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金融市场发展对企业生存期限影响研究——基于银行与股票市场的数据分析

发布时间:2022-01-11 13:22
  利用中国工业企业数据库,从银行业市场和股票市场入手,分析企业生存的决定因素,结果发现:银行业市场的发展对企业存续时间有着正面的作用,股票市场的发展对企业存续时间有着负面的作用;在不同样本分类下,这一影响存在着异质性。同时,治理环境变化是影响企业生存的又一因素,良好的治理环境能够发挥金融市场发展带来的正面效果,降低金融市场发展带来的负面作用。 

【文章来源】:财经理论与实践. 2019,40(02)北大核心CSSCI

【文章页数】:9 页

【部分图文】:

金融市场发展对企业生存期限影响研究——基于银行与股票市场的数据分析


图1(a)企业生存曲线

曲线,企业风险,曲线


财经理论与实践(双月刊)2019年第2期临更低的市场退出率,预期符号为负;经济增长速度(gdp),以历年的GDP增长率表示,GDP以1998年工业品出厂价格指数进行平减,经济增长速度越快,表明企业所在的宏观环境越景气,企业退出市场的概率越小,预计符号为负。最后,本文还控制了不可观测的行业和地区固定效应δk、δr,εikrt表示多维度的随机误差项。(三)企业生存函数的估计对于生存时间分布的描述经常采用生存函数(survivorfunction)表示,Kaplan-Meier连乘项是其非参估计的主要形式,即:^S(k)=∏kt=1Nt-DtNt(2)其中^S(k)表示企业持续存活时间超过k期的概率估计值,Nt表示t期仍存活的企业个数,Dt表示t期观测到的退出市场的企业个数。同时,k期危险函数非参估计为:^H(k)=DtNt(3)其中^H(k)表示企业在k期退出市场的概率估计值,Nt表示t期仍存活的企业个数,Dt表示t期观测到的退出市场的企业个数。根据式(2)(3)绘制与企业生存相关的统计图如图1(a)(b)所示。图1(a)企业生存曲线图1(b)企业风险率曲线由图1(a)可以发现,样本内企业的生存曲线呈现出阶梯式下降的趋势,随着企业生存周期的延长,相邻两阶梯之间的距离在不断下降,表明随着样本企业在市场上存留时间的延长,存活企业的生存率

【参考文献】:
期刊论文
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本文编号:3582853

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