连续双向竞价市场中格式化特征形成机理研究

发布时间：2021-12-19 14:15

　　股票市场的大量实证研究显示,不同时间跨度、不同国家的股票市场均存在收益率分布尖峰肥尾、波动聚集等格式化特征,基于有效市场假说和投资者理性的传统金融理论无法对其进行合理的解释。计算实验金融学的发展为解释这些格式化特征提供了一个新的途径,计算实验金融学将投资者定义为具有适应性的agent,运用信息技术对市场微观结构及agent行为进行微观建模从而构建出人工金融市场,通过在人工金融市场中进行实验来解释宏观层面上的市场价格波动及成因。国内外学者的相关研究已取得一些成果,但也存在一些局限性,例如大多模型太过复杂,模型的可解释性和分析性欠缺,并且鲜有研究兼顾市场微观结构和投资者行为两者,而且目前尚未有研究对格式化特征的形成机理进行系统深入分析。本文基于计算实验金融学的视角,系统地研究了连续双向竞价机制和反馈交易行为对尖峰肥尾和波动聚集这两个格式化特征的影响。本文首先建立了一个智能体为零智能体的简单人工股票市场模型,然后对其进行扩展,扩展为含有一定数量反馈交易者及一定比例反馈交易者的人工股票市场模型。通过对这三个人工股票市场模型产生的收益率序列分布的峰度进行对比,系统地分析研究市场微观结构和反馈交易... 

【文章来源】：山东财经大学山东省

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

0时收益率分布及正态分布拟合曲线

时收益率分布及正态分布拟合曲线图 3-2 时收益率序列 QQ 图图 3-1 和图 3-2 分别通过分布拟合和 QQ 图，展现了收益率序列分布及其尾部特征。观察可知，我们建立的人工股票市场产生的收益率序列分布明显异于正态分布，呈现出尖峰肥尾的特征。综上所述，我们构建的人工股票市场模型成功地仿真出真实市场收益分布的尖峰肥尾特征，由计算实验金融模型的校准方法可知，我们构建的人工股票市场模型是有

0时收益率分布及正态分布拟合曲线

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3544562