企业权力结构与绩效关系的实证研究

发布时间：2017-07-14 22:45

  本文关键词：企业权力结构与绩效关系的实证研究

  更多相关文章： 权力结构 公司治理 企业绩效 权力效率框架

【摘要】：在2010年的国美电器控制权之争中,相对控股的大股东和管理层围绕着控制权发生了激烈的争夺,然而损失最大的却是投资者。类似的,像高管“以权谋私”、大股东“掏空”等公司治理失败的事件也时有发生。一直以来,无论学术界还是实务界,都致力于研究如何有效地进行公司治理,防止损害公司利益的行为,提升企业绩效。公司治理问题起源于所有权与经营权的分离,也可以说是两权分离所带来的委托代理问题。公司股东将公司控制权交于管理层,希望其为自己服务,但是当两者利益目标不一致时,管理层往往会损害股东和公司的利益来追求自己的私利。早期公司治理一直讨论股东与管理层的代理问题,随后股权集中的国家引出了大股东与中小股东之间的代理问题,即股权集中时,股东有能力很好地监督管理层,却会侵占中小股东的利益,掏空企业。依据中国实际情况,企业存在两类代理问题,包括股东与管理层之间的委托代理问题,以及大股东与中小股东之间的代理问题。为了解决这些代理问题,企业需要构建合理有效的公司治理结构。本文认为,公司治理结构不仅是股东监督经理的手段,也应该是经理防止股东干预太强以及小股东防止大股东侵占的工具。公司治理结构是一种由股东大会、董事会、监事会和经理人等组成的组织结构,也是一种协调公司各利益主体之间相关利益的制度。也可以说,公司治理结构就是对企业内部权力的分配。因此,构建有效的公司治理结构,提升企业绩效,需要合理配置企业内部的权力结构。不同要素之间的权力结构或者说是谈判决定了企业内部控制权的配置,进而影响企业成员的行为,比如生产要素的投入,最终企业收益也就是企业的绩效受到影响。本文选取2009-2014年深圳和上海证券交易所上市公司的数据,探讨企业内部成员之间的权力结构与企业绩效之间的关系。具体而言,由于不同股权结构下,有不同的权力主体,不同的权力主体会构成不同的权力结构,进而产生不同的治理效果,进而出现不同的企业绩效。所以本文按照权力主体的不同,根据股权集中度即第一大股东持股比例把样本分成三组:股权分散、股权相对集中、股权集中,分别对三组的权力结构与企业绩效的关系进行研究。实证结果表明:股权分散时,随着股东权力的增大,对管理层起到一定的约束作用,管理层堑壕效应减弱,公司绩效变好;股权相对集中时,管理层和股东相互制衡,当二者制衡达到某一水平时,企业绩效最好;股权集中时,随着中小股东权力增加,对大股东起到一定程度的制约作用,大股东侵占效应减弱,公司绩效会变好。最后,用现金股利支付率反映企业内部权力结构,寻求最有利于企业绩效的权力结构,发现现金股利支付率与企业绩效呈倒U型关系,验证了权力结构越均衡,企业绩效越好。综上,企业内部权力结构决定了企业绩效,企业权力结构越均衡,企业绩效越好。为了追求企业绩效,应该在企业经理人员和股东之间确定一个均衡的权力结构,任何一方的权力过大,都会因为追求私利而损害企业发展。这一研究结果为完善公司治理的相关利益者理论提供了依据,为上市公司股权改革提供了政策性建议。
【关键词】：权力结构 公司治理 企业绩效 权力效率框架
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F271
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-14
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意义12-13
• 1.3 研究方法及内容13-14
• 第2章 文献综述14-24
• 2.1 权力结构14-19
• 2.2 企业绩效19-21
• 2.3 权力结构和企业绩效21-23
• 2.4 文献评述23-24
• 第3章 理论分析与假设提出24-31
• 3.1 数理模型24-26
• 3.2 研究假设26-31
• 第4章 实证研究设计31-36
• 4.1 样本选取和数据来源31-32
• 4.2 变量定义32-34
• 4.3 模型建立34-36
• 第5章 实证结果及分析36-46
• 5.1 描述性统计分析36-37
• 5.2 相关分析37-38
• 5.3 多元回归分析38-46
• 第6章 结论46-48
• 参考文献48-56
• 致谢56

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