打破“政商旋转门”如何影响股价崩盘风险——基于中组部18号文的准自然实验

发布时间：2024-04-14 00:01

　　利用中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》推出所带来的官员独立董事成批辞职的准自然实验,通过探讨"政商旋转门"关闭对股价崩盘风险的影响及作用机理,发现在非国有上市公司中,官员独立董事辞职显著降低了该公司的股价崩盘风险。进一步分析发现,外部融资依赖越高、所在地法治环境越差、寻租越严重、政府干预越多的上市公司,官员独立董事辞职的股价稳定效应越显著,从而说明"政商旋转门"关闭能够带来融资约束趋严效应、监管实施强化效应、寻租行为中断效应和政治负担减负效应,从而有效降低了股价崩盘风险。规范官员兼职等净化政商关系的规则和举措,有助于金融市场的稳定。

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    (一) 公司层面股价崩盘风险的形成机理
    (二) 研究假说
        1. 融资约束趋严效应
        2. 监管实施强化效应
        3. 寻租行为中断效应
        4. 政治负担减负效应
三、研究设计
    (一) 样本与数据
    (二) 公司层面股价崩盘风险的度量
    (三) 模型设计
四、实证结果与分析
    (一) 描述性统计
    (二) 官员独立董事辞职与股价崩盘风险:基本结果
    (三) 稳健性检验
        1. 倾向得分匹配 (PSM) 方法的样本检验 (1)
        2. 其他改变对照组检验
        3. 股价崩盘风险的替代指标
五、进一步分析
    (一) 融资约束趋严效应
    (二) 监管执行强化效应
    (三) 寻租行为中断效应
    (四) 政治负担减负效应
六、结论



本文编号：3953818