中国白银期货市场有效性的实证研究

发布时间：2017-09-23 18:06

  本文关键词：中国白银期货市场有效性的实证研究

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【摘要】：2012年5月白银期货在中国上海期货交易所正式挂牌交易。白银期货的产生不仅丰富了中国的期货品种,完善了国内白银市场投资渠道,对白银生产和加工企业规避白银价格剧烈波动风险提供了有效渠道和价格指导,也为广大投资者提供了新的投资产品,同时有利于完善上海期货交易所贵金属交易体系和金融市场体系。而中国白银期货市场是否达到有效状态,能否充分地发挥价格发现功能,对完善和发展中国的白银期货交易和整个期货市场都具有重要意义,同时也是白银期货市场其他功能正常有效发挥的基础。白银期货上市三年来,对白银市场有效性的研究相对较少,已有的研究多是基于刚上市时候的数据,样本选取较少。本文在整理总结对期货市场有效性研究的文献基础上,基于有效市场假说理论和随机游走理论,首先分析了中国白银现货和期货市场的发展状况,然后利用2013年9月到2015年12月的上海黄金期货交易所白银期货日结算价格和渤海商品交易所白银现货加权平均价格,对中国白银期货市场的信息有效性和价格发现功能的有效性进行了实证分析。结果表明,中国的白银期货市场达到了弱式有效状态,期货市场能够有效发挥价格发现的作用,对现货价格的引导作用强,但是现货价格还不能有效地引导期货价格。最后,本文在上述实证结论的基础上,提出相关政策建议。
【关键词】：白银期货 有效市场假说理论 信息有效性 价格发现有效性
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F832.54
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-17
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9
• 1.2 期货市场有效性国内外研究综述9-14
• 1.2.1 期货市场信息有效性的研究10-12
• 1.2.2 期货和现货价格发现功能有效性的研究12-14
• 1.2.3 文献总结14
• 1.3 研究方法和内容14-16
• 1.3.1 研究方法14-15
• 1.3.2 研究内容15-16
• 1.4 本文主要创新点16-17
• 2 市场有效性的相关理论17-21
• 2.1 随机游走理论17
• 2.2 有效市场假说理论17-19
• 2.2.1 有效市场假说的假设条件18
• 2.2.2 有效市场假说的形式18-19
• 2.3 对白银期货市场有效性的界定19-21
• 2.3.1 白银期货市场的信息有效性20
• 2.3.2 白银期货和现货市场的价格发现功能有效性20-21
• 3 中国白银市场的发展21-32
• 3.1 白银现货市场的发展状况21-23
• 3.2 白银现货市场主要存在的问题23-25
• 3.3 中国白银期货市场的发展25-28
• 3.4 影响白银价格的因素28-32
• 4 白银期货市场信息有效性的实证研究32-35
• 4.1 数据的来源和处理32
• 4.2 自相关检验32-34
• 4.3 方差比检验34
• 4.4 结论34-35
• 5 白银期货和现货价格发现功能有效性的实证研究35-42
• 5.1 数据的来源和处理35-37
• 5.2 白银期货和现货价格之间的协整检验37-38
• 5.3 白银期货市场和现货市场的格兰杰因果检验38-39
• 5.4 G-S模型39-40
• 5.5 脉冲响应函数分析40-41
• 5.6 小结41-42
• 6 结论、政策建议及展望42-46
• 6.1 研究结论42-43
• 6.2 政策建议43-44
• 6.3 本文的局限性和展望44-46
• 参考文献46-49
• 在学期间发表的学术论文和研究成果49-50
• 致谢50-51

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本文编号：906689