信用利差期限结构与宏观经济因素间关系的统计研究

发布时间：2021-11-11 14:40

　　本论文首先通过引入遗传算法对扩展Nelson-Siegel模型进行估计以改进其拟合精度,并基于上证所国债数据验证了其相对于基于三次样条插值的息票剥离法以及基于非线性回归的扩展Nelson-Siegel模型在收益率曲线拟合和构建方面的优越性,进而基于可违约债券和国债价格数据利用基于遗传算法的扩展Nelson-Siegel模型分别构建每个观测点上的可违约债券和国债的收益率曲线,从而得出信用利差期限结构,并构建了信用利差综合指数以及信用利差期限结构的水平因子、斜率因子和曲度因子三个形状因素指标。在此基础上,一方面,利用逐步回归方法对影响信用利差期限结构的宏观经济因素进行分析,从而得出对信用利差期限结构存在显著当期影响的宏观经济变量,进而利用脉冲响应和方差分析对这些宏观经济变量对于信用利差期限结构的动态滞后影响进行研究和分析；另一方面,在回归模型框架下利用广义矩估计方法对信用利差期限结构对于未来经济增长趋势的预测能力进行检验。对宏观经济变量对于信用利差综合指数的影响进行统计分析发现,信用利差综合指数的最大影响因索是收益率曲线斜率,其次是无风险利率,然后是股市市值因素和广义货币供应量。其中,收益... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：81 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

000年~2009年可违约债券发行规模及发行期数

央布犷票势:生 6.9‘玉气图1一 209年各券种累计发行量占比1.1.3研究问题的提出伴随着我国经济的高速增长，我国金融改革也在「〕益深化。在国务院总理温家宝的政府工作报告中，促进债券市场发展的内容连续5年被提及，债券市场的战略地位毋庸置疑。近年来我国债券市场发展迅速，规模不断增大，但债券市场上国债和金融债发展较快，而可违约债券市场的地位提升却相对缓慢。作为企业融资工具，可违约债券的作用还未得到真正的发挥，可违约债券在发展速度、筹资金额和成交量等方而仍落后于股票等融资工具，与欧美等发达国家相比，反差则更为显著。可违约债券发展的明显滞后导致整个债券市场结构的严重不均衡状态

到期期限(年)图2一1基于遗传算法的扩展Nelson一sicgel模型的收益率曲线估计由图2一1可知，金融危机中后期(2009年3月13日)的收益率曲线较金融危机初期(2008年4月3日)的收益率曲线有了如下变化:(1)收益率曲线整体水平下降，但不同部分下降的幅度不同。其中，中段下降幅度最大，短端次之，长端最小;(2)收益率曲线斜率增大;(3)收益率曲线曲度加大，呈现S型。收益率曲线的以上变化是金融危机背景下货币政策调整以及市场信心变化共同作用的结果。首先，国家为应对全球金融危机，从2008年下半年开始连续降息，从而引起收益率曲线整体水平下降;其次，在金融危机初期，投资者出于对经济前景的担忧，抛出短期债券并购进长期债券以锁定未来收益

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]我国企业债券利差影响因素的实证研究[D]. 陈施微.浙江大学 2008



本文编号：3489037