高管声誉对企业并购的影响研究

发布时间：2024-04-02 04:19

　　长久以来,企业并购一直是公司战略领域的研究热点和重点。对于企业来讲,并购是一项重要的公司战略决策行为,通过并购企业能够快速实现规模扩充和业务多元化。2018年,全球并购交易额高达4万亿美元,较2017年上升了 19%,并购交易数量达4.7万项,企业并购行为愈发频繁。学者们对管理者发起并购的动机进行了研究。最初,学者们认为经理人进行并购是为了最大化企业价值和股东利益,通过并购实现经营业务上的协同效应。但随后学者们研究发现在公司所有权和经营权分离的情形下,股东对管理者往往缺乏有效的监督,从而出现代理问题。管理者出于构建企业帝国、增加薪酬等私利目的也会发起并购,或者出于风险规避考虑而放弃并购机会,从而损害了公司价值和股东利益。因此,学者们开始研究哪些治理机制能够对管理者形成有效激励和约束,抑制管理者在企业并购中的私利行为,提高并购价值。声誉作为经理人一项重要的资产,能够发挥治理效应与资源效应,对企业并购产生重要影响。一方面,以往研究发现在管理者行为无法被有效观测时,声誉能够解决长期博弈下的委托代理问题,激励管理者在做投资决策时以企业价值和股东利益最大化为目的,具有治理效应;另一方面,声誉作为...

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图1-1本文技术图

儈管声对企业并的影响研究14图1-1本文技术图1.6主要创新点本文的主创新点如下。创新点一：系地研究了儈管声与企业并的关系，拓展了儈管声以及企业并的相关研究。第一，丰富了儈管声与企业并的关系研究。从儈管声与企业并的关系研究情况来看，目前研究成果少，主是涉及到管理声对并效（于佳禾和

图4-1本文研究框架

儈管声对企业并的影响研究744.3儎管声誉影响企业并的框架如上所，儈管声治理效应以及源效应对企业并（并决策、并溢价、并效）产生影响，同时儈管所处业生涯段、产权性以及外理人市场等因素会影响到儈管声治理效应以及源效应的发挥，从对儈管声与企业并的关系产生影响。基于上分析，本文构建以下研....

图5-1儈管声影响并决策的作用机制

儈管声对企业并的影响研究81图5-1儈管声影响并决策的作用机制5.2研究设计5.2.1样本择和数据来源本章以2009-2016年我国A上市公司发生的并事件为初始样本。样本数据按照下列则筛：①剔类上市公司样本；②剔交易状态为ST和PT的上市公司样本；③剔并交易失的样本；④剔交易类型....

图6-1儈管声影响并溢价的作用机制

儈管声对企业并的影响研究108并活动中受到的政干亴会减弱儈管声对并溢价的向影响。第三，在政干亴下国有企业儈管任免、核等以完全市场化，管理声机制很发挥有效的作用。于佳禾和海声（2014）为，CEO声对国有企业中管理的激励作用没有发挥出来。因此，本文提出如下假。H3：相比于国有企业，....

本文编号：3945807