中国期货市场与现货市场的价格引导与价格发现

发布时间：2017-09-03 03:18

  本文关键词：中国期货市场与现货市场的价格引导与价格发现

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【摘要】：长期以来对期货市场与现货市场价格关系的实证研究都是基于时间序列方法的研究.为了克服时间序列方法存在着的不足,将使用面板数据方法,在面板单位根检验以及面板协整检验和协整估计的基础上,构建面板误差修正模型来分析期货价格和现货价格的均衡以及相互引导关系.进一步的,在误差修正模型的基础上我们采用信息份额方法(I-S模型)和共同因子贡献法(P-T模型)分析了期货市场和现货市场的价格发现功能.通过上述研究,发现总体上讲我国大宗商品的期货价格和现货价格之间存在着长期均衡,并且表现出了相互引导互为Granger因果的关系.利用I-S模型和P-T模型测算出来的期货市场对价格形成的贡献度分别为88.17%和79.44%,这说明当前我国的期货市场总体上讲是有效率的市场.
【作者单位】： 北京大学经济学院博士后流动站;中国华融资产管理公司博士后科研工作站;大连理工大学
【关键词】： 期货价格 面板协整 误差修正 I-S P-T
【分类号】：F224;F724.5
【正文快照】： 1引言期货市场作为金融市场的重要组成部分，对国民经济的发展有着重要的影响.从上个世纪90年代初开始组建郑州商品交易所到现在，，我国期货市场已经走过了近二十年的发展历程.目前我国已有上海期货交易所(SHFE)、大连商品交易所(DCE)、郑州商品交易所(zCE)三个大型的商品期货

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本文编号：782543