资产价值分解与公司债务定价

发布时间：2017-10-19 05:26

  本文关键词：资产价值分解与公司债务定价

  更多相关文章： 公司债务定价 资产价值分解 股东价值度量 结构化模型

【摘要】：股东价值是影响公司违约决策的关键变量,而传统的结构化模型在为公司债务定价时度量股东价值的方法存在偏误.本文从资产形式的演化入手,描述了股权资产与股票资产之间的差异,在可变现净值的框架下将股东价值分解为股权资产价值与流通期权的组合.流通期权是赋予股东的永久美式看跌期权,将流通期权引入到传统的结构化模型中后,公司债务的定价与以往存在明显的差异,并且传统的结构化模型仅在非正常市场中才能成立.考虑流通期权后的结构化模型纠正了这种定价偏误,通过数值模拟还表明,新的模型在面对存在噪音信息的股价数据时比传统的结构化模型更加稳健.
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【关键词】： 公司债务定价 资产价值分解 股东价值度量 结构化模型
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70831004;71273169)
【分类号】：F224;F275
【正文快照】： 0引言目前,主流的公司债务定价方法可分为简约模型和结构化模型两大类.简约模型的思路源于Pye[1]的精算方法,最早由Jarrow-Turnbell[2]提出正式的定价模型.结构化模型的思路源于Black-Scholes的期权定价思想,最早由Merton[3]应用于对公司债务的定价.简约模型[4-7]认为信用事件

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 吴冲锋;王柱;冯芸;;基于资产链的资产定价问题的思考[J];管理科学学报;2008年01期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张普;吴冲锋;;资产链中的股票可交易过程模型研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2010年05期

2 张普;吴冲锋;张名誉;;资产链、可交易价值与股票短期收益分析[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年06期

3 安慧;;上市公司并购定价决策研究[J];财会通讯;2009年24期

4 胡盈;吴冲锋;;基于资产链的异质投资者资本资产定价模型[J];管理工程学报;2011年03期

5 张普;吴冲锋;;股票价格波动:风险还是价值?[J];管理世界;2010年11期

6 张普;;基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究[J];华东经济管理;2011年10期

7 张普;吴冲锋;;可交易价值与股票短期收益分析——基于不同市场环境的实证研究[J];经济管理;2010年06期

8 张普;;基于资产价值链的股票定价模型实证研究[J];价格月刊;2012年09期

9 胡盈;吴冲锋;;考虑异质交易者的流通受限资产定价模型[J];上海交通大学学报;2011年01期

10 张普;;市场环境、可交易价值对股票短期收益的影响分析[J];商业时代;2012年36期

中国博士学位论文全文数据库 前4条

1 胡方;基于公司治理的资产流动性风险及定价研究[D];河北工业大学;2011年

2 罗琰;最优投资与效用无差别定价模型研究[D];湖南大学;2011年

3 崔长峰;基于债权终止风险的可违约债券定价研究[D];上海交通大学;2013年

4 宋海旭;基于投资者视角的上市公司多元化战略对企业价值的影响研究[D];哈尔滨工业大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 崔长峰;基于流动性的公司债券定价模型研究[D];上海交通大学;2009年

2 王霞;基于收益管理的集装箱班轮运输动态定价问题研究[D];大连海事大学;2012年

3 李绯;不对称信息下基于资产链的资产定价研究[D];上海师范大学;2012年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 吴冲锋,穆启国,吴文锋;基于产业和市场结合的资本资产定价模型研究[J];管理科学学报;2004年06期

2 李治国,唐国兴;消费、资产定价与股票溢酬之迷[J];经济科学;2002年06期

3 吴世农,吴超鹏;我国股票市场“价格惯性策略”和“盈余惯性策略”的实证研究[J];经济科学;2003年04期

4 王永宏,赵学军;中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析[J];经济研究;2001年06期

5 汪炜,周宇;中国股市“规模效应”和“时间效应”的实证分析——以上海股票市场为例[J];经济研究;2002年10期

6 陈彦斌,周业安;行为资产定价理论综述[J];经济研究;2004年06期

7 沈艺峰,吴世农;我国证券市场过度反应了吗?[J];经济研究;1999年02期

8 朱宝宪,何治国;β值和帐面/市值比与股票收益关系的实证研究[J];金融研究;2002年04期

9 周琳杰;中国股票市场动量策略赢利性研究[J];世界经济;2002年08期

10 程兵,张晓军;中国股票市场的风险溢价[J];系统工程理论方法应用;2004年01期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 林清泉;杨丰;;公司债务定价与资本结构:一个综述[J];管理世界;2008年01期

2 ;[J];;年期

3 ;[J];;年期

4 ;[J];;年期

5 ;[J];;年期

6 ;[J];;年期

7 ;[J];;年期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

，

本文编号：1059293