中国上市金融机构系统性风险度量方法比较研究

发布时间：2024-04-12 23:18

　　本文采用条件在险值CoVaR、边际期望损失MES、金融巨灾风险指标Catfin、SRISK、中国CISS指数,研究了我国44家上市金融机构的系统性金融风险溢出效应及不同时段的演变特征,并比较五种系统性金融风险测度指标在我国的适用性。研究发现:(1)银行、保险和证券的MES和SRISK依次递增;证券、保险和银行的CoVaR依次递增;保险、证券和银行的Catfin依次递减;不同度量方法得到的结果有一定的差异。(2) CoVaR、MES、Catfin和中国CISS具有明显的周期性,其在危机时期风险较高,危机过后呈现向下趋势。(3)中国SRISK自金融危机以来一直呈上升趋势,且银行积累的风险比任何其他金融机构都多。总体来看,一旦发生严重金融危机,银行可能承受最大的资本缺口,而证券公司将承受更大比例的短期损失,从而面临更高的风险。

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【部分图文】：

图1：中国金融体系巨灾风险指标Catfin趋势图

本文首先对9个基础指标进行标准化，然后将标准化后的数据进行赋权。由于各子市场之间相关性和波动率增大多来自金融危机，因此，本文将相关系数和波动率上升的时间点赋予更高的权重，相关系数和波动率平稳时期赋予较低的权重。通过此种赋权可以更加突出时间序列上对系统性风险事件的识别。中国CISS....

图3：中国CISS指数趋势图

图1：中国金融体系巨灾风险指标Catfin趋势图其中，st为子指标向量；为1×9的向量，代表各指标的权重各19;Ct为9×9的矩阵，代表t时刻不同指标之间的相关系数矩阵。Ct由每个指标间的相关系数ptij构成，ptij通过加权移动平均（EWMA）计算。具体而言，用σij,t代表....

图2：中国金融机构整体CoVaR和MES趋势图

为了更全面准确地比较和刻画CoVaR、MES、SRISK、Catfin和中国CISS指数对中国金融市场的适用性和分布特征，本文从银行、证券、保险三个板块选取了44家上市公司作为样本，其中银行机构16家、证券机构24家、保险机构4家(1)。样本区间为2008年1月1日至2019....

图4：中国金融机构SRISK指数趋势图

图2：中国金融机构整体CoVaR和MES趋势图表2给出了CoVaR、MES、Catfin、SRISK和中国CISS的描述性统计量，其中Panel1为金融系统的风险指标值，Panel2—4为分行业指标值(2)。描述性统计表明不同系统性风险测度指标的变动规律有一定的差别。

本文编号：3952122