科技创新型企业的资本结构管理研究

发布时间：2021-01-19 00:09

　　自1958年Modiglinai和Miller提出MM理论以来,学者们对资本结构管理的研究就从未中断。一般认为资本结构的质量与企业价值存在着线性或非线性的显著关系。就科技创新企业而言,其资本管理具有两个目标,不仅要保证其创新能力的持续性,而且还要有利于其企业价值提升。因此科技创新型企业的资本管理问题尤为重要。首先,总结了国内外学者对资本结构的研究,阐述了资本结构的相关理论,对科技创新型企业的特点和资本结构现状进行了理论分析;其次,运用非线性面板门槛模型对2011年之前在创业板上市的141家企业进行非线性分析,发现以资产负债率代表资本结构,以每股盈余代表公司价值时,资本结构对公司价值的影响具有单一的门槛效应,门槛值??=20.64。单一门槛值把资本结构对公司价值的影响划分为两个区间,在这两个区间内资本结构对公司价值都存在正向影响,但是第二个区间内资本结构对公司价值的影响明显要低于第一个区间。研究结果还表明科技创新型企业的资产负债率明显要低于主板上市公司。再次,本研究选取了大、中、小三种类型的公司,对它们的资本结构进行分析,发现小型企业资产负债率较低,符合实证结论;中型企业资产负债率较高,... 

【文章来源】：曲阜师范大学山东省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

均衡理论的基本思路

是最能体现股东财富最大化的指标。因此相较于总资产收益率和净资产收益率而资产负债率对每股盈余才会有明显正向的影响。由资产报酬率和权益报酬率的定义可者的大小会被公司负债所影响，所以稍微有点诧异。综上所述，若公司价值用总资产收益率和净资产收益率来表示，则并不存在任何效果，即无法拒绝原假设（H0： ），此时，资本结构与公司价值之间的关系为关系；若以每股盈余代表公司价值，不存在双重门槛，只是在单一门槛效果下显著，可以拒绝原假设，说明资本结构与公司价值之间确实是非线性关系。因此，本文主要技创新型企业为样本，以每股盈余为公司价值的代理变量，研究资产负债率对公司价单一门槛效果。5. 资本结构对公司价值的门槛效果分析公司价值在以每股盈余为代理变量时，资本结构与公司价值之间存在着上下不对非线性关系，此时观测值被分为两个区间，如图 4-1 所示。

图 5-1 格力电器 2008-2017 年营业收入和增长率变化图 5-2 可知，格力公司的净利润也是只有在 2015 年实现了负增长，其余年态。尤其是 2017 年，格力公司的净利润达到了 225.09 亿，比去年同期 44.99%，是历年来净利润增长最多的一年。


本文编号：2985934