基于套期保值的中国燃料油价格风险管理研究

发布时间：2017-11-03 10:40

  本文关键词：基于套期保值的中国燃料油价格风险管理研究

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【摘要】：石油在经济领域有着特殊的地位,并且能够影响世界经济的稳定与发展。我国石油进口对外依存度高,严重依赖国际石油进口。而国际油价波动频繁,其波动态势必然影响我国石油价格的波动。石油价格的频繁涨跌给石油相关企业带来市场风险。为了规避价格大幅波动的市场风险,锁定石油行业的成本和利润,价格的风险管理显得尤为重要。利用期货合约为现货套期保值是价格风险管理的重要手段。本文以华东混调高硫180CST和上海期货交易所的燃料油期货为例,进行了基于套期保值的价格风险管理研究。本文共有6章,可分为四个部分:第一部分(第1章)主要介绍选题背景、研究意义,国内外套期保值的发展及研究现状,以及文章的研究思路、研究方法以及可能的创新与不足之处。第二部分(第2章至第4章)主要采用GARCH族模型分析了燃料油价格波动的特征,运用GARCH模型、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法测度了燃料油现货市场风险VaR值的大小,构建了静态的套期保值模型OLS、ECM和动态套期保值模型BGARCH、ECM-BGARCH计算最优套期保值率,应用套期保值绩效指标检验了检验套期保值的效果,比较套期保值前后的VaR值大小。第三部分(第5章)从企业的角度,针对套期保值效果,提出了具体的燃料油风险管理策略。第四大部分(第6章)结合前文,进行了总结与讨论。本文通过实证分析研究,得出以下主要结论:(1)燃料油现货收益率序列存在明显的尖峰厚尾、杠杆效应特征,但波动记忆性和持续波动的特征不强。(2)GARCH模型相对于蒙特卡洛模拟法、历史模拟法,能更好地拟合燃料油价格的波动特征和测度市场风险VaR值。(3)动态套期保值模型得出的套期保值率的套期保值效果明显好于OLS、ECM静态套期保值模型。ECM-BGARCH的套期保值效果优于BGARCH模型。(4)在套期保值后市场风险的VaR值会明显降低,证实套期保值可以较好地管理市场风险。
【关键词】：燃料油 价格波动 风险测度 套期保值
【学位授予单位】：东华理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F406.7;F426.22
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-11
• 一、绪论11-21
• （一）选题背景与研究意义11-12
• 1.选题背景11
• 2.选题意义11-12
• （二）国内外研究现状与评述12-18
• 1.套期保值的现状12-15
• 2.套期保值模型及最优套期保值率的计算15-16
• 3.我国燃料油期货套期保值研究16-17
• 4.期、现货市场的风险管理综述17-18
• 5.文献综述的评价18
• （三）研究思路、研究方法与数据来源18-20
• 1.研究内容与技术路线18-19
• 2.研究方法与数据来源19-20
• （四）可能的创新与不足20-21
• 1.可能的创新20
• 2.存在的不足之处20-21
• 二、燃料油现货市场的价格波动特征21-32
• （一）燃料油市场现货价格日收益率序列的构建21-22
• 1.燃料油市场现货价格数据21
• 2.燃料油市场现货价格日收益率计算21-22
• （二）燃料油现货价格日收益率序列统计特征分析22-25
• 1.描述性统计分析22-23
• 2.平稳性检验23-24
• 3.自相关检验24-25
• （三）燃料油现货价格波动持续性与杠杆效应分析25-31
• 1.燃料油现货价格波动持续性实证分析25-29
• 2.燃料油现货价格波动的杠杆效应分析29-31
• （四）本章小结31-32
• 三、燃料油现货市场的风险测度32-39
• （一）风险测度的方法32-34
• 1.风险测度的方法概述及比较32-34
• 2.本文运用到的风险测度模型34
• （二）燃料油现货市场的VaR值求解34-38
• 1.GARCH模型的参数估计34-35
• 2.模型的仿真35-36
• 3.模型的比较与评价36-38
• （三）本章小结38-39
• 四、燃料油套期保值及效果评价39-55
• （一）燃料油期货价格波动的风险及成因分析39-43
• 1.燃料油期货价格波动的风险39-40
• 2.燃料油期货的风险成因40-41
• 3.燃料油期货的风险管理41-43
• （二）燃料油期货套期保值的实证分析43-54
• 1.数据的选取43-44
• 2.套期保值的理论基础44
• 3.套期保值模型与数据处理44-51
• 4.套期保值绩效评估51-52
• 5.套期保值以后的VaR计算52-54
• （三）本章小结54-55
• 五、燃料油风险管理策略55-60
• （一）样本外数据的套期保值55
• 1.样本数据55
• 2.实证分析55
• （二）企业的燃料油风险管理策略55-59
• 1.基本概念解释56
• 2.风险管理策略56-59
• （三）本章小结59-60
• 六、结论与启示60-62
• （一）主要结论60
• （二）启示60-62
• 致谢62-63
• 参考文献63-65
• 附录A65-66
• 附录B66-67
• 附录C67

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本文编号：1135878