我国大股东交易行为的影响因素及效果研究

发布时间：2022-02-20 17:35

　　股权分置改革使中国股票市场步入了全流通时代,获得流通权的大股东在解禁之后可以通过选择减持或增持两种投资策略参与股票市场,因而成为股票市场新的重要投资主体。日益频繁的大股东交易行为对于改变投资主体结构、优化存量资本配置以及传递公司信息方面具有一定的积极作用,但同时大股东凶猛的减持和不断曝光的违规行为也使大股东交易备受争议并引起监管层高度重视。由于全流通市场中的大股东交易行为是一个具有中国特色的新生事物,没有任何其他国家现成的经验可以借鉴,而到目前为止国内鲜有完整、系统的相关研究,因此全面、客观地探讨大股东交易的内在运行机理和经济效率成为金融理论界和监管者的当务之急。基于此,本文以大股东不同于外部投资者的特殊身份为逻辑起点,剖析影响其交易行为的主要因素,在此基础上从股价信息含量的视角探讨其交易行为产生的经济效果。本文共分为六章。第一章,导论。首先从大股东交易行为的制度背景出发,引出本文试图解决的问题：全流通背景下大股东交易行为的影响因素是什么?不同类型大股东交易行为的影响因素是否显著不同?大股东交易行为会对股票市场效率产生怎样影响?在此基础上应该如何完善现有监管体制?其次,对内部人交易、内... 

【文章来源】：武汉大学湖北省211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：171 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
    第一节 研究背景及选题意义
    第二节 相关概念界定与辨析
        一、内部人交易
        二、大股东交易
        三、内幕交易
    第三节 研究思路与框架
    第四节 研究创新
第二章 文献综述及相关理论
    第一节 内部人交易相关研究
        一、国外相关研究
        二、国内相关研究
    第二节 股权结构相关研究
        一、股权结构外生性研究
        二、股权结构内生性研究
    第三节 股价信息含量的相关研究
        一、经典有效市场理论及其面临的挑战
        二、股价信息含量的一般理论
        三、股价信息含量的影响因素
第三章 大股东交易行为的影响因素：基于信息获利、逆向投资的视角
    第一节 理论分析
        一、经济人假设与大股东信息获利
        二、信息不对称与大股东信息获利
        三、市场投机与大股东信息获利
        四、监管缺失与大股东信息获利
    第二节 研究假设
        一、信息获利假设
        二、逆向投资假设
        三、信息层级假设
    第三节 研究设计
        一、数据样本与来源
        二、变量设计与检验模型
        三、描述性统计
    第四节 实证分析
        一、相关性检验
        二、全样本线性回归检验
        三、按股东类型分样本回归方程
        四、稳健性检验
    第五节 本章小结
第四章 大股东交易行为的影响因素：基于股权结构、掏空水平的视角
    第一节 股权结构与大股东交易的实证研究
        一、理论分析
        二、研究假设
        三、研究设计
        四、实证分析
        五、本节小结
    第二节 掏空水平与大股东交易的实证研究
        一、理论分析
        二、研究假设
        三、研究设计
        四、回归分析
        五、本节小结
第五章 大股东交易对股票市场效率的影响：基于股价信息含量的视角
    第一节 理论分析
        一、股票价格形成中的信息传导机理
        二、大股东交易影响股价信息含量的途径分析
    第二节 研究假设
    第三节 研究设计
        一、数据样本与来源
        二、检验模型及变量设计
        三、描述性统计
    第四节 实证分析
        一、基本方程回归(OLS)检验
        二、联立方程组回归(2SLS)检验
        三、稳健性检验
    第五节 本章小结
第六章 研究结论与对策建议
    第一节 主要研究结论和启示
    第二节 对策建议
        一、完善大股东信息披露制度
        二、完善大宗交易机制
        三、加大对大股东违规交易的处罚力度
        四、对不同类型大股东实施有针对性的监管
    第三节 研究不足和后续研究方向
参考文献
攻读博士学位期间发表论文
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]后“大小非”解禁时代对我国证券市场影响探讨[J]. 余博.  现代商贸工业. 2011(06)
[2]大股东交易对市场定价效率的促进——基于错误定价与成长性驱动交易的视角[J]. 刘睿智,韩京芳.  系统工程. 2010(10)
[3]大股东减持、股权转让溢价与控制权私利[J]. 刘亚莉,李静静.  经济问题探索. 2010(08)
[4]股票减持过程中的大股东掏空行为研究[J]. 吴育辉,吴世农.  中国工业经济. 2010(05)
[5]信息优势、波动风险与大股东的选择性减持行为[J]. 朱茶芬,陈超,李志文.  浙江大学学报(人文社会科学版). 2010(02)
[6]股权结构内生性假说的经验证据——基于我国股改后大宗股权转让行为的实证分析[J]. 彭莉.  求索. 2010(02)
[7]基于托宾Q理论的大股东减持行为研究[J]. 张大勇.  西安电子科技大学学报(社会科学版). 2010(01)
[8]终极控股股东控制权与全流通背景下的大股东减持[J]. 俞红海,徐龙炳.  财经研究. 2010(01)
[9]大股东减持股份的动因:理论和证据[J]. 黄志忠,周炜,谢文丽.  经济评论. 2009(06)
[10]“大小非”减持中的盈余管理[J]. 蔡宁,魏明海.  审计研究. 2009(02)

博士论文
[1]内部人交易、信息获利动机与制衡因素[D]. 高垚.复旦大学 2008
[2]中国上市公司控股股东的代理问题研究[D]. 余明桂.华中科技大学 2004
[3]中国证券市场“内部人”交易的信息披露模式研究[D]. 李勇.厦门大学 2003
[4]中国证券市场内幕交易实证研究[D]. 黄余海.复旦大学 2003

硕士论文
[1]董事会特征的跨期内生性研究[D]. 丁平.复旦大学 2008
[2]大股东减持解禁股与公司控制权结构关系实证研究[D]. 高彭冲.浙江大学 2008
[3]我国证券市场内幕交易的实证检验及其管制[D]. 曹贤海.浙江大学 2003



本文编号：3635518