房地产企业永续债风险及效果研究——以华发股份为例

发布时间：2024-06-28 02:18

　　自上世纪末住房改革以来,房地产行业的发展速度开始节节攀升,在我国国民经济的发展中发挥着愈加突出的作用。特别是近十年以来,地产行业更是飞速发展,成为我国国民经济的关键贡献力量之一,其稳定性影响着国民经济的平稳发展。房地产行业作为典型的高负债率行业,融资方式、成本和规模对房地产企业的发展有着巨大的影响。近年来,房价的持续上涨和房地产企业的野蛮式扩张,国家逐步收紧房地产行业政策和融资政策。2015年,根据《证券法》的相关要求,当企业在债券市场上的公募公司债券规模高于公司净资产规模的百分之四十之后,企业将被禁止新增公募公司债券。(证券法已于2020年终止该条款)。2020年“三条红线”规定的发布,众多房地产企业均呈现三红态势,融资难度不断加剧。在销售端和融资端的双重管控背景下,房地产企业经营发展严重受阻,资金压力日益增大。为解决公司所面临的资金困境,实现公司的稳步发展,自2013年恒大集团在香港发行第一只永续债以来,永续债就开始凭借其“明股实债”的特点逐渐在地产公司间掀起了争相追捧的热潮。作为一种全新的混合融资工具,永续债是一种同时具有普通债券支付利息等特点的“债性”以及股权融资无明确到期期限...

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【部分图文】：

图3-12013-2020年我国永续债发行金额及数量情况4

房地产企业永续债风险及效果研究——以华发股份为例163.我国房地产企业永续债发行现状3.1我国永续债总体情况3.1.1发行情况自2013年恒大集团在香港试水第一只永续债以来，永续债在我国资本市场开始蓬勃发展。无论是发行金额还是发行只数都呈现稳定增长态势，所涉及的行业也愈加广泛。本....

图3-22013-2020年我国永续债余额及数量情况6表3-22020年末我国永续债存量各行业分布情况7Wind行业债券数量债券数量占比债券余额余额占比

房地产企业永续债风险及效果研究——以华发股份为例18图3-22013-2020年我国永续债余额及数量情况6表3-22020年末我国永续债存量各行业分布情况7Wind行业分类债券数量（只）债券数量占比（%）债券余额（亿元）余额占比（%）医疗保健40.2145.000.12信息技术1....

图4-2华发股份股权结构

房地产企业永续债风险及效果研究——以华发股份为例32图4-2华发股份股权结构4.2华发股份永续债发行概况4.2.1华发股份永续债发行情况华发股份自2018年12月21日发行第一只永续债18华发实业MTN002以来，累计发行5只永续债。截至2020年末，华发股份存量永续债5只，余额....

图5-2华发股份2018-2020年净负债率相关指标从表5-2和图5-2的对比分析可以看出，考虑永续债影响后的净负债率有了明显的升高

房地产企业永续债风险及效果研究——以华发股份为例44图5-2华发股份2018-2020年净负债率相关指标从表5-2和图5-2的对比分析可以看出，考虑永续债影响后的净负债率有了明显的升高。2019年，华发股份在未考虑永续债的情况下，净负债率已经降至200%以下。但是，在加上永续债之....

本文编号：3996291