基金公司股权激励效果检验及对策研究

发布时间：2017-09-21 00:20

  本文关键词：基金公司股权激励效果检验及对策研究

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【摘要】：基金行业作为人才密集型行业，人力资本在公司发展中起到举足轻重的作用。但公募基金近几年人才流失严重，行业研究员、基金经理等公募基金公司核心人员的频繁离职已经制约了公募基金公司的发展。究其原因，涉及两个核心问题：一是缺乏有效的激励机制。二是对公司管理的话语权不高，归属感不强。面对这种情况，采取股权激励的方式，可以激发基金从业者的积极性，减少人才外流。 2013年6月1日，《证券投资基金法》的实施，大力推进了基金公司的股权激励。2014年3月10日，中国证券投资基金业协会又发布了《关于进一步完善基金管理公司治理相关问题的意见》。这些规定，为公募基金实施股权激励以及股份制改制提供了指导意见。 本文通过对目前市场上基金公司的股权激励进行了效果检验，得到基金公司股权激励的实施可以达到预期效果这一实证结论后，着重分析了基金公司实施股权激励的路径与注意事项，最后得出结论。 本文共分为五个部分，第一部分为绪论，包扩选题意义、研究内容以及本文的创新。该部分描述了我国资管行业现状，我国激励机制的形成以及基金公司实施股权激励现实意义。 第二部分是理论基础和文献综述。这一章主要介绍了和股权激励相关的委托代理理论和激励理论。公司实施股权激励能够有效解决委托人和代理人之间由于经营权和所有权分离导致的道德风险和逆向选择。能够使公司管理者站在所有者的角度，避免损害公司利益的短视思想，为公司长期可持续发展做规划。激励理论是行为研究学的主要内容。分别阐述了内容型激励理论、过程性激励理论和行为改造理论。每一部分理论均有不同的侧重研究点。这部分还主要介绍了与股权激励相关的概念、方式和要素。股权激励的方式有十余种，其中最常见的就是股票期权，这也是被广泛应用到中国股权激励的方式，这种方式同样适用于中国基金管理公司。随后本文又对相关文献进行了梳理，公司的绩效与股权激励的程度相关。当股权激励程度太小达不到激励效果时，股权激励程度与公司业绩呈负相关；当股权激励程度增加到适当范围内时，达到捆绑管理者利益的效果，公司业绩会随着股权激励程度的增加而升高；当股权激励程度提高到一定临界值后，会呈现与公司业绩负相关的效果。股权激励程度保持在一定范围内，才会对公司的业绩有所提高。 第三部分为实证检验，本文分别采用平均收益率、Sharpe指数和Alpha指数来衡量基金公司业绩表现，，选取2009年-2014年91家基金管理公司的季度数据作为样本，进行回归。得到的结论是基金公司实施股权激励对基金公司业绩有正向影响。 第四部分为基金管理公司股权激励对策。由第三部分得到的结论，接下来可以讨论分析适合基金公司实施股权激励的方案。基金公司可以通过原股东转让、引入战略投资者和公司定向增资等方式得到公司股份，后通过员工持股或者设立有限合伙等方式使得到的股份激励给员工。并提出了一些在实践具体操作中需要注意的问题。 第五部分是结论。目前市场中最适合基金公司实施股权激励的途径是通过公司定向增发给员工发起设立的有限合伙企业。如果基金公司想要更宽阔的融资渠道，可以通过挂牌全国股份转让系统，通过市场继续解决公司定价、融资和增信等问题。
【关键词】：基金公司 股权激励 对策
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.39;F272.92
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-13
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的及研究意义11-12
• 1.3 研究方法与内容12
• 1.4 本文创新点12-13
• 第2章 理论基础和文献综述13-28
• 2.1 理论基础13-14
• 2.2 股权激励的相关介绍14-19
• 2.3 文献综述19-28
• 第3章 基金管理公司股权激励对业绩的影响28-33
• 3.1 研究变量的选取28-30
• 3.2 数据收集30
• 3.3 模型构建30-31
• 3.4 实证结果31-33
• 第4章 基金管理公司股权激励对策33-38
• 4.1 基金公司的直接融资方式33-34
• 4.2 行业内其他基金管理公司的股权激励34
• 4.3 基金公司得到股权方式34-36
• 4.4 基金公司实现股权激励的路径36-38
• 结论38-40
• 参考文献40-43
• 致谢43

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：891271