我国大宗金属期现货价格传导效应实证研究

发布时间：2017-10-05 12:22

  本文关键词：我国大宗金属期现货价格传导效应实证研究

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【摘要】：经过25年的发展,期货市场已经成为中国资本市场的重要组成部分,逐步发挥了“价格发现,规避风险”的功效,为国民经济健康发展和平稳运行提供了有效的风险管理场所和手段。由于大宗金属期货市场与现货市场的高度关联性,而且由于大宗金属期货市场各品种之间存在一定的相关性,所以期货市场某品种的价格也可能与其他相关期货产品存在某种联系。本文推测,大宗金属期货与现货价格之间具有相关性,并推测,大宗金属期现货市场某一品种价格与其他相关期现货价格可能也有价格引导关系。由此,本文可以根据研究结论对与市场上的各类型参与者提出政策建议。在引言部分,主要介绍了研究背景、问题的发现与提出、国内外研究综述、论文所用的研究方法和研究思路、研究的主要目的和意义、以及可能的创新之处与不足。在市场现状和存在问题部分,介绍我国大宗金属期现货市场的基本情况、市场的积极作用,以及现存的主要问题,为后文的分析奠定基础。在理论基础部分,介绍与期现货价格效应有关的一些理论及其在我国大宗金属市场上的一些应用,包括期货与现货价格信号释放和传导效应分析、期现货市场套期保值理论分析、期现货价差关系与套利分析、互补品与替代品理论分析等。在实证分析部分,首先,交代实证分析的数据来源,并进行解释说明；其次,对我国各品种金属的三月期期货与现货价格偏离率进行计算,认为我国大宗金属期货与现货价格未发生大的偏离；再次,对相同品种内大宗金属期货与现货价格传导效应进行分析,定量描述大宗金属期货与现货价格间的价格传导关系；接下来,对铝、铜、铅、锌这4种金属的期货或者现货价格之间进行分析,认为其之间没有协整关系；但是,在相关系数较高的2种传统大宗金属铝与铜之间具有协整关系,并进行了定量研究；最后,把得出的相关结论进行梳理汇总。在结论、政策建议部分,结论认为,我国大宗金属各品种的期货与现货价格未发生大的偏离,价格变动保持高度一致；我国铝、铜、铅、锌4个品种的金属全部满足期货引导现货的情况,而反过来,铝和铅均不呈现现货引导期货,但是铜满足这一关系；根据格兰杰因果检验,三月期期货价格中,铜与铝双向格兰杰引导；现货价格中,铜单向引导铝,反之则不成立。本文建议,期现货市场各类型投资参与者密切注意相关商品期货和现货价格的走势,以把握投资方向和金额的准确性；要求市场上的套期保值企业、短期投机者利用期货与现货价格变动情况,把握好投资时机；也要求相关政府部门在国民经济管理中注意价格变化带来的联动效应,做好宏观调控措施。
【关键词】：大宗金属 期货价格 现货价格 协整分析 格兰杰因果检验
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 引言10-22
• 一、选题背景10-12
• 二、问题的发现和提出12-13
• 三、论文的研究目的与意义13-14
• (一) 本文研究的主要目的13
• (二) 本文研究的主要意义13-14
• 四、国内外研究综述14-19
• (一) 国外学者主要研究成果概述14-16
• (二) 国内学者主要研究成果概述16-18
• (三) 国内外学者研究异同与评述18-19
• 五、论文所用的研究方法和研究思路19-20
• (一) 主要研究方法19
• (二) 主要研究思路19-20
• 六、可能的创新点与不足20-22
• (一) 可能的创新点20
• (二) 主要的不足之处20-22
• 第二章 我国大宗金属期现货市场发展现状与存在问题22-30
• 一、我国大宗金属期现货市场现状概况22-25
• (一) 我国大宗金属期货市场的现状概况22-23
• (二) 我国大宗金属现货市场的现状概况23-25
• 二、我国大宗金属市场的积极作用25-27
• (一) 大宗金属在国民经济中的重要作用25-26
• (二) 我国大宗金属期货市场的积极作用26-27
• (三) 我国大宗金属现货市场的积极作用27
• 三、我国大宗金属市场的主要存在问题27-30
• (一) 市场参与主体方面27-28
• (二) 合约设计与市场准入方面28-29
• (三) 监督管理与服务方面29-30
• 第三章 我国大宗金属期现货价格相关理论市场应用30-40
• 一、价格信号释放和传导效应分析30-31
• (一) 价格信号释放和传导效应概述30-31
• (二) 价格信号释放及其传导效应的市场应用31
• 二、套期保值理论分析31-35
• (一) 套期保值理论概述31-32
• (二) 套期保值理论的市场应用32-35
• 三、价差与套利分析35-38
• (一) 价差的表述35
• (二) 套利理论概述35-36
• (三) 价差与套利理论的市场应用36-38
• 四、互补品与替代品理论分析38-40
• (一) 互补品与替代品理论的表述38-39
• (二) 互补品与替代品理论的市场应用39-40
• 第四章 我国大宗金属期现货价格传导实证分析40-57
• 一、品种选取与数据来源40-42
• (一) 品种选取情况40
• (二) 数据来源情况40-42
• 二、期现货价格偏离率实证分析42-43
• (一) 期现货价格偏离率的计算公式42
• (二) 期现货价格偏离率实证统计42-43
• 三、相同品种内期现货价格传导效应实证分析43-50
• (一) 序列相关性检验43-44
• (二) 序列平稳性检验44-46
• (三) 序列滞后期选择46
• (四) 序列Johansen协整检验46-48
• (五) 序列间Granger因果检验48-50
• 四、期现货品种间价格传导效应实证分析50-53
• (一) 序列相关性平稳性检验51-52
• (二) 序列滞后期选择52
• (三) 序列Johansen协整检验52-53
• (四) 协整关系结论53
• 五、铝与铜期现货价格传导效应实证分析53-55
• (一) 序列相关性平稳性检验53
• (二) 序列滞后期选择53-54
• (三) 序列Johansen协整检验54
• (四) 序列间Granger因果检验54-55
• 六、实证部分小结55-57
• 第五章 结论与政策建议57-63
• 一、结论57-59
• (一) 我国大宗金属期现货价格未产生大的偏离57
• (二) 我国大宗金属期现货价格的引导关系57-58
• (三) 我国铝、铜金属品种间的相互引导关系58
• (四) 互补品、替代品理论的市场表现58-59
• 二、政策建议59-63
• (一) 对投资者的政策建议59-60
• (二) 对套期保值企业的政策建议60
• (三) 对短期套利者的政策建议60-61
• (四) 对市场管理服务机构的政策建议61-62
• (五) 对政府的政策建议62-63
• 参考文献63-67
• 致谢67-68
• 攻读学位期间发表的学术论文目录68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

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本文编号：976775