中国农产品期货市场有限套利的证据

发布时间：2017-06-01 21:20

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【摘要】：通过构建期现差价、期期差价与持有成本变量之间的回归模型和VAR模型,利用2004年1月—2014年1月中国玉米、强麦、棉花、黄大豆二号期货与现货价格日序列资料进行的回归分析和Granger因果检验发现:50%以上的单个合约期现价差率与市场利率、合约到期时间的变动关系与套利决定论不符;14%~60%的单个合约期现价差率与合约到期时间不存在显著关联或反相关;玉米、棉花期货的连续合约期现价差率、期期价差率与市场利率变动反相关;市场利率既不是这四种农产品期货连续合约期现价差率变动的Granger原因,也不是期期价差率变动的Granger原因。这些证据表明中国农产品期货市场套利不充分,应更重视预期在农产品期货价格形成中的作用。
【作者单位】： 华南农业大学经济管理学院;
【关键词】： 农产品期货 市场套利 市场预期 产品定价 现货市场 持有成本
【基金】：国家社会科学基金一般项目(13BJL065,14BJY122,15BJY169) 国家自然科学基金青年项目(71503086)
【分类号】：F323.7;F724.5
【正文快照】： 在期货市场与现货市场长期运行中,同一商品的期货价格与现货价格波动关系表现出三个特点:一是期货价与现货价的波动之间长期看是相互关联的,期货价波动被约束在现货价附近的有限范围内;二是期货价与现货价之间的差价变化是不确定的,大多数时候期货价高于现货价,但也经常出现期

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