互联网金融-一场划时代的金融变革

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经济改革

互联网金融 一场划时代的金融变革
口周 宇

内容摘要互联网金融正在迅速崛起。这一具有划时代意义的金融变革引起了人们广泛的关注。互联网金融 不仅颠覆了传统的金融支付方式和交易方式，而且对传统金融业务、传统金融机构、传统金融模式和传统金 融监管方式提出了挑战。目前，互联网金融的内涵界定和影响力评估尚存诸多争议，亟待深入探

讨。 关键词互联网金融第三方支付Ｐ２Ｐ众筹余额宝
作

者周宇，上海社会科学院国际金融货币研究中心主任、研究员、博士生导师。

（上海２０００２０）

２０１３年，如果要在中国金融领域找出一个最流行的概 念，则非“互联网金融”莫属。尽管互联网金融获得了高 度的关注，但是在其内涵界定和影响力评估方面，媒体和 学术界还存在相当的争议。

互联网金融的定义。 互联网金融不是一个新名词，但却是一个引领时代的 新概念。互联网金融的走红与阿里巴巴推出的余额宝有着 密切的联系，是余额宝把“互联网金融”这个新概念推向 了时代的风口浪尖。互联网金融是这个时代的新生事物， 新生事物的出现通常会遵循这样的路径：即当某一种变化 悄然出现在生活中的时候，人们会感受到它的发生，但是 并不知道它意味着什么，只有当这种变化达到一定规模并 产生足够大的影响的时候，它才会得到时代的认可，并成 为影响社会进程的大事件。其实在余额宝出台以前，互联 网金融不仅已经光顾我们的生活，而且形成了一定的规 模。在很久以前，我们已经无需拥挤在证券公司的交易大 厅里购买股票；我们可以在行驶的地铁车厢里用智能手机 买入理财产品；我们也无需再跑到银行的柜台进行支付和 转账。［１ １这种便捷的金融交易方式构成了这个时代的一 为自由主义传统的一部分。马克思主义自由平等观微博化 又是策略性的，坚守马克思主义的自由平等观，具有意识 形态的整合和震慑功能，也容易被绝大多数人所接受。 概言之，宪法制度的切实有效实施是根本保障，可以 使微博政治伦理在规则的范围内行进。通过宽容搭建微博 重叠共识的理性平台，可以使微博不同政治伦理的矛盾控 制在理性范围内，难以转变成现实的政治冲突，化解微博 政治伦理风险和现实风险。建立政治伦理的底线对话机 制，可以降低非理性的破坏性因素。微博启蒙激发微博政 治伦理诉求的理性因素，可以使微博政治伦理诉求的非理 性因素处于理性的支配下。通过马克思主义的自由观引导

互联网金融的崛起
在互联网金融内涵的界定问题上，当前尚未达成共 识。一般来说，互联网金融是指通过或依托互联网进行的 金融活动和交易。广义的互联网金融主要包括两部分：其 一，通过互联网进行的传统金融业务，即将已有的线下业 务转化为线上业务，该业务主要由金融机构进行，被称为 金融互联网业务；其二，依托互联网创新而产生的新兴金 融业务，该业务通常由电子商务企业推出。狭义的互联网 金融主要指上述第二种业务①，本文的分析将立足于广义 的核心要素。微博跨越了城市和乡村的局限，跨越了知识 与非知识的界限，跨越了精英和民众的界限，使所有的区 域和所有的人都处在一个前所未有的平等启蒙状态。 第六。构建以马克思主义自由平等观为核心的引导机

制。马克思主义的核心价值观是自由，即《共产党宣勐
所说的每一个人的自由发展是社会发展的条件，这一核心 价值观在马克思去世后一直得到恩格斯的推崇和强调。同 样，马克思主义的平等观也强调政治法律上的平等，尤其 是对社会弱势群体的强烈关注具有现实意义。微博上的自 由平等是马克思自由平等观的拓展和深化，是对马克思主 义自由平等观的捍卫。马克思自由平等观并没有抛弃人类 政治文明的主流，正因为如此，罗尔斯才把马克思主义视

槿圣－ｓ◆毋２０１３．９ 万方数据

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道亮丽风景，这就是所谓的互联网金融。 ２０世纪９０年代，以电子商务为内容的互联网经济开 始受到人们的广泛关注和重视。金融是经济的重要组成部 分之一，从有互联网经济的那一天起，互联网金融就开始 播种和发芽。进入２１世纪后，随着电脑和手机的普及， 作为互联网金融的一个分支，由金融机构推进的金融互联 网业务，即传统金融业务的电子化进程获得了较快的发 展。同一时期，第三方支付业务、Ｐ２Ｐ和众筹等新兴业态 的互联网金融业务也展示了良好的发展势头。但是在很长 一段时期内，人们并没有把互联网金融的出现升华为具有 里程碑意义的变革。变化出现在２０１３年的６月，阿里巴 巴推出的余额宝业务顷刻之间让互联网金融成为家喻户晓 的新概念，其主要受到以下因素的影响： 第一，互联网金融已经积蓄了强大的发展能量和动 力，需要寻找一个契机，向世人展现其强大的生命力和影 响力，而余额宝正好担当了这一角色。即使没有余额宝， 互联网金融早晚会作为一个时代的新概念，走进我们的视 野和生活。而余额宝的出现加速了这一时刻的来临。 第二，马云的影响力和其在互联网金融领域获得的成 就，使人们普遍看好互联网金融的发展前景。阿里巴巴的 支付宝已经获得举世瞩目的成功。在这一背景下，马云提 出要依托互联网金融对传统的金融业进行“搅局”，自然 会引起人们对互联网金融的关注。 第三，阿里巴巴的余额宝向银行的基础业务即存贷款 业务发起了挑战。就支付宝而言，其对象局限于进行网购 的消费者。阿里巴巴的小额贷款业务主要服务于利用其平 台进行交易的商户，其范围也有一定的局限性。而余额宝 以高于活期存款十倍的年化利率为消费者提供类似于活期 存款的服务，其发展必然会引起银行存款资金的分流。而 银行的贷款业务以存款业务为基础，存款的减少必然会引 发银行业的衰败。 第四，余额宝的推出激发了互联网金融领域的创新， 通过启发和模仿效应，强化了人们对互联网金融的关注。 自从余额宝推出之后，一些与互联网金融相关的公司纷纷 模仿和参照余额宝的创新模式，推出了一系列新的金融产 共识，有利于缓和公权意识形态与民间政治伦理的紧张关 系。此外，微博政治伦理的生态不可忽视，这对于微博自 身政治伦理的发展、对现实政治伦理都具有拓展和延伸意 义，为现实政治体制改革提供内在的价值推动力，同时也 为现实政治发展提供良好的规范和引导，使中国政治走向 良性的政治发展之路。 参考文献： ［１］张爱军、张广鑫．微博政治功能初探．自然辩证法研究，
２０１２（１２）．

品。其中引人注目的产品有东方财富推出的活期宝。另 外，一些银行联合基金公司也推出了一系列功能与余额宝 相似的金融产品。

互联网金融的主要业态
从推进主体来看，互联网金融业态可以分为三种类 型：其一，由金融机构进行的互联网交易，即传统金融交 易方式的网络化和电子化，手机银行等业务属于这一种 类；其二，由互联网企业推出的金融业务，第三方支付、 Ｐ２Ｐ和众筹等业务具有这一性质；其三，由电子商务企业 与金融机构或不同种类金融机构之间进行合作而产生的新 兴业态，余额宝等理财产品属于这一类型。 １．金融互联网 金融互联网是指金融机构将传统的线下业务转变为线 上业务，以电脑终端和手机终端等互联网交易方式取代传统 的柜台交易。手机支付、手机转账和手机证券交易都属于金 融互联网的内容，其本质是传统金融业务与新的互联网交易 方式的结合。按行业的不同，金融互联网可以分为银行互联 网、证券互联网和保险互联网等内容。从发展趋势来看，金 融互联网给金融业带来了巨变，其表现有： 第一，对消费者而言，金融互联网大幅度提高了金融 服务的使捷性和交易速度。现在，除了办理开户业务之 外，其他业务几乎都可以通过电脑和手机终端进行。电脑 终端的使用可以使消费者在足不出户的情况下进行交易， 而手机终端的使用则使居民在不受地点和时间限制的情况 下完成交易。以上变化不仅免除了繁琐的手续，而且还节 约了大量的交易时间。 第二，对金融机构而言，金融互联网的出现大幅度降 低了店铺租金成本。随着金融机构以电子终端交易取代店 铺柜台交易，其店铺数量出现下降趋势，店铺的规模也趋 于小型化。这一变化在证券行业表现得尤为明显，近年 来，证券交易大厅大幅度减少，交易大厅的规模也明显缩 小。未来，随着金融机构的店铺开户业务从线下转移到线 上，无店铺化趋势将会得到进一步的强化。 ［２］罗尔斯，何怀宏、何包钢、廖申白译．正义论．北京：中 国社会科学出版社，１９９８：７． ［３］［４］［５］约翰?罗尔斯，万俊人译．政治自由主义．上海：
译林出版社，２０００：３、１０、２２５—２２６．

［６］迈克尔?沃尔泽，袁建华译．论宽容．上海：上海人民出
版社．２０００：１１．

［７］伯林，胡传胜译．自由论．上海：译林出版社，２００３：２． 编辑李梅

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第三，金融互联网大幅度降低了金融机构的工资成本 和纸质凭证使用成本。金融互联网的重要变化之一是以键 盘交易和拇指交易代替柜台交易，以电子凭证代替纸质凭 证。这一变化必然会降低金融机构员工的数量和减少纸质 凭证的使用，有助予降低金融机构的交易成本。而消费者可 以与金融机构分享由交易成本下降而产生的一部分收益。 ２．第三方支付 第三方支付属于由互联网企业主导的金融业务，是第 三方机构为了保证电子商务交易的顺利进行，为买方和卖 方提供的资金结算担保系统。其具体流程为：买方在做出 购货决定后将货款打入第三方账户，第三方通知卖方款到 发货，卖方发货给买方，买方验货后通知第三方给卖方付 款。第三方支付克服了交易过程中的违约风险，排除了电 子商务发展的主要障碍，为该业务的迅速扩展奠定了基础。 到２０１３年７月为止，已有２５０家支付机构获得第三 方支付的营业牌照。在这些机构中，阿里巴巴集团的支付 宝占据着绝对的优势，近年来其市场份额维持在５０％左 右。２０１２年底，支付宝的注册用户超过８亿，日交易峰值 超过２００亿元人民币。支付宝除了具有第三方支付的基本 功能外，还具备在线支付、转账和信用卡还款等附加金融
功能。

特点：第一，从事Ｐ２Ｐ业务的公司多数为非金融机构，这 些机构只提供平台、信息和对客户的信用评级，但是不与 客户发生借贷关系。第二，投资和融资客户主要以个人和 小微企业为主。第三，因为Ｐ２Ｐ公司不属于金融机构，因 此没有被纳入金融监管体系。第四，业务性质为借贷关 系。在互联网金融业务中，众筹与Ｐ２Ｐ在形式上比较接 近，但是二者之间存在明显的差异。众筹包含了团购＋预 购模式和股权投资模式，而Ｐ２Ｐ纯属借贷关系。第五，与 传统借贷业务不同，Ｐ２Ｐ具有直接融资的性质。从形式上 看，Ｐ２Ｐ是一种借贷行为，属于间接融资，但是Ｐ２Ｐ不存 在类似于银行的中介机构，其实质是直接融资。② 当前，我国的Ｐ２Ｐ业务仍处于初期发展阶段。据有关 数据显示，２０１２年末，Ｐ２Ｐ平台超过２００家，可统计的贷 款余额接近１００亿元人民币，投资人超过５万人。［２］在 如何评价Ｐ２Ｐ的问题上，存在两种截然不同的观点：一种 观点认为Ｐ２Ｐ纯属高利贷业务，其风险较高，而且不受金 融监管的制约，早晚会出问题。另一种观点则认为Ｐ２Ｐ提 供了一种全新的融资模式，冲破了金融机构对金融业务的 垄断，为个人直接参与借贷业务提供了机会，充分体现了 “开放、平等、协作和分享”的互联网精神。 从经营情况来看，我国的Ｐ２Ｐ也出现了两级分化现 象。一部分由电子商务公司或金融机构进行的互联网借贷 业务显示出较好的发展势头。这些公司利用其特有的资 源，即客户大数据进行信用评级和分类，缓解了信息不对 称和逆向选择问题。比如到２０１３年６月为止，阿里小贷 的贷款总额超过１０００亿元，客户超过３２万户，其不良 贷款率只有０．８４％，低于商业银行的平均水平。［３］但是 对于那些单纯从事Ｐ２Ｐ业务的小型平台公司而言，其发展 前景不容乐观。在这些企业，由于缺乏客户信息资源和信 用征信系统、信息不对称和逆向选择，导致一部分资金流 向愿意接受高利率的高风险借款人，从而引发了大量违约 和公司破产现象。…大数据的利用有助于缓解Ｐ２Ｐ的信 息不对称问题，但互联网贷款的虚拟性特征也有可能助长 造假和加重信息不对称问题，如何克服这一问题是未来我 国发展Ｐ２Ｐ业务的重要挑战之一。 ４．众筹 众筹是大众筹资的简称，是互联网金融业务的一种。 该业务在欧美较为发达，在我国仍处于起步阶段。与其他 互联网金融业务相比，众筹的起步相对较晚。全球第一家 众筹平台，即美国的硒ｃｋｓｔａｎｅｒ起步于２００９年，我国最 大的众筹网站“点名时间”开始于２０１１年。我国的金融 制度和金融法规不同于其他国家，因此金融体系对众筹业 务的接纳程度也不同于其他国家，这就决定了我国众筹业 务的内涵、模式、发展速度与其他国家存在差异。 就资金的提供方式来看，在全球层面众筹业务有三种 模式。其一，团购＋预购模式。这一模式就其机理而言，

第三方支付所内含的金融业务并不局限于单纯的结 算。第三方支付企业可以无偿使用暂时停留在其账户里的 客户备付金。对于业务量较大的第三方支付企业来说，客 户备付金是一笔相当可观的资金。第三方支付企业可以利 用这笔资金进行金融运作和投资，从而获得丰厚的投资收 益。但是如果投资失败，也有可能产生大面积的违约事 件，造成支付系统的瘫痪，产生巨大的系统性风险。 鉴于以上风险，２０１３年６月，人民银行出台《支付机 构客户备付金存管办法》，对客户备付金的使用进行了严 格的限制。该管理办法规定客户备付金应该主要以活期存 款的形式存放在银行，同时允许以单位定期存款、单位通 知存款、协定存款等方式存放备付金，通过备付金收付账 户转存的单位定期存款期限最长为１２个月。另外，对流 动性充足、风险控制能力强、经营状况好的支付机构，允 许其以人民银行认可的其他形式存放备付金。此外，该办 法还规定第三方支付机构需要提取１０％以上的备付金利息 收入用作风险准备金。 ３．Ｐ２Ｐ互联网借贷业务 Ｐ２Ｐ的本意是指个人对个人的互联网借贷业务，但是 从这一概念的使用情况来看，其含义已经有所不同。广义 的Ｐ２Ｐ是指所有互联网信贷业务，其内容包括阿里小贷。 而狭义的Ｐ２Ｐ是指个人对个人的互联网贷款业务，阿里小 贷不属于这一分类。另外，从经营Ｐ２Ｐ业务的企业性质来 看，其主体为互联网企业。、 与传统的银行贷款业务相比，狭义的Ｐ２Ｐ业务有以下

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属于网购业务，即由众多的消费者通过团购的形式，预购 未来的某一商品和服务。交易的标的是特定的商品和服 务，因此其回报不能是现金或金融资产。鉴于以上特征， 该交易是购买行为，而不是投资行为，该业务具有网购的 性质，而不是典型的金融业务。其二，股权投资模式。在 这一模式下，投资者购买的是创业者和筹资者的股权，因 此，其性质属于个人风险投资。美国的法律体系允许这类 投资，如奥巴马签署的Ｑ０１２年促进创业企业融资法》， 允许小企业通过众筹平台进行股权融资。［５］其三，债权 投资模式。该模式属于债券投资，到期需要还本付息。就 其性质而言，该模式接近Ｐ２Ｐ业务。但是与Ｐ２Ｐ不同的 是，这一模式具有多对一的形式，由分散的投资者对单一 项目或创业公司提供融资。 从我国众筹发展的具体情况来看，其内容主要局限于 团购＋预购模式，这是因为在我国未经国家批准的股票和 债券发行都属于非法集资活动，只有团购＋预购模式属于 合法经营内容。近年来，也有互联网企业或店铺推出股权 投资模式的众筹，如一家名为“美微会员卡在线直营店” 的淘宝商铺曾经出售原始股份；后因该业务涉嫌“非法证 券活动”，被监管部门取缔。［６ ３这一事实表明金融监管 体制是制约我国未来众筹业务发展的重要因素之一。 ５．互联网理财业务 互联网理财是对银行存款业务构成最大威胁的互联网 金融业务之一。互联网理财业务通常由互联网企业与金融 机构联合推出，或由不同类型的金融机构联合推出。几乎 所有的金融机构，包括商业银行、证券公司和保险公司都 设立了出售理财产品的互联网平台。互联网理财产品的出 现大幅提高了投资者的收益率水平。比如，开立证券账户 的投资者都可以在证券公司购买现金理财产品，其流动性 接近活期存款，可以随时取用和购买股票，但是其收益率 却比活期存款高出五倍以上。 在互联网理财产品中，对传统存款业务最具“杀伤 力”的产品是余额宝，其由阿里巴巴支付宝和天弘基金联 合推出。它的特殊之处是颠覆了高流动性和高收益率不能 共存的铁律。余额宝的资金可以像活期存款一样使用，但 是其收益率却是活期存款的十倍，甚至超过一年期的定期 存款。活期存款的流动性和定期存款的收益率，外加支付 宝的８亿客户资源，都构成了对商业银行存款业务的巨大 威胁。从余额宝业务的发展情况来看，截止到２０１３年７ 月１３日，在短短一个月里，余额宝的资金规模超过百亿 元人民币，客户超过４００万户。天弘基金下属的“增利宝 货币基金”一跃成为全国用户数最多的货币基金。 互联网理财业务的下一个发展目标是将现在分散于不 同行业、不同金融机构的理财产品进行统合，在此基础上 建立一个全国性和全行业的理财产品交易平台。换句话 说，是在金融电子商务领域构建类似于淘宝的交易系统，

打造全国互联网金融理财产品的超级市场。当前，腾讯等 互联网企业都有建立大型互联网金融交易平台的意向，这 一计划能否够顺利推进还有待观察。

互联网金融的深远影响
当前我国的互联网金融仍处在起步阶段，我们很难对 其中长期影响进行准确的判断，但是从互联网金融的一些 特点来看，互联网金融有可能引发以下变化： １．促进金融的快捷化、高效化、大众化和脱媒化进程 首先，互联网金融将会使金融交易更加快捷化。随着 互联网技术、软件开发技术和智能手机技术的进一步发 展，未来的金融交易将朝着更迅速、更方便、更安全的方 向发展。这是互联网金融给我们带来的最大变化之一，这 一趋势还将延续下去。当前，金融机构的一部分开户业务 仍在线下进行，未来这一业务将会转化为线上业务。而随 着操作界面的简单化和操作系统的便利化，手机终端将成 为主要的交易工具。 其次，互联网金融有助于实现资金配置的高效化。大 数据和云计算等信息产业的发展，不仅有助于准确反映市 场供求的变化，实现资金供给与需求的最佳匹配，还有助 于缓解信息不对称问题，更有效地满足市场的投融资需求。 再次，互联网金融将促进投融资的大众化趋势。在传 统的金融模式中，只有具有一定资金规模和资格的机构和 企业才能发放贷款、获得融资和进行风险投资。但是互联 网金融将会改变这一局面，Ｐ２Ｐ业务为个人进行贷款和借 款开辟了渠道，而众筹模式使个人风险投资成为可能。 最后，互联网金融将会引起金融的脱媒化现象。在传 统的金融模式中，投融资需要通过银行这一媒介进行，股 权投资需要通过证券公司进行。互联网金融的重要特征之 一是，资金供给方和资金需求方直接在金融平台上进行交 易，从而摆脱了对金融媒介的依赖。 ２．加速传统金融业融入互联网金融 互联网金融会如何影响传统金融机构的发展前景？在 这一问题上，有观点认为互联网金融会大量分流传统金融 机构的资金和业务，从而削弱其主导地位。也有观点认 为，新兴互联网金融业务只是传统金融业务的补充，二者 具有互补性，互联网金融并不构成对传统金融业的威胁。 以上观点都有一定的道理，而更有可能出现的结局是，传 统金融机构通过融入互联网金融变革，降低和消除互联网 金融给其带来的负面影响。 从互联网金融的发展情况来看，其一部分业务确实与 传统金融业务具有合作和互补关系。第三方支付业务实际 上是第三方支付企业与银行进行业务合作的产物，参与方 都能分享到这一业务带来的好处。另外，Ｐ２Ｐ业务所涉及 的客户是被银行拒之门外的个人和小微企业，因此该业务

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并不与银行构成竞争关系。 然而，如前所述，互联网理财业务尤其是余额宝给金 融机构带来了巨大的冲击。在这一背景下，金融机构只能 借助互联网金融创新来迎接挑战。在余额宝出台后，一些 商业银行正在联合基金公司推出类似于余额宝的金融产 品，这些依托互联网金融的创新活动有望在一定程度上阻 止存款的外流。比如，广发银行联合易方达推出“智能金 账户”，交通银行也联合易方达推出“快溢通”。
３．倒逼金融业的市场化改革

网金融主要以消费者为服务对象。因此随着互联网金融的 发展，保护消费者权益将成为金融监管的主要内容。对于 消费者而言，便捷和安全是基本需要，但是，便捷性和安 全性之间存在着此消彼长的关系，便捷性的增加会削弱安 全性，而安全性的上升会引起便捷性的下降。如何协调和 平衡二者之间的关系将成为金融监管部门的重要课题。 再次，就互联网Ｐ２Ｐ业务而言，金融监管的重要内容 之一是建立适合互联网环境的征信系统和信息共享系统。 在互联网金融中，风险较大的业务是Ｐ２Ｐ。这是因为Ｐ２Ｐ 难于建立抵押物担保机制，借贷合约对借款人缺乏约束 力，这是Ｐ２Ｐ出现大量违约事件的重要原因之一。另外， 互联网的人际关系属于虚拟关系，这一状况意味着：与传 统的借贷业务相比，Ｐ２Ｐ更容易出现信息的不对性和逆向 选择问题。克服以上问题的重要对策之一是建立互联网金 融征信体系和信息共享系统，让Ｐ２Ｐ参与者能够更多、更 快、更准确地把握交易对手的还款能力和还款意愿，这是 降低Ｐ２Ｐ风险的唯一有效方法。基于以上分析，建立互联 网金融征信体系和信息共享系统，也将成为监管部门防范 互联网金融风险的重要手段。
注释：

第一，促进利率的市场化改革。我国利率管制的主要 目的是通过利率管制，让商业银行以较低的利率吸纳存 款，向大型国有企业提供廉价的资金。然而，随着余额宝 等金融产品的推出，银行存款必然会出现分流。为了阻止 存款的外流，商业银行有必要提高利率，这一状况将最终 促使金融监管当局放松存款利率管制。 第二，削弱以行政区域划分的金融管理体制。在现有 的管理体制下，各地金融机构的线下业务主要服务于本地 区的经济和居民。与线下业务不同，线上业务是一个完全 虚拟的一体化世界，在这里不存在任何空间上的障碍和距 离。任何金融产品的上线都将无差别地服务于整个市场的 所有参与者。因此，金融业务从线下向线上的转变，意味 着互联网将会强化金融市场的一体化程度。 第三，促进金融业从分业体制向混业体制的转型。互 联网企业进军金融业属于重大的金融制度变革，这一变革 已经在一定程度上颠覆了现行的分业管理体制。③另外， 互联网金融创新涉及跨行业、跨部门金融产品的融合、转 化和无缝衔接，这类创新需要混业体制的支持，而且综合 性互联网金融平台的建设对跨行业合作提出了较高的要 求，当前的分业体制很难满足这一要求。 第四，削弱大型国有银行的垄断地位，使我国的金融 市场成为更加公平、健全和自由竞争的市场。我国国有银 行的利润水平、职工的工资水平和高管的收入普遍且明显 高出一般企业，这是因为银行是垄断行业，民营经济很难 进入这一行业。互联网企业的“搅局”正在改变这一局 面，互联网企业的主体是民营企业，这些企业参与金融业 的竞争将会打破国有银行的一统天下，经由一种新的路径 加快金融业的民营化进程。 ４．促进金融监管体制的改革 首先，与传统金融业务相比，互联网金融的最大区别 是对互联网电子信息技术的高度依赖。换句话说，互联网 金融运行的前提条件是互联网系统的存在。互联网系统的 瘫痪和非正常运行会给互联网金融带来毁灭性的打击，，因 此保持互联网系统的安全性和稳定性是互联网时代金融监 管的重要内容。这一变化意味着金融监管的范围将会出现 调整，扩展到对互联网系统和互联网生态环境的监管。 其次，传统的金融业主要以企业为服务对象，而互联

①有一种分类将线上金融业务定义为广义的互联网金融， 将线上借贷业务定义为狭义的互联网金融。还有一种观点 将金融互联网与互联网金融视为并列关系。本文的分类有
别于以上分类。

②有一种观点认为互联网金融模式不同于间接融资，也不 同于直接融资，其创造了一种新的模式，即互联网直接融 资模式。参见谢平、邹传伟： 《金融研究》，２０１２年第１２期。 ③巴曙松认为平安、腾讯和阿里巴巴联合组建互联网金融 公司代表了一种新的混业形态。参见巴曙松、谌鹏：《互 动与融合：互联网金融时代的竞争新格局》， 金融》，２０１２年第２４期。 参考文献： ［１］李麟、钱峰．移动金融：创建移动互联网时代新金融模 式．北京：清华大学出版社，２叭３． ［２］第一财经新金融研究中心．中国Ｐ２Ｐ借贷服务行业白 皮书２０１３．北京：中国经济出版社，２０１３． ［３］人民银行．中国货币政策执行报告，２０１３． ［４］洪偌馨．中国活跃Ｐ２Ｐ平台已超过３００家担保杠杆过 高风险显露．第一财经日报，２０１３．１．１４． 《中国农村 《互联网金融模式研究》，

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编辑李梅

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互联网金融:一场划时代的金融变革
作者： 作者单位： 刊名： 英文刊名： 年，卷(期)： 被引用次数： 周宇 上海社会科学院国际金融货币研究中心 上海200020 探索与争鸣 Exploration and Free Views 2013(9) 70次

参考文献(6条) 1.李麟;钱峰 移动金融:创建移动互联网时代新金融模式 2013 2.第一财经新金融研究中心 中国P2P借贷服务行业白皮书2013 2013 3.人民银行 中国货币政策执行报告 2013 4.洪偌馨 中国活跃P2P平台已超过300家担保杠杆过高风险显露 2013 5.肖芳 国内众筹网站举步维艰 2013(10) 6.潘晔 网售原始股碰"红线"被叫停众筹安全边界在哪 2013

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30.余娟娟,姚叶,刘澎 浅谈互联网金融的风险及防范[期刊论文]-现代经济信息 2015(13) 31.祝瑾 我国互联网金融现状及其风险管理研究[期刊论文]-时代金融(下旬) 2015(06) 32.袁翠 互联网金融模式信用风险研究[期刊论文]-消费导刊 2014(03) 33.李海燕,苏芳 制度变迁视角下的互联网金融[期刊论文]-农村金融研究 2014(10) 34.李明选,孟赞 互联网金融对我国金融机构信用风险影响的实证研究[期刊论文]-企业经济 2014(11) 35.朱新现 传统银行,下一个“新华书店”?[期刊论文]-金融理论与教学 2014(06) 36.郭静 互联网金融消费者保护之法律制度回应[期刊论文]-北京政法职业学院学报 2014(04) 37.罗婧仪 互联网金融的发展研究[期刊论文]-中国经贸 2015(07) 38.陈云阳 The Influence of Yu’e Bao on Commercial Banks[期刊论文]-经济视野 2014(23) 39.王蓉 互联网金融与传统金融的共存模式探析[期刊论文]-建材世界 2014(02) 40.徐海宁 互联网金融纠纷解决与商事仲裁的运用[期刊论文]-长沙理工大学学报（社会科学版） 2014(06) 41.赵燕,张成虎,王雪萍 中国互联网金融创新发展动力机制研究[期刊论文]-科技管理研究 2015(12) 42.王桂堂,闫盼盼 互联网金融、诚信与征信体系建设问题探讨[期刊论文]-征信 2014(04) 43.王桂堂,闫盼盼 互联网金融模式下的诚信与征信问题[期刊论文]-电子商务 2014(04) 44.赵雪梅 基于货币政策的互联网金融发展研究[期刊论文]-潍坊学院学报 2015(03) 45.李瑞娥,刘红 金融风险管理悖论的经济学释析[期刊论文]-财经科学 2015(01) 46.牛华勇,闵德寅 互联网金融对商业银行的影响机制研究--基于新实证产业组织视角[期刊论文]-河北经贸大学学报 2015(3) 47.李佳 互联网金融对传统银行业的冲击与融合--基于功能观的讨论[期刊论文]-云南财经大学学报 2015(01) 48.林章悦,刘忠璐,李后建 互联网金融的发展逻辑--基于金融与互联网功能耦合的视角[期刊论文]-西南民族大学学报（人文社科版） 2015(07) 49.边叶,苏玉珠 互联网金融风险及其防范机制[期刊论文]-商业经济研究 2015(12) 50.李丹 浅析互联网金融及其对商业银行的影响[学位论文]硕士 2014 51.申蕾 我国互联网金融发展研究：一个文献综述[期刊论文]-经济研究导刊 2015(12) 52.林源民 什么是航运金融?[期刊论文]-水运管理 2014(10) 53.杨云龙,何文虎 基于文献综述的互联网金融发展研究[期刊论文]-吉林金融研究 2014(08) 54.李蓉 互联网金融模式研究[学位论文]硕士 2014

引用本文格式：周宇 互联网金融:一场划时代的金融变革[期刊论文]-探索与争鸣 2013(9)



  本文关键词：互联网金融:一场划时代的金融变革，由笔耕文化传播整理发布。