信贷投入对企业投资的传导效应探讨——基于PVAR模型的实证分析

发布时间：2024-04-14 03:44

　　以2004～2016年我国沪深两市A股上市公司作为研究对象,将信贷投入分解为紧缩型和宽松型,并利用PVAR模型及脉冲响应函数考察信贷投入对企业投资的传导效应,研究发现:信贷政策对不同产业企业产生的影响存在非对称性,其对第二产业的投资传导效应最强,第三产业次之,第一产业最弱。从产业内部看,第二产业和第三产业内部不同行业的企业投资对信贷投入的反应存在显著差异,信贷投入对第二产业制造业冲击最强,采矿业次之,对电力、热力、燃气及水生产和供应业以及建筑业的传导效应最弱,对第三产业传统服务业的冲击要强于现代服务业。央行可以在宏观层面进一步做好金融机构对第一产业和第三产业现代服务业的贷款投向指导,加强信贷调控与产业政策和货币政策的协调配合,努力发挥定向资金在各产业之间的引导作用,推动产业结构的转型升级。

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【部分图文】：

图1第一产业脉冲响应

究重点在于信贷政策冲击对企业投资的影响，因此只保留支持型信贷和紧缩型信贷对企业投资的脉冲响应图。图1~图3为支持型信贷和紧缩型信贷分别对三大产业的企业投资的动态影响情况，中间线表示脉冲响应函数，上下两条线分别表示95%和5%置信区间的上限和下限。从图1来观察第一产业，上下两条置信....

图2第二产业脉冲响应

□·148·财会月刊2019.06为0.2852和-0.3111，说明支持型信贷和紧缩型信贷分别对第二产业起到了促进和抑制作用，有利于央行指导微观企业进行产业优化升级。对于第三产业来说，滞后一期的支持型信贷对企业投资起到了显著的促进作用，系数为0.4553，而紧缩型信贷对企业投资....

图4采矿业脉冲响应

和供应业以及建筑业这两个行业来看，支持型和紧缩型信贷对这两个行业企业投资的影响作用都不显著。图4采矿业脉冲响应图5制造业脉冲响应图4~图7分别为信贷政策对第二产业内部四个行业的脉冲响应图，可以看出不同行业对信贷政策的冲击存在显著差异。首先观察图4的采矿业，支持型信贷政策对企业投资....

图5制造业脉冲响应

本文编号：3954064