科技创新与企业发展——来自美国的微观证据及其对于科创板的启示

发布时间：2023-02-26 18:29

　　科技创新是企业实现内生式增长的核心要素,文章以1962—2012年美国上市公司为样本,首次利用专利的市场价值构建衡量企业科技含量的指标——科技创新资本。研究发现:企业科技含量与股票预期收益率有显著的正相关关系,高科技含量组合存在超额收益率,且不能被已有的风险因子解释。同时,科技创新对于改善公司未来经营绩效有显著的促进作用。文章进一步研究发现,科技创新对于股票预期收益率的影响作用,在于科技创新程度高的企业的短期经营风险较高,且科技创新对于当期绩效不佳企业预期收益率的影响作用尤为显著。文章从微观层面提供了科技创新促进企业发展的证据,为科技创新的相关研究提供新的指标和研究思路,并为科创板的制度设计提供政策建议。

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一)指标建立
    (二)实证检验设计
        1．因子回归分析
        2．经营绩效的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
        3．经营风险的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
        4．经营风险的分组年度Fama-MacBeth横截面回归分析
    (三)数据来源
四、实证结果分析
    (一)描述性统计量
    (二)因子回归分析
    (三)经营绩效的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
    (四)经营风险的年度Fama-MacBeth横截面回归分析
    (五)经营风险的分组年度Fama-MacBeth横截面回归分析
五、结论与政策启示
    (一)研究结论
    (二)政策启示



本文编号：3750671