集团控股上市公司衍生品投资与风险研究

发布时间：2017-09-14 07:34

  本文关键词：集团控股上市公司衍生品投资与风险研究

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【摘要】：金融危机的爆发,引发了商品价格的大幅波动,美元对人民币持续贬值,人民币汇率出现宽幅震荡,企业面临的价格波动风险、汇率风险及利率风险日益加剧,衍生品作为风险管理工具受到了更多的关注。2013年,全球衍生品市场场内期货及期权合约交易量已达216.4亿手,同时,国内期货市场成交量也达到了20.62亿手。但2008年金融危机爆发后,不当操作衍生工具的公司遭受了巨大损失,深圳南山热电股份有限公司、中国国际航空股份有限公司、中国远洋控股股份有限公司等众多中央直管企业、地方国有企业和民营企业利用衍生工具对冲导致了巨大的损失,甚至拖垮集团的案例比比皆是。由此期货、期权、外汇合约及利率互换等衍生品作为风险控制的工具,其风险对冲的功能受到了质疑。于是,我们希望了解衍生品是否是理想的风险管理工具,衍生品投资能否降低企业的风险水平?在集团层面,使用衍生品对风险规避带来的是正向还是负向的影响。在此背景之下,本文从理论和实证方面研究了运用衍生品对企业风险的影响。本文首先对金融衍生品及相关概念进行了界定,对衍生品投资及其风险规避的效果进行了文献回顾。在此基础上,通过对2007-2013年深沪两市各上市公司衍生品使用情况的整理,发现我国金融衍生品市场的发展仍存在着一些阶段性问题。比如,我国上市公司使用金融衍生品进行套期保值的历史较短；参与到衍生品市场的上市公司的数量少,主要分布在有色金属行业、木材家具行业、造纸、印刷行业以及电子行业；使用的金融衍生品种类也比较单一,主要集中在商品期货合约以及远期外汇合约,对利率类衍生品使用较少；上市公司对衍生品使用情况的披露也不规范。本文通过实证检验方法对上市公司使用衍生品投资对风险水平的影响,不同类型的衍生品对冲风险的效果以及上市公司的集团控股背景对衍生品风险对冲效果的影响进行分析。结果显示,我国上市公司运用衍生品投资能够降低企业的风险水平；商品类以及外汇类衍生品的风险管理效果更好；集团控制背景的上市公司在进行衍生品投资时,对风险的降低作用更为显著。最后,本文从政府的监督管理、市场建设以及企业本身的角度,对我国金融衍生品市场未来的发展提出一些政策建议。
【关键词】：衍生品投资 风险控制 套期保值 集团背景
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 绪论10-18
• 第一节 研究背景及意义10-12
• 一、选题背景10-11
• 二、研究意义11-12
• 第二节 相关概念界定12-15
• 一、金融衍生品12-14
• 二、风险14-15
• 三、套期保值15
• 第三节 研究思路与研究内容15-16
• 一、研究思路15-16
• 二、研究内容16
• 第四节 研究方法和创新点16-18
• 一、研究方法16-17
• 二、创新点17-18
• 第二章 理论基础与文献综述18-27
• 第一节 理论基础18-20
• 一、委托代理理论18
• 二、资本资产定价理论18-19
• 三、风险管理理论19-20
• 第二节 文献综述20-27
• 一、国外研究20-23
• 二、国内研究23-25
• 三、国内外研究文献评析25-27
• 第三章 我国金融衍生品市场的发展历史与现状27-34
• 第一节 金融衍生品市场的发展历史27-28
• 第二节 我国金融衍生品市场的发展现状28-34
• 一、我国上市公司使用金融衍生品的数量分析28-29
• 二、我国上市公司使用金融衍生品的种类分析29-30
• 三、我国上市公司使用金融衍生品的行业分析30-32
• 四、我国上市公司使用金融衍生品的动机分析32-34
• 第四章 实证研究34-50
• 第一节 研究假设34-36
• 第二节 样本选取与数据来源36
• 第三节 变量定义和模型设计36-41
• 一、变量定义36-41
• 二、模型设计41
• 第四节 描述性统计41-42
• 第五节 相关性分析42-43
• 第六节 实证检验43-50
• 一、衍生品的使用对上市公司风险影响43-45
• 二、不同种类的衍生品对上市公司风险的影响45-47
• 三、集团控制背景的上市公司使用衍生品投资对风险的影响47-50
• 第五章 结论与政策建议50-53
• 第一节 结论50
• 第二节 政策建议50-51
• 一、调整监管思路,完善相关制度建设51
• 二、鼓励金融创新,提升衍生品市场的透明度51
• 三、增强套期保值的专业技术能力,健全风险防范体系51
• 第三节 研究局限与未来的研究展望51-53
• 参考文献53-58
• 致谢58-59
• 在读期间科研成果目录59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 韩翔;;玉米加工企业套期保值方案[J];饲料广角;2008年07期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 李江;套期保值在电解铝企业中的运用研究[D];兰州大学;2006年

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本文编号：848733