信用环境、评级调整与信用利差

发布时间：2022-08-12 11:45

　　本文基于2015-2017年中国一般企业信用债数据检验了信用评级影响企业债务融资的作用机理以及信用环境的调节作用。研究发现,评级调整将通过信息传递效应与财务引导效应影响企业债的信用利差。信息传递效应可以通过减轻信息不对称程度,进而促进信用利差的收窄;而财务引导效应既有促进企业提升偿债能力,有利于利差收窄的作用,也有降低企业投资回报率和资产周转率,扩大利差的作用。进一步研究了信用违约频发下信用环境改变对评级调整与信用利差关系的影响。研究发现风险环境的恶化弱化了评级调整的信息传递效应,引起投资者对于风险溢价更高的补偿,削弱了评级调整对于信用利差收窄的正向作用。这为违约潮下评级调整公信力削弱现象提供了理论解释。 

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与假设检验
    （一）评级调整对于信用利差的影响
    （二）信用环境对于评级调整与信用利差关系调节作用
三、研究设计与经验分析
    （一）样本选取
    （二）模型设定与变量定义
        1. 模型的设定
        2. 被解释变量
        3. 解释变量
        4. 调节变量：信用环境
        5. 控制变量
    （三）经验检验与结果分析
        1. 评级调整与信用利差的关系检验
        2. 评级调整与信用利差:信息传递效应和财务引导效应
        3. 评级调整不一致与信用利差
        4. 信用环境、评级调整与信用利差
四、稳健性检验
五、结论和政策含义


【参考文献】：
期刊论文
[1]信用评级调整有信息含量吗?——基于中国资本市场的证据[J]. 林晚发,陈晓雨.  证券市场导报. 2018(07)
[2]信用评级调整与企业战略选择——基于盈余管理与企业社会责任视角的分析[J]. 林晚发,刘颖斐.  现代财经(天津财经大学学报). 2018(06)
[3]资本结构调整、信用评级与公司债券融资成本[J]. 施燕平,刘娥平.  财贸研究. 2018(01)
[4]信用评级调整对中期票据信用利差的影响——基于中国银行间中期票据面板数据的实证分析[J]. 张艳红,李亚平,黄泽民.  经济经纬. 2018(02)
[5]中国的信用评级真的影响发债成本吗?[J]. 寇宗来,盘宇章,刘学悦.  金融研究. 2015(10)
[6]企业信用评级与盈余管理[J]. 李琦,罗炜,谷仕平.  经济研究. 2011(S2)



本文编号：3675817