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基于上市公司的实证研究的民营企业政治联系对企业绩效的影响

发布时间：2014-10-25 12:49

【摘要】 中国民营企业已经成为推动国民经济发展的一支重要力量，但是由于历史原因，民营企业在政治制度环境和金融环境中一直受到歧视，因此，民营企业家热衷建立政治联系，以期能得到从法律和正式制度中得不到的支持和保护，比如更容易进入政府管制性行业、可以获得更多的银行贷款和更长的贷款期限等好处。政治联系在全世界范围内普遍存在着，国内外许多研究发现，政治联系作为企业的一个特征性质，如同企业的股权结构、资本结构和多元化经营一样，会对企业价值产生重要的影响，但到底是提升企业价值还是损害企业价值，学术界对此尚无一致的结论。基于此，本文以2010年底前已上市的525家中国民营上市企业为研究样本，以资源依赖理论、寻租理论和政府干预理论为指导，提出了企业政治联系与企业绩效的研究假设，运用多元线性回归分析方法检验民营上市企业的整体政治联系对企业绩效的影响、政府官员类和代表委员类这两种政治联系分别对企业绩效的影响，并立足于中国特有的制度背景，进一步研究了不同地区市场化进程程度对政治联系与企业绩效关系的影响。此外，运用中介效应检验探讨了民营上市企业的政治联系影响企业绩效的路径。本文通过实证研究发现，在不区分民营上市企业政治联系类型的情况下，企业的整体政治联系对企业绩效的提高具有显著的正面作用；在将政治联系区分为政府官员类和代表委员类两种类型的情况下，政府官员类的政治联系能够显著提高企业绩效，而代表委员类的政治联系对企业绩效的影响不明显；进一步考虑民营上市企业所处的地区市场化进程程度的不同，研究发现，在政府干预程度比较高的地区，企业的政府官员类政治联系对企业绩效有着积极的促进作用。而且，在政府干预程度越高的地区，企业的政府官员类政治联系提高企业绩效的作用越显著；另外发现，融资便利性和税收优惠的中介效应显著，财政补贴的中介效应不显著。 

【关键词】 政治联系； 民营企业； 企业绩效； 市场化进程； 中介效应； 

1 绪论

1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
自 1978 年迎来改革开放的春风，我国的经济水平不断增长，达到了历史增长的最高水平。而我国的民营经济在这三十多年中，由点及面地发展，现已遍及我国的每个行业，在某些行业中甚至都有不俗的表现。中国的民营企业不仅为中国的 GDP 做出了贡献，为改善人民的生活水平添砖添瓦，更承担起了社会的责任，为慈善事业做出应有的贡献。如今民营经济在中国的发展已经涉及到各个领域，无论现在还是将来，民营经济的发展都会为中国经济的发展起到积极的作用，为全面构建小康社会作出巨大的贡献。
在民营企业蓬勃发展的同时，民营企业政治关联的现象广泛存在。我国的很多民营民营企业已通过各种渠道和方式建立了政治关联。全国工商联《1993—2006中国私营企业大型调查》的调查报告显示，对于建立政治关联民营企业家还是有很大的意的，28.8%的民营企业家有最迫切的意向去“争取当人大代表、政协委员”。目前，在各级人大、政协中，民营企业家已占有相当部分的比例。根据本文在实证分析部分调查的资料，中国民营上市企业苏宁云商的董事长张近东，曾任中国人民政治协商会议第十、十一届全国委员会委员、江苏省第十一届人民代表大会代表、中华全国工商业联合会副主席，现任中国人民政治协商会议第十二届全国委员会委员；中国上市公司希望集团总裁刘永好为第十一届全国政协委员，全国政协经济委员会副主任，第十二届全国人大代表。这说明在一些较有政治影响力的阶层已经有了部分民营企业家的身影。并且，我国上市民营中一些董事具有曾在政府部门任职的背景。如杭锅股份的董事长吴南平曾任杭州市劳动局劳动安全卫生监测技术室主任等等。这些都印证了我国民营企业政治关联的现象广泛存在。
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1.2 文献综述
1.2.1 国外研究综述
对付政治联系关系的观点的界定，现在外洋的学者们还没有告竣同等的见解，都有其差另外界定。
Faccio(2006)将政治关联描述为企业的董事或高管是议会议员，包括行政上的长官等等。
Roberts (1990)指出企业如果和参议员建立了联系，就具有政治关联。
Bertrand 等(2007)的定义为如果法国的一家公司有政治关联，那么只要这家公司的总经理有精英学校的背景，并且其现任或者曾任政府官员。
Ferguson 等 ( 2008)对于政治关联的定义为只要德国公司的董事们和经理们与执政党建立了联系，那么这家公司就是有政治关联的。结合研究样本的国情，国外学者们给出了各自概念的界定。
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2 相关理论基础及评述

2.1 政治关联的概念界定
政治关联在各地区的普遍性前文已论述，而企业的政治关联的表现方式和对企业绩效的影响在各地又是有差异的，因为每个国家的社会意识形态和经济体制是有差异的，。学术界的学者们对于政治关联的概念至今也未形成统一的看法和观点，国情的不同导致了概念界定的不同，学者们都是基于本国国情得出了各自的看法。有的学者将政治关联划分为两种形式，一种是显性或者说明确的政治关系，这种关系在法律的约束之内，即政府在企业中拥有股份；另一种是隐性或者说不明确的政治关联，这种关系在法律的约束之外，即企业高管是前任或现任政府官员或者企业与前任或现任政府官员有联系。在总结了相关文献后，可以看出大多数学者对政治关联的定义是一种隐性或者不明确的政治关联。其具体描述如下表 1 所示。
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2.2 政治关联的衡量
政治关联的定义是对政治关联性质上的界定，而政治关联的衡量是对政治关联数量上的衡量，即程度的衡量。只有将定性分析和定量分析结合起来，并结合本国国情去设定变量，才能得出具有参考价值的结论。关于国内外学者对于政治关联的衡量，有的以虚拟变量来衡量，有的以官员行政级别来衡量，有的以具有政治关联的高管在高级管理层的比例来衡量，有的以企业的政治捐赠行为来衡量。具体表述如下。
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3 民营企业政治关联与企业绩效关系的相关理论...................... 22-27 
3.1 民营企业政治关联对企业绩效的影响................ 22-24 
3.1.1 政治关联对企业绩效的正面影响 ................22-23 
3.1.2 政治关联对企业绩效的负面影响 .............23 
3.1.3 政治关联对企业绩效的其他影响 ...............23-24 
3.2 政治关联对民营企业绩效产生的基本作用 ..........................24-27 
3.2.1 政治关联为民营企业提供更多的产权保护 ......................24-25 
3.2.2 政治关联为民营企业提供更多的贷款 ...................25 
3.2.3 政治关联使民营企业更容易进入某些行业、取得更多的政府补贴 ..........25-27 

4 民营企业政治关联与企业绩效关系的实证分析

4.1 提出假设
根据本文第二章和第三章对民营企业政治关联和企业绩效的相关理论进行的阐述，我们可以得出以下假设：
假设：在同等条件下，建立了政治关系的民营企业往往会获得更高的企业价值。也就是说，民营企业与政府的关系越好，其绩效表现也越好，企业通过建立政治关系最终取得了相应的收益。
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结论

我国正处在经济转型期，正处于由计划经济向市场经济的过度阶段，在这一过程中，在市场所起的主导作用越来越强时，民营经济所起的推动经济增长的作用也将会越来越大。 但是市场化的形成不是一蹴而就的，我国的各项制度并非在一夕之间就能完善的，在这个特殊的过度阶段，民营企业建立了政治关联，能够使其财产权获得更多的保护，使其更容易获得银行的贷款，使其更容易进入某些行业，使其能够获得更多的财政补贴优惠，进而提高企业的绩效，有利于企业的长远发展。因此民营由计划经济向市场经济过度的过程中必然会逐渐实现市场化，市场化的一个显著标志是民企业要想实现基业长青的目标，持续稳定地发展就要倾向于建立政治关联，从而使其有良好的业绩表现，为我国经济的发展添砖添瓦。
本文的结论可以概括为，本文分析民营企业政治关联对其企业绩效的影响，通过比较分析、理论研究、实证分析验证了民营企业的政治关联度与企业绩效成正相关关系。这对于新的经济形势下民营企业如何制定恰当的政治战略和拥有怎样的政治行为指明了方向，对民营企业的发展具有借鉴作用，是具有现实意义的。
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参考文献：


本文编号：9784

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