辑基础,并从利益相关者角度阐述外部成本内部化的驱动力量。再次,通过分析煤炭项目投资所具有的特点,指出决策过程的复合型使得投资者掌握主动灵活性,这也是期权价值产生的基础。最后,分析煤炭项目在期权理念下的价值构成,进而说明外部成本内部化对价值评估影响的传导机制,并结合实际案例计量分析煤炭项目投资价值。 案例分析结果表明,针对该煤炭投资项目,投资者立即执行决策可以从中获得10013.66万元的价值,而根据未来市场行情变化延缓决策时可以获得价值25296.18万元,其中灵活性价值为15282.52万元,灵活性价值已超出项目自身价值,说明投资管理过程中蕴含的期权价值是不可忽视的,从而表明对不确定性的投资项目采用实物期权评估法更为合适；外部成本内部化将通过产品生产成本、价格波动率、项目投资成本等因素影响煤炭项目投资价值,在外部成本较大的情况下,外部成本内部化可能使得原本具有投资价值的项目变得无利可图。因此,在外部成本内部化的基础上,应用实物期权理论重新审视能源项目价值具有积极意义,这种前瞻性思维能够帮助投资者规避未来风险。
【关键词】：投资价值 实物期权 外部成本内部化 能源项目
【学位授予单位】：兰州理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F276.5;F426.2;F275
【目录】：

• 摘要7-8
• Abstract8-10
• 第1章 绪论10-22
• 1.1 选题背景和研究意义10-12
• 1.1.1 选题背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 相关研究综述12-19
• 1.2.1 外部成本研究综述12-14
• 1.2.2 价值评估研究综述14-16
• 1.2.3 实物期权应用综述16-18
• 1.2.4 国内外研究现状述评18-19
• 1.3 本文研究的主要内容与研究方法19-20
• 1.3.1 研究的主要内容19-20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.4 可能的创新点20
• 1.5 技术路线图20-22
• 第2章 理论基础22-25
• 2.1 外部性理论22-23
• 2.2 利益相关者理论23-24
• 2.3 实物期权理论24-25
• 第3章 价值评估方法比较分析25-31
• 3.1 传统价值评估方法25-26
• 3.1.1 贴现现金流量法25
• 3.1.2 决策树分析法25-26
• 3.2 实物期权评价法26-29
• 3.2.1 实物期权的特点及分类26-27
• 3.2.2 实物期权定价27-29
• 3.3 价值评估方法的比较29-31
• 第4章 能源项目开发的外部成本及价值分析31-46
• 4.1 煤炭项目外部成本分析31-39
• 4.1.1 煤炭项目外部成本及分类31-34
• 4.1.2 外部成本内部化的动因34-37
• 4.1.3 外部成本内部化选择的影响因素37-39
• 4.2 煤炭项目期权价值形成机理分析39-43
• 4.2.1 煤炭项目投资面临的主要风险39-41
• 4.2.2 煤炭项目投资决策的期权特性41-42
• 4.2.3 煤炭项目价值构成42-43
• 4.3 外部成本内部化对价值评估修正的基础43-45
• 4.3.1 煤炭完全成本的边际分析43-44
• 4.3.2 外部成本内部化对煤炭项目价值影响的传导44-45
• 4.4 本章小结45-46
• 第5章 案例分析46-54
• 5.1 煤炭项目概况46
• 5.2 煤炭项目外部成本计量46-47
• 5.3 投资评价的财务分析47-53
• 5.3.1 折现率的确定47-50
• 5.3.2 煤炭项目投资价值分析50-53
• 5.4 案例总结53-54
• 结论54-56
• 参考文献56-60
• 致谢60-61
• 个人简历61-62
• 附录A 攻读学位期间发表的学术论文62

【参考文献】

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本文编号：717958