中国证券投资基金的投资策略轮动研究

发布时间：2021-12-23 11:46

　　本文在全面梳理不完全契约理论、行为金融理论和市场微观结构理论对基金投资策略行为解释基础上,发现投资策略轮换和风格漂移是机构投资者根据市场风险判断周期性改变投资策略的行为。对于投资基金自身而言,这种行为有助于提高业绩;对于基金投资者而言,这意味基金背离合约规定;对于市场监管而言,这种行为导致了投资行为趋同,将加剧市场的波动。因此,本文着重对基金投资策略的轮动进行了分析。文中主要针对着这几个问题:（1）在股票市场周期变化的过程中,中国证券市场中基金投资策略是如何变动的?（2）如何对基金投资风格进行识别,对发生的漂移进行测度?（3）基金投资策略的轮动对股票市场的波动是否存在影响?文章整体围绕着这几个问题展开相关研究。本文的主要研究结论如下:（一）基金投资策略轮动投存在一定的周期性,其中包括三个层面的投资策略轮动:资产配置的轮动;交易活跃程度的轮动;基金投资风格轮动。（二）在基金投资风格方面,除了指数型基金以外,各基金投资存在着投资趋同的现象,而且债券型基金投资风格一致性保持的较好。在风格漂移方面,熊牛市场的更迭周期中,风格漂移也更加明显。其中,成长型基金风格漂移程度从大到小依次为成长型、价值... 

【文章来源】：新疆财经大学新疆维吾尔自治区

【文章页数】：77 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

基金股票仓位配置季度趋势图

这里主要对不同投资类型的基金组的投资风格变化进行分析。（三）按投资风格的动态分析由下图 4-2 可知，成长型基金组在 200403-200606 期间，所重仓的股票依次为大盘成长股和中盘成长股，两种仓位合计高达 55%以上，而债券投资比例一直维持在 30%以上。在 200603-200612 期间，成长型基金组开始提高中盘价值股和大盘价值股的仓位，同时减少了大盘成长股的仓位；在 200612-200812 期间，大盘成长股和中盘成长股仓位逐步增加，而大盘价值股和中盘价值股仓位显著下降。从整个研究时期来看，大盘成长股的平均仓位为 37.93%

盘价值股分别为 6.32%、3.93%和 0.24%。图 4-2 成长型基金风格权重变化图由下图 4-3 可知，价值型基金组在 200403-200606 期间，分别重仓了大盘成长股、小盘成长股和中盘成长股，仓位合计一直高达 70%以上；从 200606-200812 期间，价值

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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[2]开放式基金投资者的资产配置实证研究[D]. 崔惠芳.复旦大学 2007
[3]沪深股市风格投资：适用性、周期性和转换策略[D]. 任开宇.吉林大学 2004

硕士论文
[1]中国开放式基金投资风格漂移研究[D]. 居立.浙江大学 2008
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本文编号：3548420