风险投资、企业并购类型及绩效

发布时间：2024-03-10 01:51

　　近年来,伴随着我国资本市场的逐渐成熟,企业间的兼并收购行为也变得越发频繁与普遍。兼并标的选择、评估以及对价的支付等等,都成为了企业管理者在并购过程之中格外关注的对象。一旦并购战略出现偏差,势必会对企业、股东和中小投资者带来不可估量的损失。在过去的30年间,中国经济突飞猛进,现金充沛。许多企业即使对并购标的不做挑选,不做研究,盲目并购,肆意多元,亦能取得不错的成果。然而,自十九大以来,我国经济逐渐由讲究“速度”到讲究“质量”进行转变,资本市场也进入了“降速提质”的新阶段。之前为追求规模而进行盲目并购的公司,一夜之间被褪去华丽的外衣。许多企业因为之前的盲目并购,致使企业主业模糊,经营困难,甚至到了濒临崩溃的地步。而众所周知的是,风险投资经过近几年的迅速发展与分化,已经逐渐成为一种具有专业背景的金融机构,往往深耕于某几个特定行业,并在企业中能起到监督、治理和咨询的功能。因此,研究风险投资机构如何将其所特有的专业性应用于企业并购前的标的选择、并购中的考察估值及并购后的整合和成效等,具有很强的理论意义和现实意义。基于以上考虑,本文选取了2009-2016年中小板、创业板上市企业的并购事件作为研究...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4.1匹配前核密度函数

4实证结果分析与稳健性检验444.4内生性问题及稳健性检验前文表明，存在风险投资支持的企业在并购之中更倾向于做同行业的、技术性的并购。同时，风投的存在能够显著提升这一类并购企业的并购绩效。然而，事实上，这种现象的发生可能并不是因为风投在持股后积极参与企业的经营管理和资本运作，而是....

图4.2匹配后核密度函数

4实证结果分析与稳健性检验444.4内生性问题及稳健性检验前文表明，存在风险投资支持的企业在并购之中更倾向于做同行业的、技术性的并购。同时，风投的存在能够显著提升这一类并购企业的并购绩效。然而，事实上，这种现象的发生可能并不是因为风投在持股后积极参与企业的经营管理和资本运作，而是....

图4.3倾向得分的共同取值范围

风险投资、企业并购类型及绩效45其次，我们要对第二个假设条件进行检验，即检验平衡假设。由表4.15可以看出，进行匹配后，匹配变量在处理组和控制组之间差异的P值均大于0.1，说明两组间在各匹配变量上不存在显著差异，故平衡性假设得以满足，该PSM匹配结果有效。表4.15平衡假设检验结....

图4.4匹配前核密度函数

风险投资、企业并购类型及绩效47对一匹配，并在此基础上进行回归分析。而此处的匹配变量也与前文保持一致，类似地，在利用PSM样本回归之前，需要检验倾向得分匹配所需要满足两个假设条件。图4.4匹配前核密度函数图4.5匹配后核密度函数图4.6倾向得分的共同取值范围通过对比匹配前后的核密....

本文编号：3924063