实体企业金融化、分析师关注与内部创新驱动力

发布时间：2022-10-11 17:40

　　在金融服务实体经济的背景下,实体企业金融化成为学术界和实务界共同关注的焦点问题。已有研究多聚焦于实体企业将资金投资于金融类资产而对研发投入造成的挤占效应,较少从企业内部创新驱动力角度关注跨期金融化投资对研发投入的影响。鉴于此,基于预防性储蓄理论分析实体企业金融化对研发投入的跨期影响,结合委托代理理论和资源依赖理论,探讨实体企业金融化与研发投入的交互效应对研发投入持续性和研发投入转化率的提升作用,并检验分析师关注和是否拥有资格资质认定等因素对上述关系的影响。以2010年至2016年中国A股非金融业和非房地产业上市企业为研究对象,运用Stata 15. 0软件进行多元回归分析,通过两阶段最小二乘法进行内生性检验,对内生性问题的缓解和其他稳健性检验保证了研究结果的一致性。研究结果表明,实体企业金融化与研发投入在当期呈负向关系,但在滞后期呈显著正相关;实体企业金融化与研发投入的交互作用弥补研发过程中的资金短缺,平衡创新知识转化过程中的调整和失败风险,缓解管理者面对的短期业绩考核和股价波动压力,进而显著提升企业的研发投入持续性和研发投入转化率。分析师关注对上述作用产生负向调节效应,即分析师关注使... 

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
引言
1 相关研究评述
2 理论推导和假设提出
    2.1 实体企业金融化对研发投入的蓄水池效应
    2.2 实体企业金融化与研发投入的交互作用对研发投入持续性和研发投入转化率的影响
    2.3 分析师关注的调节效应
3 研究设计
    3.1 研究样本和数据选择
    3.2 变量的测量和说明
        3.2.1 被解释变量
            (1) 研发投入
            (2) 研发投入持续性
            (3) 研发投入转化率
        3.2.2 解释变量:实体企业金融化程度
        3.2.3 调节变量:分析师关注度
        3.2.4 控制变量
    3.3 模型设计
4 实证检验和结果
    4.1 描述性分析
    4.2 回归结果分析
    4.3 进一步检验
5 内生性和稳健性检验
    5.1 内生性检验
    5.2 替换实体企业金融化程度的测量变量
    5.3 替换分析师关注度的测量变量
    5.4 缩小实体企业的研究范畴
6 结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]探究20年来中国经济增长创新驱动的内在机制——基于新熊彼特增长理论的视角[J]. 柳卸林,葛爽.  科学学与科学技术管理. 2018(11)
[2]从微观视角理解经济“脱实向虚”——企业金融化相关研究述评[J]. 戴赜,彭俞超,马思超.  外国经济与管理. 2018(11)
[3]僵尸企业如何影响了企业创新?——来自中国工业企业的证据[J]. 王永钦,李蔚,戴芸.  经济研究. 2018(11)
[4]虚拟经济适度发展对企业技术创新的影响——基于虚拟经济与实体经济协调发展的研究视角[J]. 马红,侯贵生,王元月.  软科学. 2018(11)
[5]CEO任期、分析师关注度与企业慈善捐赠[J]. 陈伟宏,钟熙,宋铁波.  当代财经. 2018(09)
[6]“脱虚向实”与建设创新型国家:践行十九大报告精神[J]. 解维敏.  世界经济. 2018(08)
[7]产业上市公司的金融资产:市场效应与持有动机[J]. 闫海洲,陈百助.  经济研究. 2018(07)
[8]“一劳永逸”还是“饮鸩止渴”——基于上市公司高送转的研究[J]. 酒莉莉,刘斌,李瑞涛.  管理科学. 2018(04)
[9]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[10]信息不透明、深度跟踪分析师和市场反应[J]. 吴武清,揭晓小,苏子豪.  管理评论. 2017(11)



本文编号：3691004