【摘要】：早在19世纪末,《公司理财》的出版标志着企业财务管理的诞生,当时企业财务管理注重企业资金的筹措,直到现代,企业的资金筹措仍然是企业的关注点。在资本市场不完善的中国,企业融资约束一直是各个企业关心的问题,根据2012年世界银行投资环境的调查报告,我国约75%的民营企业将企业融资约束视作企业发展的主要障碍。如何解决企业融资约束,使企业顺利成长发展,是近代学者、企业和政府头疼的问题。近年来,具有金融机构工作经历的成员进入企业担任高管的现象频繁发生,似乎暗示着这类高管具有特殊的能力,有助于企业经营发展。企业高管处于企业关系网络的中心,不仅其任何一项决策对企业发展有所影响,而且其本身的特定经历和人物特征也能影响企业的成长。国内外学者认为其具备的关系资源能给企业带来价值,可能是解决企业融资问题的有效渠道。本文通过考察高管金融背景的作用,试图研究它对企业融资约束的影响,并探索其发挥作用的微观机制。鉴于此,本文选取了中国沪、深股票市场2008-2014年所有的A股上市公司样本,通过Excel和Stata进行数据的整理和匹配,建立了上市公司高管金融背景数据库。通过Stata进行描述分析、相关分析和回归分析,采取现金-现金流敏感性模型验证了高管金融背景与企业融资约束的关系,并寻找高管金融背景对企业融资约束的微观机制,对其进行了论证。研究结果发现,与具有高管金融背景的企业相比,其他无高管金融背景的企业需要从企业营业现金流中提取更多预防的储备资金,其现金-现金流敏感性更高,企业融资约束程度更高;由于高管金融背景的存在,相对于其他企业来说,该企业的信息不对称程度更低;依据信号传递理论,发现了高管金融背景的信息效应,具有高管金融背景的企业能向外界传递企业利好的信息,降低逆向成本,降低信息不对称程度,进而使现金-现金流敏感性降低,缓解企业融资约束;在分离高管金融背景信息效应的情况下,高管金融背景同时具有资源效应,表明高管金融背景对企业获取资源能力的有所提升,使企业融资约束得到缓解。最后本文就研究结果提出相应的对策和建议,缓解企业融资约束关键在于缓解企业与资金供给方的信息不对称程度,以及提高企业获取资源的能力。该研究实证论证了高管金融背景缓解企业融资约束的信息效应和资源效应,丰富了关系融资的相关理论,为企业融资问题的解决提供一条更明确的道路。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275;F832.51
【参考文献】
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本文编号：
2764345
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