短期国际资本流动、资产价格与公司债务融资成本 ——基于我国2216家上市公司的分析

发布时间：2021-12-18 03:14

　　自2002年以来,―热钱‖的话题在国内引起了较多的讨论,而关于―热钱‖对净资本接收国会造成何种影响更是讨论的重点之一。中国作为世界上最为重要的新兴市场国家,自然也会受到“热钱”的冲击。伴随着金融体系的建设,中国与国际金融市场日益走向融合。另一方面,上市公司作为中国企业部门重要的组成部分,其发展的好坏更是关系到我国整体的生产水平与经济发展。基于这样的背景,为了理清短期国际资本流动的作用机制,为了对理解我国上市公司债务融资成本的影响因素提供一个更加全面的视角,本文基于我国2216家上市公司的样本,对资产价格在短期国际资本流动对上市公司债务融资成本的传导过程中发挥的作用进行了研究。本文结合以往的理论与研究成果,着重阐述短期国际资本流动对我国上市公司债务融资成本造成影响的作用机制。实证分析方面,本文主要运用能够较好控制住上市公司个体异质性的固定效应模型,对上市公司所在地当地资产价格发挥的调节效应进行检验。为了对本文实证分析中可能存在的内生性进行控制,本文利用工具变量,使用两步最小二乘法继续对这一问题进行了研究。本文的研究结果发现,当短期国际资本流入到我国境内时,能够降低我国上市公司的债务融资成... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

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也对这一问题进行了探我国境内的资产价格，二面，还是实证方面，都表的联系。成立，那么考虑资产价格程中造成的影响是十分重的资产价格，来对上市公设。动能够通过影响上市公成影响。公司债务融资成本与上。短期国际资本

图 4-1 调节效应示意图单的加入了交乘项的调节效应模型，如（9）式所示：Y = aX + bM + cXM + e 9）式变换为另一种形式，如（10）式所示：Y = bM + (a +cM )X + e 式可以发现，在 M 为固定值的情况下，(a +cM )描述了 Y ，而这里的系数 c 则衡量了调节效应的大小。延续这一思路，在假设 1 与假设 2 得以证明的情况下，本文公司所在地当地资产价格与短期国际资本流动的交乘项，继当地资产价格与短期国际资本流动的交乘项进行检验，如果证了资产期国际资本流动对上市公司债务融资成本的影响过作用。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3541514