中小企业融资问题浅探

宋昕  太原市中小企业信用担保有限公司

摘要：随着国民经济的稳步发展，中小企业已经成为经济发展的重要组成和持久动力。然而，目前中小企业所获得的融资额度却与其做出的贡献不匹配，融资难的问题已经成为制约中小企业发展的“瓶颈”。因此，寻找中小企业融资出路是我们当前急需解决的问题。

关键词：中小企业  融资难  化解  

一、中小企业基本理论与融资结构

    不同国家在不同时期对中小企业的划分标准均有差异。我国2003年颁布的《中华人民共和国中小企业促进法》和《中小企业标准暂行规定》按照销售额、从业人员和资产总额三项指标对工业企业、零售企业、交通运输企业等七个行业进行划分。与国际通行标准相近，有利于国家统计数据的采集，为国家宏观政策的制定提供可靠的基础信息。研究中小企业融资结构是探讨融资问题的基础。

    融资次序理论认为：中小企业融资并不是以最优的资本结构为目标，因为所有者担心所有权被稀释导致控制权丧失。所有者往往倾向于那些对企业干预程度较小的融资方式，首先选择的是投资人的内部融资，优势在于无交易成本。其次是低交易成本的债务融资，诸如：发行企业债券、银行贷款、企业借款等。最后才是股权融资。我们将中小企业划分为初始期、成长期和成熟期三阶段。初始期，企业没有发展基础，从零开始，企业组织系统不完善；成长期，这一阶段企业发展初具规模，产品优势明显；成熟期，这时的企业处于稳定的发展阶段，有着复杂的组织系统，其关注企业成本的降低。企业在各个阶段的特征不同，其融资类型和融资方也有差异。

二、中小企业融资现状及存在的问题

   目前，我国中小企业的融资方式主要有股权融资和债务融资两大类。股权融资包括上市融资、期股融资和风险投资；债务融资包括公司债券、银行贷款、商业信贷和融资租赁等等。随着市场经济的发展，在政府政策和银行的支持下，中小企业发展的融资障碍得到一定的缓解。在政府的倡导和税收优惠政策下，信用担保机构逐步发展，形成3000多家的规模，为累计近38万家中小企业提供担保服务。但是，当前我国中小企业多达4200万家，另有3800万的个体工商户，依然存在融资难的问题。企业融资仍然以自筹方式为主，贷款条件严格，加上中小企业自身产业层次低，使其较难获得银行授信。

    中小企业融资难的问题仍然突出，包括以下几个方面：⑴内源融资能力较差，融资不足。依靠内部融资是我国中小企业的主要方式，但自身生产经营积累的资金已不能满足企业的发展需求。融资不足体现在：我国中小企业内源融资比例不均衡，且普遍较高；会计上使用的折旧政策在一定程度上限制了中小企业的发展。⑵银行对于中小企业的信贷条件要求严格。中小企业融资方式较为单一，获得的外部融资中大部分来自银行贷款，但银行贷款准入门槛高和中小企业缺乏抵押资产的客观因素导致了其难以获得发展所需的足额贷款。⑶缺乏长期融资渠道和长期权益性资本。中小型资本市场不健全是融资困难的主要原因，尤其是高科技中小企业缺乏中长期的贷款和股权投资。

三、中小企业融资难的原因探析

1.企业自身条件不足

难融资的问题归根到底是中小企业缺乏主导产业，没有明确的发展目标和规划。使得企业存在较高的经营风险。同时，企业本身可用于抵押的优质资产并不多，加上管理体系不健全，财务信息失真等因素，导致企业难以获得银行的长期支持。另外，与国有大中型企业相比，中小企业贷款形成的坏账比率远高于国有企业，骗贷逃债现象突出，企业所有者道德观念较差，没有对外树立良好的信用形象，企业自身生存的融资环境遭到破坏，反过来影响到企业自身的发展，以上正是中小企业融资难的结症之一。

 2.融资市场不健全

我国的资本市场正处于初级发展阶段。证券市场具有严格的准入条件，对于债券融资，股份有限公司的净资产不得低于人民币3000万，有限责任公司的净资产则不得低于人民币6000万。对于股票融资，准入的门槛更高，要求上市公司发行股本不得低于人民币5000万。另外，证券市场政策倾斜于国有大中型企业，为其开通良好的融资渠道。但中小企业规模相对较小，融资成本高，手续复杂等，使得其难以满足上市的严格条件，即使能发行债券和股票也是采用高交易成本和风险的柜台交易方式。资本市场交易方式单一，难以发挥良好的资本市场机制，不利于对资本市场整体风险的调控。

3.各类金融机构比例不合理

为防范和规避风险，现有商业银行均建立起了风险预防机制，各大银行纷纷回收基层信贷审批权，出现银行的分支机构只存款不贷款的现象，必然会影响其对中小企业的贷款额度。我国金融行业缺乏中小金融机构，在金融体系机构中，独立的中小金融机构数量较发达国家过少，正是我国中小企业融资难的重要原因之一。以美国为例，其有中小型银行13980家，主要为中小型企业提供贷款，占美国金融机构总数的75%。而我国的类似中小型银行却只有90家，占我国金融机构总数的45%。相比之下，劣势明显。一些原本定位服务于中小企业的信用合作社也合并为合作银行或地方商业银行，使得中小企业融资渠道愈发变窄。

四、化解我国中小企业融资难困境的思路

    中小企业应注重提高自身抵抗风险和经营管理能力。首先，企业信誉会影响到企业的兴衰成败。管理层必须加强守信誉的意识，提高自身的信用等级，这是获得间接融资的重要保证。其次，加强中小企业财务管理的作用。部分企业为求生存，只重市场拓展而轻视了内部财务管理，财务制度不规范。第三，必须增强中小企业自我积累能力。追加资本金，加强对企业的财务控制，建立完善的内部控制制度，杜绝企业分配对留存收益的侵占。第四，构建良好的公司治理结构，提高管理效率。最后，要与银行建立起良好的银企关系，为解决融资问题打下坚实的基础。

  2.政府大力帮助，给予政策性融资扶持

我国中小企业为国民经济发展做出重要贡献，但诸多因素导致其仍处弱势，迫切需要政府的帮助和扶持。第一，要制定和调整优惠财政税收政策，帮助中小企业自身资金积累。尽管现行的部分财税政策使中小企业受益，但从整体而言，优惠的财税政策依然不够全面，需要进行调整和改革。政府应当充分考虑中小企业的特殊性，以国家产业政策为导向，通过税收政策扶持高新技术、农副产品等行业的中小企业。第二，建立并不断完善社会共享的企业信用信息数据库，创造企业诚信经营的外部环境。健全企业信用体系可以消除出资方与企业之间的信息不对称，增强债权人对企业的投资意愿。同时，政府应当起到良好的中介作用，协助银行和各有关职能部门，为中小企业建立一套完整的信息档案，供全社会共享。

3.深化金融体制改革，建设政策性金融机构

我国现有的金融体制发展明显落后于经济体制的发展，，为深化金融体系建设，必须进行体制改革。首先，要进一步推进国有商业银行的股份制改革，确保商业银行信贷管理体制的健康发展。只有国有银行成功地进行股份制改革，才能以利润最大化为其经营目标，才能加大对中小企业的信贷支持。其次，发展专门为中小企业服务的中小金融机构。我们应当借鉴发达国家特别是美国和日本等中小企业发展成熟的国家的经验，大力发展专门为中小企业提供贷款的中小金融机构。第三，促进金融产品创新，为中小企业提供多元化服务。商品经济的发展促使金融行业不断需求新的经济增长点，金融产品的创新有利于为中小企业量身定做个性化的金融产品。最后，要完善和发展中小企业信用担保体系。制定并不断完善相应的信用担保法律法规，推进中小企业的信用记录和信用评级制度建设，建立与银行之间风险共担和利益共享的机制。

4.开拓直接融资渠道并建立多层次的融资市场

    资本市场中不同类型的企业和投资方对风险、收益的偏好差异较大，只有建立一个多层次的融资市场，才能提高企业和出资方参与的积极性以及市场的效率。一是要继续完善中小企业创业板块。要逐步放宽中小企业入市条件，鼓励更多的企业发行股票来筹集资金。二是要大力发展产权交易市场和三板市场。产权交易市场已成为风险投资体系中重要的组成部分，达不到上市要求的中小企业通过产权交易等多样化的融资方式来获得资金。三是建议逐步恢复地方性交易平台。地方性柜台交易市场可以为达不到上市条件的中小企业创建融资和退资的平台，实现交易灵活性和低成本性。四是放宽企业债券募集条件，增加融资可能性。推进企业债券利率市场化改革，依照不同企业信用评级结果，由承销商和发行人共同按照市场状况确定合理的利率，实现筹资方和投资方双赢的目标。

参考文献：

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[2]赵尚梅、陈星.中小企业融资问题研究[M].北京:水利水电出版社，2007

[3]王艳君.我国中小企业融资问题探析[J].中国外资，2009，(04)