融资租赁企业资产证券化监管研究

发布时间：2020-10-21 08:15

　　 2014-2017年,作为金融创新,融资租赁业态及企业资产证券化快速发展。相较其他金融资产证券化,融资租赁企业资产证券化具有市场商业导向、类信用债定位、底层资产高分散性等监管特点。梳理其监管历程、分析已暴露的风险事件,“监管—创新—风险—再监管”互动关系明显。再监管提升了技术,平衡重主体、重底层资产关系,以时间换空间,逐步实现原始权益人实力增强,底层资产分散性提升。但类信用债定位偏差、缺乏统一的监管规则,影响发行—投资多个领域市场主体对融资租赁ABS的认知。偏差原因主要有融资租赁自身资产特性影响合规性、现有产品设计高度依赖原始权益人、资产分散性不足、缺乏独立统一的法律框架等。影响一级市场投资风险偏好下降、二级市场缺乏流动性,民营商租原始权益人发行成本上升,产品信用评级不稳定、律师合规审核流于形式,监管“重发行、轻存续”。分析融资租赁ABS风险事件,亦能看到紧密挂钩原始权益人或担保人主体信用、资产集中度过高的深层原因。金融创新的副作用,也推动了监管再深化,监管更以效率、宽口径引导各市场主体进行行业、业务模式转型。美国资产证券化自次贷危机后,加强信息披露、要求原始风险留存等监管原则,已为国内监管所借鉴——产品标准化、信息透明化,风险买者自负。金融创新与监管不断博弈,应明确融资租赁ABS的定位,树立重基础资产,重法治建设,重市场、效率的监管原则。通过司法判例、行业治理,倒逼企业租赁ABS市场主体,不断提升资产专业能力、尽职受托责任,打破刚性兑付、出清不合格主体,促进融资租赁ABS市场健康长足发展。
【学位单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.49
【部分图文】：

资产池笔数分布 42%在 20 笔以下，资产证券化最看重分散性，但只有 27%在 100笔以上。图3.1 企业租赁ABS基础资产笔数分布 来源：wind行业方面，2016年-2017年发行总额（1000亿以上）前五位的行业——能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产、通用机械设备和工装设备，该分布稳定，与发行规模前五的主体业务方向高度重合。从基础资产覆盖的行业来看,约58%覆盖多个行业、42%仅分布在1个行业（包括通道业务）。深耕一个行业的ABS,主要集中在交通运输、工业制造、电子、能源、医疗等行业。行业的集中度提高了租赁ABS的风险,同时租赁物主要为机械设备、交通运输设备等企业固定资产,流动性较差,回收价值低。

升融资租赁在美国的市场渗透率，2016年即达到30%,是同期中国国融资租赁市场,主要针对设备租赁，类型、行业众多。2016年数算机、农业机械、发电设备、建筑设备、医疗设备、工业制造设矿产石油天然气设备等。其中，以运输工具(飞机)、农业机械、电机器为主。建筑行业、工业和制造业、办公设备比例依次为9%、医疗设备占融资总额的比例分别为10%、6.5%；交通运输所占比重高设备租赁市场，极大地促进了美国企业的技术升级、生产资料创业务类型上看，直接融资租赁，适用于有主体信用等级较高的企的使用和购买需求；转租赁，适用于针对价格较高、回报周期长海洋石油钻井平台、飞机、大型电信设备、卫星系统；售后回租产,为企业发展融资提供便捷的融资形式。美国市场上直租占比及多个行业、多个种类的设备租赁市场；我国 80%以上却是售后营商租，基本将融资租赁运作成一种信贷属性的融资工具。

第六章 融资租赁企业资产证券化监管“三重原则2017 年企业 ABS 发行量已超过公司债、企业债和中期票据等传统债增幅，但2017年租赁类资产发行金额1123.93亿,产品发行数和发行金产类型占比总量下降至 9.77%。2017 年，全国 8218 家融资租赁企业中租赁公司参与租赁资产证券化,参与度不高。根据上交所、深交所 2018各类业务指引，未来将呈现 ABS 发行主体愈发集中、门槛升高的趋势金融的创新、发展，与监管的完善、细化，在实践中不断互动、优化互适应、不断发展。针对我国资产证券化业务的发展，政府部门出台了和指引，指导机构开展试点工作。总体的监管动向是宽松、放开、鼓时强化风险防范机制，对信息披露的要求更加严格。为促进企业租赁 A、长期发展，应明确其监管定位，树立重基础资产，重法治建设，重市的“三重原则”。以司法指引突破法律桎梏、加快资产证券化专门性部门设配套制度、改善 ABS 整体环境；尊重、培育市场力量，打破 ABS 刚
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本文编号：2849874