新三板做市股票存在流动性溢价效应吗?——基于PVAR模型的实证研究

发布时间：2022-02-16 11:01

　　利用非平衡面板检测新三板做市股票在2015年1月—2017年12月间的流动性溢价效应,实证结果显示:市场在这三年期间都有规模溢价效应,但市场在2015年、2016年和全样本期间无流动性溢价效应,仅在2017年存在该效应;进一步利用PVAR模型研究个股收益、个股流动性水平、流动性风险和股价波动间的关系,发现该市场存在正反馈交易行为。建议政府引入涨跌幅制度、打通转板通道和加强挂牌公司的信息披露管理工作。 

【文章来源】：金融理论与实践. 2019,(03)北大核心

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言及文献综述
二、变量、模型选取及数据说明
    (一) 测度指标
        1. 股票收益率 (Rit)
        2. 个股流动性水平 (Liquidityit)
        3. 个股流动性风险 (Riskit)
        4. 个股股价波动 (Fluctuationit)
    (二) 实证模型设定
        1. 非平衡面板模型
        2. PVAR模型
    (三) 样本数据说明
三、实证分析
    (一) 平稳性检验
    (二) 面板回归
    (三) PVAR模型
        1. 滞后阶数的选择
        2. GRANGER检验
        3. PVAR模型
        4. 脉冲响应分析
        5. 方差分解
四、总结与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]新三板市场流动性风险溢价研究[J]. 方壮志,张玉霞.  金融理论与实践. 2017(09)
[2]我国股票市场流动性溢价规模效应、价值效应与非对称效应[J]. 金春雨,张浩博.  经济问题. 2017(01)
[3]基于含糊信息的资产流动性溢价研究[J]. 李渊琦,陈芳,高峰.  投资研究. 2016(10)
[4]股市流动性与股票收益率的面板数据实证分析[J]. 李文鸿,田彬彬,周启运.  统计与决策. 2012(10)
[5]流动性、股票定价及时变性:来自我国沪深股市的经验证据[J]. 杨默,黄峰.  当代经济科学. 2012(03)
[6]流动性水平、流动性风险对资产收益的影响——来自沪深股市的经验证据[J]. 杨朝军,王灵芝.  系统管理学报. 2011(04)
[7]中国股票市场风险溢价研究[J]. 王茵田,朱英姿.  金融研究. 2011(07)
[8]中国股票市场存在流动性溢价吗?——股票市场流动性对预期收益率影响的实证研究[J]. 谢赤,张太原,曾志坚.  管理世界. 2007(11)
[9]流动性风险与预期股票收益[J]. 席红辉.  统计与决策. 2006(02)



本文编号：3627846