我国创业板IPO抑价现象及其影响因素研究

发布时间：2024-04-12 02:01

　　研究表明,首次公开发行的抑价现象广泛存在于各地证券市场,而开板时间相对较短的我国创业板市场,IPO抑价现象更为突出。本文通过简述国内外抑价研究状况,梳理了国外的主流抑价理论假说,对IPO抑价形成机制进行分析,一级市场的超额收益率刺激了投资者在二级市场上的投机动机,进而二级市场上的股价被哄抬,这不利于资本市场的长期稳定。为了了解我国创业板IPO抑价的现状,本文选取了最新的市场数据,采用了统计分析的方法,对我国创业板市场IPO概况进行数据展示以及对我国创业板、主板及中小板市场的IPO抑价程度进行对比分析,统计结果发现新股发行首日,三个板块都存在较高程度的抑价现象,其中创业板IPO抑价现象处于三大板块市场的较高水平,在2014年IPO重启之后,创业板IPO抑价依然真实存在。本文根据影响创业板IPO抑价现象的四方面因素,选取了涉及新股发行阶段的发行价格、上市间隔、发行规模、市盈率、发行前资产负债率、发行前净资产收益率、每股净资产、承销费用、中签率以及首日换手率这十个解释变量。通过选取最新数据,构建关于新股抑价的回归模型,采用描述性统计和逐步回归分析的方法,对IPO抑价的因素进行实证研究。结果表...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2-1IPO抑价的形成机制Fig2-1TheformationmechanismofIPOunder-pricing

第2章IPO抑价的相关理论综述.3IPO抑价形成机制及参与者属性.3.1IPO抑价形成机制发行、交易市场共同影响着IPO水平，在一级市场上，作为发行者的企业和承一起构成发行市场的主要参与者；在二级市场上，是存在大量的投资者，其中包括还有掌握更多信息的机构投资者....

图3-1三大板块市场IPO抑价率趋势图

数分别为5支、1支和12支股票。综合分析以上数据，可以知道创业板市场和中场不仅IPO抑价的平均值高于主板市场，而且其抑价的波动幅度也高于主板市场从上表的数据统计得出，三板IPO抑价率在不同区间段的分布是不同的。在间段创业板和中小板新股IPO抑价程度的样本所占....

图5-1抑价水平分布直方图

如图5-1和图5-2所示。在对企业IPO抑价的影响因素进行回归分析时，假设创业板上市公司IPO抑价的残差服从正态分布，图5-1和图5-2是IPO抑价水平残差的实际分布情况。图5-1抑价水平分布直方图Fig5-1Under-pricingdist....

图5-2观测量累计概率P-P图

图5-2观测量累计概率P-P图Fig5-2NormalP-Pplotofregressionstandardizedresidual图5-2为企业IPO抑价水平的观测量的累计概率分布图，P-P图中的斜线表示均值为0的正态分布，横坐标为IPO....

本文编号：3951491