我国社保养老基金投资风险管理研究——兼论投资监管模式的相机抉择
发布时间：2024-03-22 20:25
有投资,就有风险。在当前这场全球性金融危机中,全球养老基金投资损失惨重,2008年,全球各国养老基金折损20%,损失超过5.5万亿美元,中国社保基金投资也因此导致股票资产亏损6.79%。可见,加强对养老基金投资的风险控制和管理,确保养老基金的保值增值是世界范围内共同面临的课题。特别是在养老基金面临因巨额隐性债务成本、人口老龄化等因素而可能导致未来出现支付危机的情况下,中国养老基金保值增值的压力更大。同时,中国的养老保险制度改革尚需进一步深化,与养老基金投资运用相关的法律法规体系还不健全,包括资本市场在内的养老基金投资市场环境还有待进一步改善。这也意味着中国养老基金投资将会面临更多更大的风险。因此,如何进行有效投资和控制风险,确保中国养老基金实现保值增值的目标,就成为必须研究解决的重大课题。 本文运用系统论的分析方法,首先从分析养老基金投资过程中可能存在的各种系统性风险和非系统性风险入手,引入VaR这一目前国际上流行的风险度量方法对养老基金投资风险进行了实证分析。在此基础上,从现行养老基金投资管理政策规定出发,运用Markowitz的现代投资组合理论构建了中国养老基金资产优化配置模型,并...
【文章页数】：146 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
1.1 选题的意义与研究目的
1.1.1 养老保险基金的巨额资金缺口要求养老基金增值
1.1.2 人口老龄化加快趋势要求养老基金增值
1.1.3 通货膨胀预期的压力要求养老基金保值增值
1.2 我国养老基金投资运营的现状及存在的问题
1.2.1 我国养老保险基金的规模
1.2.2 目前我国养老保险基金投资运营存在的问题
1.3 本文的研究思路、结构安排、研究方法及创新之处
1.3.1 本文的研究思路、内容和结构安排
1.3.2 本文的研究方法
1.3.3 本文的创新之处
第二章 相关理论综述
2.1 养老保险基金的基础理论
2.1.1 养老保险基金概念的界定
2.1.2 养老保险基金的筹资方式
2.1.3 养老保险基金运营管理模式
2.2 国外研究现状综述
2.2.1 关于养老基金的投资方式
2.2.2 关于养老基金的投资组合与风险分散的关系
2.2.3 关于资产配置对养老基金投资业绩的影响
2.2.4 关于养老基金投资的管理中的委托代理关系
2.2.5 关于养老基金投资监管模式
2.3 国内研究现状综述
2.3.1 关于养老基金进入资本市场的必要性和可行性
2.3.2 关于养老基金投资的风险识别
2.3.3 关于养老基金投资的风险管理技术
2.3.4 关于养老基金投资管理
2.4 本章小结
第三章 我国养老基金投资风险分析
3.1 养老金投资风险案例
3.1.1 金融危机让全球养老金损失4 万亿
3.1.2 安然养老金体系坍塌
3.1.3 英国个人养老金误导推销丑闻
3.1.4 麦克威尔丑闻（Maxwell Scandal）
3.1.5 广州社保基金案
3.1.6 上海社保基金案
3.2 养老基金投资风险的识别
3.2.1 养老基金投资的非系统性风险
3.2.2 养老基金投资的系统性风险
3.3 养老基金投资市场风险的度量
3.3.1 方差或标准差方法
3.3.2 下方风险（Down-side Risk）度量方法
3.3.3 VaR（Value at Risk）方法
3.4 养老基金投资风险度量的实证分析
3.4.1 条件假设
3.4.2 样本选择
3.4.3 置信水平的确定
3.4.4 相关指标的计算
3.4.5 养老基金投资组合风险值的估测
3.5 本章小结
第四章 我国养老保险基金的资产配置
4.1 养老保险基金资产配置的内涵及与意义
4.2 国外养老基金资产配置的经验及启示
4.2.1 美国养老保险基金的资产配置状况
4.2.2 智利养老保险基金的资产配置状况
4.2.3 新加坡养老保险基金的资产配置状况
4.2.4 其他国家养老保险基金资产配置状况
4.2.5 国际经验之启示
4.3 我国养老基金的性质、特点与投资原则
4.3.1 我国养老基金的性质及特点
4.3.2 我国养老基金投资的基本原则
4.4 我国养老基金投资资产类别的选择
4.4.1 传统投资工具
4.4.2 新的投资渠道
4.5 养老基金资产配置的实证分析
4.5.1 Markowitz 的均值-方差模型
4.5.2 养老基金资产配置模型的构建
4.5.3 养老基金资产配置比例的实证分析
4.5.4 养老基金股票投资组合最优配置的实证分析
4.6 本章小结
第五章 养老保险基金的投资监管
5.1 养老基金的投资管理模式
5.1.1 私有公营的典范：新加坡模式
5.1.2 私有私营的典范：智利模式
5.1.3 公有公营的典范：美国加州模式
5.1.4 养老基金投资管理模式的比较分析
5.2 我国养老基金投资管理模式选择
5.2.1 养老基金投资管理人的选择
5.2.2 养老基金的托管人选择
5.3 养老基金的投资监管
5.3.1 政府在养老基金投资监管中的职责定位
5.3.2 养老基金投资监管模式及其比较
5.3.3 我国养老基金投资监管模式的选择
5.3.4 建立养老基金监管的规则
5.3.5 养老基金投资监管的组织实施
5.4 本章小结
第六章 结论与展望
6.1 本文的研究结论
6.2 本论文研究中的不足
6.3 养老基金投资风险管理的研究展望
参考文献
发表论文和科研情况说明
致谢
本文编号：3934912
【文章页数】：146 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
1.1 选题的意义与研究目的
1.1.1 养老保险基金的巨额资金缺口要求养老基金增值
1.1.2 人口老龄化加快趋势要求养老基金增值
1.1.3 通货膨胀预期的压力要求养老基金保值增值
1.2 我国养老基金投资运营的现状及存在的问题
1.2.1 我国养老保险基金的规模
1.2.2 目前我国养老保险基金投资运营存在的问题
1.3 本文的研究思路、结构安排、研究方法及创新之处
1.3.1 本文的研究思路、内容和结构安排
1.3.2 本文的研究方法
1.3.3 本文的创新之处
第二章 相关理论综述
2.1 养老保险基金的基础理论
2.1.1 养老保险基金概念的界定
2.1.2 养老保险基金的筹资方式
2.1.3 养老保险基金运营管理模式
2.2 国外研究现状综述
2.2.1 关于养老基金的投资方式
2.2.2 关于养老基金的投资组合与风险分散的关系
2.2.3 关于资产配置对养老基金投资业绩的影响
2.2.4 关于养老基金投资的管理中的委托代理关系
2.2.5 关于养老基金投资监管模式
2.3 国内研究现状综述
2.3.1 关于养老基金进入资本市场的必要性和可行性
2.3.2 关于养老基金投资的风险识别
2.3.3 关于养老基金投资的风险管理技术
2.3.4 关于养老基金投资管理
2.4 本章小结
第三章 我国养老基金投资风险分析
3.1 养老金投资风险案例
3.1.1 金融危机让全球养老金损失4 万亿
3.1.2 安然养老金体系坍塌
3.1.3 英国个人养老金误导推销丑闻
3.1.4 麦克威尔丑闻（Maxwell Scandal）
3.1.5 广州社保基金案
3.1.6 上海社保基金案
3.2 养老基金投资风险的识别
3.2.1 养老基金投资的非系统性风险
3.2.2 养老基金投资的系统性风险
3.3 养老基金投资市场风险的度量
3.3.1 方差或标准差方法
3.3.2 下方风险（Down-side Risk）度量方法
3.3.3 VaR（Value at Risk）方法
3.4 养老基金投资风险度量的实证分析
3.4.1 条件假设
3.4.2 样本选择
3.4.3 置信水平的确定
3.4.4 相关指标的计算
3.4.5 养老基金投资组合风险值的估测
3.5 本章小结
第四章 我国养老保险基金的资产配置
4.1 养老保险基金资产配置的内涵及与意义
4.2 国外养老基金资产配置的经验及启示
4.2.1 美国养老保险基金的资产配置状况
4.2.2 智利养老保险基金的资产配置状况
4.2.3 新加坡养老保险基金的资产配置状况
4.2.4 其他国家养老保险基金资产配置状况
4.2.5 国际经验之启示
4.3 我国养老基金的性质、特点与投资原则
4.3.1 我国养老基金的性质及特点
4.3.2 我国养老基金投资的基本原则
4.4 我国养老基金投资资产类别的选择
4.4.1 传统投资工具
4.4.2 新的投资渠道
4.5 养老基金资产配置的实证分析
4.5.1 Markowitz 的均值-方差模型
4.5.2 养老基金资产配置模型的构建
4.5.3 养老基金资产配置比例的实证分析
4.5.4 养老基金股票投资组合最优配置的实证分析
4.6 本章小结
第五章 养老保险基金的投资监管
5.1 养老基金的投资管理模式
5.1.1 私有公营的典范：新加坡模式
5.1.2 私有私营的典范：智利模式
5.1.3 公有公营的典范：美国加州模式
5.1.4 养老基金投资管理模式的比较分析
5.2 我国养老基金投资管理模式选择
5.2.1 养老基金投资管理人的选择
5.2.2 养老基金的托管人选择
5.3 养老基金的投资监管
5.3.1 政府在养老基金投资监管中的职责定位
5.3.2 养老基金投资监管模式及其比较
5.3.3 我国养老基金投资监管模式的选择
5.3.4 建立养老基金监管的规则
5.3.5 养老基金投资监管的组织实施
5.4 本章小结
第六章 结论与展望
6.1 本文的研究结论
6.2 本论文研究中的不足
6.3 养老基金投资风险管理的研究展望
参考文献
发表论文和科研情况说明
致谢
本文编号：3934912
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