投资者关注度对上市公司股价波动的影响研究

发布时间：2022-01-06 05:29

　　时代变迁,技术进步,“互联网+”时代简化了人类的生活。信息由“贵不可得”汇聚成汪洋的数据海洋,面对无限的信息,人类的注意力显得格外渺小,渺小到成为一种匮乏的资源,而资源如何分配成为学界研究的重点。行为金融学将多种学科完美地融合在一起,丰富了传统金融理论,更加多样且合理地解释了一些金融“异象”。投资者注意力具有选择性和分配性,且投资者为非完全理性人。人类属于群居动物,具有随众性和盲目性的特点。注意力会从大脑活动转化为行为,影响上市公司股价波动。本文总结发现,研究散户投资者和机构投资者单独一方的文献较多,而共同研究两者的文献较少,所以本文将共同探究两者如何影响上市公司股价波动。如何衡量散户和机构投资者关注度为本文的重点。本文选取深交所“互动易”平台的提问数以及“投资者关系”板块中的机构调研数分别作为散户和机构投资者关注度的代理变量。通过爬虫软件的文本抓取功能,利用数据挖掘途径,量化文本数据。此外,上市公司股价波动包括两方面,一方面是指股票的价格波动,即股票收益率（回报率）;另一方面,股票价格波动意味着收益波动,是一种不确定性,即股价波动率。本文收集了创业板594家公司2015年11月至20... 

【文章来源】：东华大学上海市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

瓶颈模型作用机理

图 2-1 瓶颈模型作用机理瓶颈模型也被称为单通道模型，因为过滤之后接受的是“全或无”信息。能够通过阈值的信息，完全被大所吸收并进一步处理加工，而未能通过的信息则被排除在外。由于瓶颈模型主要用来研究听觉这一传输信息的渠道，所以能够解释投资者通过听觉获取到市场的一些信息，但投资者还可以通过其他感官获得信息，以及这些信息并非均为“全或无”，所以该理论在实际生活中有一定的局限性。（2）衰减模型。衰减模型认为过滤器并非“全或无”地筛选信息，而是经历一系列更为复杂的机制。过滤器不是将通过筛选的信息完全排除，这些信息同样被大脑接收，只不过会被检验机制逐渐弱化，而只进行了简单加工，被选中的信息则会被深度加工。这一模型是对瓶颈模型的补充，更符合实际。

图 2-3 后选择模型作用机理上述三种模型以过滤器的位置不同以及信息的加工程度差异解释了选择性关注理论，本文也将基于选择性关注理论入手研究投资者关注度。2、分配性注意理论分配性理论从有限性角度研究注意力理论，主要集中于以下三种模型：（1）资源有限模型。 资源有限模型也称为中枢资源分配模型，该模型认为大脑可以对信息进行多任务处理，多种任务会共同竞争有限的注意力资源，并且按照处理的难易程度分配注意力。如果达到了注意力的顶点，大脑将不会处理新信息，同时也会影响到其他任务的效率。（2）注意力多元模型。前文理论将过滤器放置在固定位置，而注意力多元模型则认为，过滤器的位置相对灵活。过滤器会根据注意力达到的最优状态去调试位置，从而最大限度地配置资源。（3）双重加工模型。该理论将信息加工方式分为自动化加工和控制性加工

【参考文献】：
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本文编号：3571826