中国证券市场投资者羊群行为及其市场影响研究

发布时间：2021-12-24 00:36

　　我国证券市场波动剧烈,投机现象明显。股票市场中并非完全有效,由于投资心理偏差等原因,市场往往存在严重的非理性行为,以羊群行为为代表的非理性行为存在于金融市场中。被广泛认为是理性投资者的机构投资者备受质疑,个人投资者在市场中也难以获利。因此,本文从行为金融学中的套利限制和投资者心理出发,理论分析了市场噪声过大的情况下投资者非理性羊群行为产生的三大根源:基于信息流、声誉和薪酬。本文同时从实证角度,利用我国证券市场2006年至2016年10年间机构投资者重仓持股数据和2009年至2016年某券商提供的部分个人投资者交易数据,运用LSV模型验证机构投资者与个人投资者的羊群行为,并结合多元线性回归模型分析投资者的羊群行为对市场的影响。结果表明,机构投资者较之个人投资者存在显著的羊群倾向,其中机构投资者中公募基金、社保基金、保险公司、券商和QFII均具有显著的羊群行为,公募基金的羊群系数出现显著地季度差异,保险公司则趋于稳定。大户个人投资者在部分年间显示出与机构类似的羊群倾向。十年间机构投资者普遍倾向一直持有大盘蓝筹、行业龙头股票。投资者的羊群行为会明显影响到市场的稳定性,投资者羊群行为越严重,市...

【文章来源】： 合肥工业大学安徽省 211工程院校 教育部直属院校

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致谢
摘要
abstract
第一章 引言
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究思路与框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 本文创新点
第二章 理论基础与文献综述
    2.1 理论基础
        2.1.1 行为金融学及投资者行为
        2.1.2 噪声交易者与噪声交易者风险
        2.1.3 羊群行为的产生机理
    2.2 文献综述
        2.2.1 对市场中羊群行为的整体检验研究
        2.2.2 对个别类型投资者羊群行为的检验研究
        2.2.3 对羊群行为的市场影响研究
    2.3 理论与文献述评
第三章 中国证券市场投资者羊群行为的存在性
    3.1 研究方法
    3.2 数据来源与描述性统计
        3.2.1 数据来源
        3.2.2 描述性统计
    3.3 羊群行为系数实证结果
        3.3.1 机构投资者
        3.3.2 个人投资者
        3.3.3 机构与个人对比
    3.4 小结
第四章 中国证券市场投资者羊群行为的市场影响
    4.1 研究方法与模型构建
        4.1.1 研究方法
        4.1.2 模型构建
    4.2 数据来源与描述性统计
    4.3 实证分析
        4.3.1 羊群行为对市场流动性的影响
        4.3.2 羊群行为对市场振幅的影响
        4.3.3 羊群行为对市场收益率的影响
    4.4 本章小结
第五章 我国投资者羊群行为及其市场影响的原因分析
    5.1 市场噪声过大,理性交易受阻
    5.2 投资者结构不平衡,基金保险占比高
    5.3 公募基金体制缺陷,短视行为难免
    5.4 产品多样性欠缺,投资者投资理念高度一致
    5.5 优质股难寻,投资者追捧少数标的
第六章 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 发展多元结构投资者,培养专业机构投资者
        6.2.2 建立长期评价体系,培养长期价值投资理念
        6.2.3 完善信息披露,减少市场噪声
        6.2.4 培育优质企业,扩展优质标的
        6.2.5 建立投资者保护制度,完善监管体系
参考文献
附录
攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况


【参考文献】：
期刊论文
[1]网络协调博弈策略下的股市羊群行为演化模型及仿真 [J]. 卞曰瑭,李金生,许露.  中国管理科学. 2017(03)
[2]基于无标度网络的人工股市羊群行为仿真研究 [J]. 吴江,张辉,唐川.  系统仿真学报. 2016(11)
[3]亚太地区股票市场羊群效应的实证检验 [J]. 朱慧明,黄旻茜,欧阳文静.  统计与决策. 2016(13)
[4]中国股票市场羊群效应实证分析 [J]. 马丽.  南开经济研究. 2016(01)
[5]基于Agent的羊群行为研究 [J]. 郑丰,赵文耀,张蜀林.  中国管理科学. 2015(S1)
[6]中国共同基金的行业羊群行为研究 [J]. 陈静,田悦红.  中国市场. 2015(21)
[7]基于股价同步性视角的机构投资者羊群行为研究 [J]. 龙海明,颜琨.  学术探索. 2015(05)
[8]QFII与境内机构投资者羊群行为的实证研究 [J]. 程天笑,刘莉亚,关益众.  管理科学. 2014(04)
[9]机构投资者的羊群行为与市场影响——基于CSAD方法的实证研究 [J]. 张轩旗.  南方金融. 2014(02)
[10]保险公司存在羊群行为吗 [J]. 潘婉彬,廖秋辰,罗丽莎.  财经科学. 2014(01)



本文编号：3549490