基于融资约束条件下并购支付方式影响我国上市公司短期绩效研究

发布时间：2023-03-19 03:21

　　并购不仅是公司在较短时间内迅速发展壮大的捷径,也是提高社会资源利用效率的市场机制。近年来,在政府和市场两股力量的推动下,我国A股市场迎来了一次并购重组的新浪潮,并购支付方式的创新也层出不穷。研究并购能否给上市公司股东带来财富效应以及融资约束、支付方式对短期并购绩效的影响检验了这一波并购是管理层的跟风行为还是创造价值的经济行为。因此研究期间我国A股市场上市公司基于融资约束条件下并购支付方式对股票短期并购绩效的影响是具有现实意义的。同时,本文创新性地引入了第三种并购支付方式,即混合支付方式。该创新不仅使得实证研究与并购交易的实际操作更为贴切,而且弥补了相关研究成果的空白。本文从相关概念的界定出发,回顾了国内外学者对融资约束、并购支付方式以及短期并购绩效研究成果,阐述了相关理论基础,并根据理论分析提出了本文的三个研究假设。最后,本文以2015-2016年我国A股上市公司完成的1146起并购事件为样本,通过Logit模型、事件研究法和多元线性回归模型检验了融资约束、并购支付方式和上市公司短期并购绩效之间的关系,并对实证结果进行了检验和分析。通过实证研究,本文发现:(1)融资约束程度较强的上市公...

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 导论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 相关概念界定
        1.2.1 并购
        1.2.2 融资约束
        1.2.3 并购支付方式
        1.2.4 短期并购绩效
    1.3 研究内容及方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 论文的创新与不足
        1.4.1 研究创新
        1.4.2 研究局限
2 文献综述
    2.1 融资约束与并购支付方式
    2.2 支付方式与并购绩效
    2.3 支付方式、融资约束与并购绩效
    2.4 相关文献评述
3 理论分析与研究假设
    3.1 融资约束对并购支付方式的影响
        3.1.1 融资约束影响并购支付方式的理论分析
        3.1.2 融资约束影响并购支付方式的研究假设
    3.2 支付方式对短期并购绩效的影响
        3.2.1 支付方式影响短期并购绩效的理论分析
        3.2.2 支付方式影响短期并购绩效的研究假设
    3.3 支付方式和融资约束对短期并购绩效的交互影响
        3.3.1 融资约束条件下支付方式影响短期并购绩效的理论分析
        3.3.2 融资约束条件下支付方式影响短期并购绩效的研究假设
4 模型设计和变量说明
    4.1 并购支付方式影响因素模型
        4.1.1 Logit模型
        4.1.2 变量说明
    4.2 短期并购绩效影响因素模型
        4.2.1 事件研究法
        4.2.2 多元回归模型
        4.2.3 变量说明
5 实证研究
    5.1 样本选取及构成情况
        5.1.1 样本数据选取规则
        5.1.2 样本构成情况
    5.2 融资约束对并购支付方式影响的实证分析
        5.2.1 不同支付方式的组间差异检验
        5.2.2 相关性检验
        5.2.3 支付方式影响因素的Logit回归分析
    5.3 支付方式对短期并购绩效影响的检验
        5.3.1 窗口期短期并购绩效概况
        5.3.2 不同支付方式的短期并购绩效差异检验
        5.3.3 相关性检验
        5.3.4 短期并购绩效影响因素回归分析
    5.4 支付方式和融资约束对并购绩效交互影响的检验
        5.4.1 不同支付方式和融资约束的短期并购绩效差异检验
        5.4.2 基于融资约束分组的短期并购绩效影响因素回归分析
6 结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究展望
参考文献
附录1 FC估计模型回归结果
致谢



本文编号：3764450