金融市场发展对企业生存期限影响研究——基于银行与股票市场的数据分析

发布时间：2022-01-11 13:22

　　利用中国工业企业数据库,从银行业市场和股票市场入手,分析企业生存的决定因素,结果发现:银行业市场的发展对企业存续时间有着正面的作用,股票市场的发展对企业存续时间有着负面的作用;在不同样本分类下,这一影响存在着异质性。同时,治理环境变化是影响企业生存的又一因素,良好的治理环境能够发挥金融市场发展带来的正面效果,降低金融市场发展带来的负面作用。 

【文章来源】：财经理论与实践. 2019,40(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【部分图文】：

图１（ａ）企业生存曲线

财经理论与实践（双月刊）２０１９年第２期临更低的市场退出率，预期符号为负；经济增长速度（ｇｄｐ），以历年的ＧＤＰ增长率表示，ＧＤＰ以１９９８年工业品出厂价格指数进行平减，经济增长速度越快，表明企业所在的宏观环境越景气，企业退出市场的概率越小，预计符号为负。最后，本文还控制了不可观测的行业和地区固定效应δｋ、δｒ，εｉｋｒｔ表示多维度的随机误差项。（三）企业生存函数的估计对于生存时间分布的描述经常采用生存函数（ｓｕｒｖｉｖｏｒｆｕｎｃｔｉｏｎ）表示，Ｋａｐｌａｎ－Ｍｅｉｅｒ连乘项是其非参估计的主要形式，即：＾Ｓ（ｋ）＝∏ｋｔ＝１Ｎｔ－ＤｔＮｔ（２）其中＾Ｓ（ｋ）表示企业持续存活时间超过ｋ期的概率估计值，Ｎｔ表示ｔ期仍存活的企业个数，Ｄｔ表示ｔ期观测到的退出市场的企业个数。同时，ｋ期危险函数非参估计为：＾Ｈ（ｋ）＝ＤｔＮｔ（３）其中＾Ｈ（ｋ）表示企业在ｋ期退出市场的概率估计值，Ｎｔ表示ｔ期仍存活的企业个数，Ｄｔ表示ｔ期观测到的退出市场的企业个数。根据式（２）（３）绘制与企业生存相关的统计图如图１（ａ）（ｂ）所示。图１（ａ）企业生存曲线图１（ｂ）企业风险率曲线由图１（ａ）可以发现，样本内企业的生存曲线呈现出阶梯式下降的趋势，随着企业生存周期的延长，相邻两阶梯之间的距离在不断下降，表明随着样本企业在市场上存留时间的延长，存活企业的生存率

【参考文献】：
期刊论文
[1]金融发展与企业创新产出——基于不同融资模式对比视角[J]. 钟腾,汪昌云.  金融研究. 2017(12)
[2]银行业结构与中国全要素生产率——基于商业银行分省数据和双向距离函数的再检验[J]. 张健华,王鹏,冯根福.  经济研究. 2016(11)
[3]政府补贴、治理环境与中国企业生存[J]. 许家云,毛其淋.  世界经济. 2016(02)
[4]金融契约效率、企业退出与资源误置[J]. 马光荣,李力行.  世界经济. 2014(10)
[5]中国企业的融资约束:特征现象与成因检验[J]. 邓可斌,曾海舰.  经济研究. 2014(02)
[6]能力积累、扩张行为与企业持续生存时间——基于我国战略性新兴产业的企业生存研究[J]. 肖兴志,何文韬,郭晓丹.  管理世界. 2014(02)
[7]进入、退出与企业生存——来自中国制造业企业的证据[J]. 张静,胡倩,谭桑,王晓伟.  宏观经济研究. 2013(11)
[8]中国企业出口持续时间及其决定因素[J]. 陈勇兵,李燕,周世民.  经济研究. 2012(07)
[9]中国工业企业数据库的使用现状和潜在问题[J]. 聂辉华,江艇,杨汝岱.  世界经济. 2012(05)
[10]治理环境、企业寻租与交易成本——基于中国上市公司非生产性支出的经验证据[J]. 万华林,陈信元.  经济学(季刊). 2010(02)



本文编号：3582853