我国企业债券信用价差的影响因素研究

发布时间：2020-10-11 02:36

　　 本文在对国内外文献综述的基础上,研究我国企业债券信用价差的影响因素。对我国企业债券市场的发展状况进行了分析,然后从经济层面分析我国企业债券信用价差的影响因素,将微观因素和宏观因素同时进行了分析。然后利用Merton(?)(?)构模型,找出企业债券信用价差的影响因素,得出模型1。由于我国企业债券信用价差的影响因索不止有Merton结构模型所指出来的这些因素,而且还包括许多其它因素。因此,就对模型1进行了改进,得出了模型2。然后利用我国企业债券市场中的实际数据,来检验理论部分分析出来的模型1和模型2.通过理论和实证的研究,结果发现,我国企业债券信用价差的影响因素不止是经典的Merton结构模型所指出来的这些因素,这些因素对我国企业债券信用价差的解释能力只达到了50%,将其它因素加入进行研究,得出的结论是,这些因素总共对我国企业债券信用价差的解释能力达到了95%以上 经过理论和实证的研究,发现：影响我国企业债券的信用价差的因素有无风险收益率、债券的剩余期限、企业的资产负债率、企业总资产、企业的每股收益率,消费者物价指数、货币供给量、国债利差、景气动向指数、沪深300指数收益率等。而且这些因素对我国企业债券信用价差的影响方向不同,其中对企债信用价差的影响是负向的因素有资产负债率、企业总资产、每股收益率、货币供给量、景气动向指数等,对企债信用价差的影响是正向的因素有债券剩余期限、无风险收益率、消费者物价指数、国债利差沪深300指数收益率等。而且债券的期限不同,有些因素对它的信用价差的影响程度不同,其中,资产负债率随着债券期限的延长影响越大,而无风险收益率对企债信用价差的影响随着债券期限的延长而降低,期限越长,对他的影响越小。 我国企业债券信用价差的影响因素不止包括企业自身如企业的资产负债率、总资产、每股收益率的特点,而且还包括宏观因素,如货币供给量、消费者物价指数、沪深300指数收益率、景气动向指数、国债利差等等。我国债券市场具有一定的市场有效性,并非完全非市场导向,但是我国债券市场亦非完全市场化,债券市场的流动性不足、利率没有完全市场化,投资者群体的整体认知能力不够强,还有我国企业债券评级机构不够完善等现象存在,由此给出相关建议。
【学位单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F832.51;F224
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 相关概念的界定
        1.3.1 企业债券
        1.3.2 企业债券信用价差
    1.4 研究思路
    1.5 研究内容
第二章 文献综述
    2.1 国外文献综述
        2.1.1 对理论模型的研究
        2.1.2 对信用价差的实证研究
    2.2 国内文献综述
        2.2.1 对于信用价差动态走势的研究
        2.2.2 从微观层面对信用价差影响的研究
        2.2.3 从宏观层面对信用价差影响的研究
第三章 我国企债的发展与信用价差的影响因素
    3.1 我国企债的发展历程与现状
        3.1.1 我国企债的发展历程
        3.1.2 我国企业债券的现状
    3.2 我国企债信用价差的影响因素
        3.2.1 我国企债信用价差的微观影响因素
        3.2.2 我国企债信用价差的宏观影响因素
第四章 我国企债信用价差的实证研究
    4.1 样本选取和数据来源
    4.2 信用价差的基本统计分析
    4.3 模型选择
        4.3.1 原始模型
        4.3.2 对原始模型的改进
    4.4 各个期限企债信用价差的实证分析
        4.4.1 信用价差实证分析1
        4.4.2 信用价差实证分析2
    4.5 实证结果汇总
    4.6 实证结论解释
第五章 本文研究展望
结论
参考文献
攻读硕士期间的学术成果
致谢

【参考文献】

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本文编号：2835927