企业融资效率实证研究_中小企业融资效率影响因素分析第2页

  本文关键词：企业融资效率分析，由笔耕文化传播整理发布。

　六、融资结构分析
　　企业融资结构是否合理，取决于股权融资、债权融资和内部融资的比例，三者有一个合理的比例关系。当企业的融资结构与这个比例偏差越大时，其融资结构越不合理，融资的效率就越低。融资结构与融资效率成正方向变动。
　　七、法人治理结构分析
　　通常，组织结构设置、激励机制、监督机制等是企业法人治理结构的决定性因素。因此，对中小企业法人治理结构可从组织机构设置、激励机制和监督机制方面进行考察，企业法人治理结构合理，则融资效率高。
　　八、融资机制规范度分析
　　融资机制规范度，即资本市场的成熟度。成熟度越高，融资渠道越多，风险越小，市场监督成本越低，融资效率就越高。企业融资机制规范度可以从以下几方面考察：一是债券市场起步早，但发展慢；股票市场作为较为正规的融资渠道，其机制规范度较高，但由于信息质量差、约束机制失衡、竞争水平低等原因，造成我国资本市场效率低下，不能满足中小企业的融资需求。二是一直以来，中小企业遇到资金问题时大部分靠银行贷款解决，所以银行信贷制的规范度最高。但我国政策倾向、金融改革滞后使得现行的金融体系难以适应中小企业的发展。国家通过计划手段对国有企业、大型企业进行融资倾斜，，国有经济是金融机构优先和主要的扶持对象，中小企业面临着一些限制其发展的歧视性政策及由此带来的制度障碍。银行信用、抵押贷款由于金融改革的滞后而使中小企业难以取得。三是民间借贷是种非正规的融资方式，借贷发生时主要靠当事人双方的约定，规范度较低。商业信用一般约束条件较少，更多的是信用道德制约，规范度和民间借贷相当。四是内部融资在建立现代企业制度以前，可以说无规范。建立了现代企业制度的企业，虽然对《公司法》和新会计准则的约束有所规范，但是其规范程度仍最低。
　　九、宏观经济环境分析
　　宏观经济环境对企业融资效率的影响表现
　　（一）经济体制
　　不同的经济体制对应不同的融资体制，不同的融资体制对应的企业融资效率也不相同。市场经济发展越完善，融资效率相应就越高。
　　（二）金融市场
　　利率的变化、投资活动、物价变动、宏观货币政策、国际金融市场的影响等因素都会引起金融市场波动，影响到融资效率。
　　（三）经济发展状况
　　经济发展状况好，则企业上市的回报率高，资金利用率也高。
　　（四）政府经济决策
　　政府经济决策通过影响投资者投资心理，影响企业融资效率。●
　　【主要参考文献】
　　[1] 卢福财.企业融资效率分析[M].北京：经济管理出版社，2001.
　　 李志赟.银行结构与中小企业融资[J].经济研究，2002，（06）.
　　 马亚军，宋林.企业融资效率及其理论分析框架[J].广西经济管理干部学院学报，2004，（3）.
　　 曾辉.中小企业融资方式与融资效率研究[D].中国人民大学，2005.
　　 张大维.在市场经济体制下企业融资能力研究[J].石家庄经济学院学报，2002，（2）.
　六、融资结构分析
　　企业融资结构是否合理，取决于股权融资、债权融资和内部融资的比例，三者有一个合理的比例关系。当企业的融资结构与这个比例偏差越大时，其融资结构越不合理，融资的效率就越低。融资结构与融资效率成正方向变动。
　　七、法人治理结构分析
　　通常，组织结构设置、激励机制、监督机制等是企业法人治理结构的决定性因素。因此，对中小企业法人治理结构可从组织机构设置、激励机制和监督机制方面进行考察，企业法人治理结构合理，则融资效率高。
　　八、融资机制规范度分析
　　融资机制规范度，即资本市场的成熟度。成熟度越高，融资渠道越多，风险越小，市场监督成本越低，融资效率就越高。企业融资机制规范度可以从以下几方面考察：一是债券市场起步早，但发展慢；股票市场作为较为正规的融资渠道，其机制规范度较高，但由于信息质量差、约束机制失衡、竞争水平低等原因，造成我国资本市场效率低下，不能满足中小企业的融资需求。二是一直以来，中小企业遇到资金问题时大部分靠银行贷款解决，所以银行信贷制的规范度最高。但我国政策倾向、金融改革滞后使得现行的金融体系难以适应中小企业的发展。国家通过计划手段对国有企业、大型企业进行融资倾斜，国有经济是金融机构优先和主要的扶持对象，中小企业面临着一些限制其发展的歧视性政策及由此带来的制度障碍。银行信用、抵押贷款由于金融改革的滞后而使中小企业难以取得。三是民间借贷是种非正规的融资方式，借贷发生时主要靠当事人双方的约定，规范度较低。商业信用一般约束条件较少，更多的是信用道德制约，规范度和民间借贷相当。四是内部融资在建立现代企业制度以前，可以说无规范。建立了现代企业制度的企业，虽然对《公司法》和新会计准则的约束有所规范，但是其规范程度仍最低。
　　九、宏观经济环境分析
　　宏观经济环境对企业融资效率的影响表现
　　（一）经济体制
　　不同的经济体制对应不同的融资体制，不同的融资体制对应的企业融资效率也不相同。市场经济发展越完善，融资效率相应就越高。
　　（二）金融市场
　　利率的变化、投资活动、物价变动、宏观货币政策、国际金融市场的影响等因素都会引起金融市场波动，影响到融资效率。
　　（三）经济发展状况
　　经济发展状况好，则企业上市的回报率高，资金利用率也高。
　　（四）政府经济决策
　　政府经济决策通过影响投资者投资心理，影响企业融资效率。●
　　【主要参考文献】
　　[1] 卢福财.企业融资效率分析[M].北京：经济管理出版社，2001.
　　 李志赟.银行结构与中小企业融资[J].经济研究，2002，（06）.
　　 马亚军，宋林.企业融资效率及其理论分析框架[J].广西经济管理干部学院学报，2004，（3）.
　　 曾辉.中小企业融资方式与融资效率研究[D].中国人民大学，2005.
　　 张大维.在市场经济体制下企业融资能力研究[J].石家庄经济学院学报，2002，（2）.

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